陈九霖:“道”与“术”的结合

选择字号:   本文共阅读 1212 次 更新时间:2015-11-07 11:22:37

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陈九霖  

  

   摘要:沃伦·巴菲特(Warren Buffett)是世界投资界鼻祖。无论是丰年还是欠年,无论是和平年代还是战争年代,他都能收获满满,不可不谓传奇!但若以此冠之以“股神”,那就大错而特错。其实,巴菲特的成功“秘笈”,无非是“道”与“术”的结合。巴菲特简单、低调的生活观、不断学习的进取态度、乐善好施的博爱之心,使得他具有独特的人格魅力。他坚守价值投资、稳健投资、行业导向投资理念,又让他拥有别人难以企及的财富高度。以找到好公司为基础的兼并、崇尚董事会制度和信息透明,是他成功致胜的重要手段。

   本人研究巴菲特并零距离地与其接触后,对巴菲特所持有的以上几个理念做出了阐释,并结合自身经历,阐述对于股市、互联网金融、海外背景下的投资并购等方面的一些思考。

   关键词: 巴菲特、人生观、股市投资、兼并、公司治理

  

   “市场就像上帝一样,会帮助那些自助者。但与上帝不同,市场不会饶恕那些不知道自己在做什么的人。”

   “很多事情我都希望自己能有后见知明。但对于投资决定而言,我不认为后见之明有用。只有行动才有回报。”

   ——Warren Buffett 沃伦·巴菲特

  

一、选题背景

  

   早在十五、六年前,笔者还在新加坡工作时,中国航油(新加坡)股份有限公司(中国航油)战略投资部主任曾炜就常常提及沃伦·巴菲特。他和许多人一样,称巴菲特为“股神”。 后来,在更多地了解巴菲特之后,笔者才发现他并不是大众眼中顶礼膜拜的“神”,更不单单是一个股票交易员,而是一个值得终身学习与敬重的人。

   2015年5月1日,笔者前往位于美国内布拉斯加州、人口不足40万的奥马哈小镇,参加巴菲特旗下企业伯克希尔·哈撒韦公司第50次股东年会,并于5月2日亲自聆听巴菲特先生的教诲,甚至还当面得到巴菲特写给本人的亲笔贺函(恭贺本人新作《地狱归来》的出版)。

   笔者零距离接触过巴菲特后,了解到巴菲特并不喜欢别人称他为“股神”。不仅如此,在当面聆听过他的人生经历后,笔者越发感到,外界冠以巴菲特以“股神”称号,其实是对巴菲特的曲解,也是对他智慧的片面认识。

   本文是在前人文献综述和报道的基础上,结合笔者对巴菲特的个人认知以及在公司治理、投资并购事业中多年的实操经验,得出的一些启示。

  

二、人物简介

  

   1、生平

  

   沃伦·巴菲特生于1930年8月30日,被尊称为“奥马哈的先知”、“奥马哈的圣贤”和“股神”。他从小就极具投资意识,对于股票和数字有着浓厚的兴趣。12岁时,他购买了人生中第一支股票,在该股票经历大幅下跌后开始回升的过程中,巴菲特卖出该股票,并获得5美元的收益,但此后该股票一路持续上涨。这一次的股票投资经历使得巴菲特获得了宝贵的教训:不要过分关注股票的买入成本,不要不动脑筋地抓住蝇头小利;除非十分确信自己能成功,否则,不要对其他任何人的资金负责。

   1947年至1951年,巴菲特先后进入宾夕法尼亚沃顿商学院、内布拉斯加大学和哥伦比亚大学学习,并在1950年进入哥伦比亚大学学习时,遇上了影响他一生投资生涯的老师——本杰明·格雷厄姆和戴维·多德,并在老师们的影响下,成为价值投资理论的坚定追随者和杰出实践者[1]。

  

   2、“神”非神

  

   不少人称巴菲特为“股神”的言外之意,只是把巴菲特看成是一个“炒股票”的,同时,也认为巴菲特今天的成功有“神”一样的运气。事实上,这与巴菲特的实际情况大相径庭。他不仅仅在二级市场买卖股票,也有直接投资与并购,比如,笔者曾访问过的伯克希尔·哈撒韦的全资子公司——商业资讯公司(Business Wire),就是巴菲特于2006年与原股东直接谈判而达成的并购交易。

   当公司CEO被问及当年的并购过程时,我得到的回答是,那次交易非常简单:Business Wire的原股东年事已高,希望脱手,而巴菲特又看中了公司充足的现金流,于是,买卖双方一拍即合,似乎少了很多外界揣测的你来我往似的拉锯式谈判。

   此外,笔者还参观考察过被巴菲特并购的内布拉斯家具商场,接待人员解释说,巴菲特看中了公司当时的规模,双方仅仅签署了一页纸的协议就完成了整个并购。而这个6000万美元的交易竟然是巴菲特第一笔最大的并购交易。除此之外,巴菲特还拥有5家保险公司,他还亲自经营纺织厂十几年。所以,巴菲特实际上是“三位一体”:投资人+企业家+保险家。

   现如今,更多的人看到的都是巴菲特功成名就的一面,却忽略了他的艰苦创业的经历。深入了解巴菲特的人生经历后才知道,他小时候送过报纸,买卖过土地,做过弹子球机的生意。而他进行股票买卖则是受其做股票经纪人的父亲的影响。

   此外,似乎很少有人关注巴菲特成功背后积累的轨迹。他50岁时的财富是一亿美元,55岁时为1.5亿美元,直到2008年才达到628亿美元,一举成为世界首富,那时,他已经是78岁高龄的老人了!所以说,巴菲特今天的财富是厚积薄发,逐步积累起来的。巴菲特多次用“滚雪球”来形容他今天的财富和其它成就的过程。他说:“伯克希尔·哈撒韦公司的商业模式并不担心别人复制,因为它是长期而艰难地发展起来的。很多人等不及那么久的时间。”

   其实,巴菲特除了一开始就受其恩师的影响而自始至终地坚持价值投资理念外,他的商业模式也是不断摸索与完善的。他曾经很长时间把伯克希尔·哈撒韦公司当作一家纺织厂来经营,只是在经营过程中发现了机会才逐步发展成现在的投资控股集团。今天的伯克希尔·哈撒韦公司,资金充裕,每天账上资金高达200多亿美元。但在创业初期,巴菲特也像现在的其他“创客”一样,曾四处募集资金,并屡遭挫折。1957年,他还只是为几个亲戚朋友打理区区30万美元。当年,在泌尿科医生埃德温·戴维斯等5个主要合伙人的帮助下才拿到50万美元的创业资金,其中,戴维斯医生拿出10万美元。1960年,他又在心脏医生威廉·安格尔的帮助下,通过多次演讲,进行今天类似于我们所说的“众筹”,取得了11名医生的资金。

   巴菲特也不是人们想象中的常胜将军,他也曾遭遇多次重大投资失败,他在第50次股东年会上举例说,他用股票收购过的一家英国公司,就曾损失了60亿美元。他也曾经历过几次股市下跌而导致的重大账面亏损。

   “神”是《圣经》中的形象。依据《圣经》,人是神的受造物,人不可能成为神,人只能信仰神、敬畏神。诚实地说,我不希望巴菲特是“神”的原因,是因为我们要向巴菲特学习,争取有朝一日可以赶超他。巴菲特曾对笔者说,他也不想别人把他视为“神”,他希望他的精神能得以传承,甚至青出于蓝而胜于蓝。

  

   3、向巴菲特学什么

  

   巴菲特的智慧与人格魅力在全世界拥有万千拥趸,我也是其中之一。但在笔者看来,学习巴菲特不能东施效颦,而是要学习他的精神内涵;不是学习达到他的财富高度,而是要学习触及甚至延伸他的思想深度。

  

三、巴菲特的“宏观”智慧

  

   1、简单、低调的生活

  

   巴菲特是个相当谦虚的人,他的生活极其简单,对于任何物质的东西,他都不是很感兴趣。大多数的时间过着简朴低调的生活,他形容自己的生活原则是简单老式。我亲自参观过巴菲特位于奥马哈小镇的别墅,发现巴菲特的住宅很普通。有人说,如果折合成人民币,其实也就在300万人民币左右,比起其他美国千万亿万富豪的富丽堂皇的居所,坐拥数百亿财富的巴菲特,实在是很简朴的。而且,巴菲特的“豪宅”临街,实际上也就是一个小楼,并不享有封闭道路,确保自身安全的特权。他的这种高调做事,低调做人的态度,促使他成为一个纯粹的人[2]。几年前,一名中国大学生问他:“如果2012年就是世界末日的话,你将怎么办?”巴菲特回答:“我将依然和人们一起工作,我深深地热爱着现在的生活。”他常年承受着高强度的工作压力,但看不出任何他被工作摧残的迹象,相反地,他总是思维敏捷,精力充沛。他拥有“内部计分卡”,从来都按自己内心做事标准和原则行动,他似乎是为独立而生[3]。

  

   2、不断学习,保持热情而积极的态度

  

   巴菲特有一颗不老的心,他始终在不断地汲取新鲜知识。他的投资经验和知识体系,是通过“摸爬滚打”的“实战”而不断积累而成的。在巴菲特没有确定自己的投资体系之前,他和其他绝大部分投资者一样,也是做技术分析、听内幕消息、看图表数据。在未满20岁时,巴菲特也炒“股票”,中学毕业后,巴菲特被劝说前往宾州大学沃顿商学院念书,但却经常泡在费城的交易所里研究股票走势图和打听内幕消息。如果他继续如此,也许巴菲特早已破产。但是,他没有停下学习的脚步。在哥伦比亚大学学习期间,他开始逐步形成自己的投资体系。1957年,著名的投资咨询专家费雪出版《普通股和不普通的利润》一书,巴菲特读后亲自登门向费雪讨教。大概在20世纪50年代后期,他才逐步形成了自己的投资体系[4]。

  

   3、博爱之心

  

   巴菲特曾告诉笔者,他最崇拜的人是美国钢铁大王卡耐基,他尤其喜欢卡耐基的一句名言“人生最大的失败就是死后依然留有几百万美元的财富。”因此,巴菲特四处演讲,并爱好写作,散布财富。他在用实际行动践行佛教的“财布施、言布施、法布施”的传承与传经送宝之道,虽然他并没有佛教倾向。

每个人都应该有自己的人生感悟。走过天堂地狱,历经成功失败之后,笔者认为,我们每一个人应该认识到:送人玫瑰,手留余香。为人一世,要想得到别人的回报,必先想到自己做出什么样的付出;必须创造价值,(点击此处阅读下一页)

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本文责编:张容川
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