刘勇，华南师范大学马克思主义学院博士研究生。

摘 要：综合整治“内卷式”竞争，是“十五五”时期推进经济高质量发展、培育新质生产力的必然要求。民营经济“内卷式”竞争背后交织着资本短期逐利倾向突出、民营企业竞争模式僵化、产业规模扩张失序、市场资源配置失灵等困境。耐心资本是具有长期主义导向、战略赋能属性、风险耐受韧性与资源整合功能的复合型资本，其功能属性与破解民营经济“内卷式”竞争的内在要求高度契合。在微观层面，耐心资本参与民营企业管理，为民营企业技术突破提供稳定资金支持，解除企业技术创新枷锁；在中观层面，耐心资本推动创新要素协同与跨区域流动，破解产业结构失衡、低端循环困境；在宏观层面，耐心资本畅通市场信息传导、引导资本精准流向，破解市场资源配置功能弱化的症结。以耐心资本破解民营经济“内卷式”竞争是一项持续的、复杂的系统性工程，要聚焦金融服务、产品质量评估、资本定价等领域，构建长期主义导向的制度保障体系；完善市场功能、强化市场监管，打造适配良性竞争的市场秩序；优化耐心资本赋能逻辑，形成以资本组织创新为牵引的产业发展格局；打造宽容失败、鼓励创新的文化环境，引导投资者与民营企业摒弃短视逐利思维与短期套利心态。

关 键 词：“十五五”时期；耐心资本；民营经济；“内卷式”竞争；新质生产力

一、问题的提出

作为我国社会主义市场经济的重要组成部分，民营经济是“十五五”时期推进高质量发展的生力军。党的二十届四中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十五个五年规划的建议》（以下简称《“十五五”规划建议》）将“发展壮大民营经济”纳入高水平社会主义市场经济体制建设框架，以增强高质量发展动力［1］。截至2025年5月底，我国实有民营经济组织达1.85亿户，占经营主体总量的96.76%，同比增长2.3%［2］，成为国民经济健康发展的重要支撑主体。民营经济具有经营机制灵活、市场响应迅速、业态覆盖广泛的特点，但也极易受短期盈利约束、核心技术壁垒、同质化布局倾向等因素的影响，陷入“内卷式”竞争。资本的功能定位与发展形态关系到科技、产业、金融等要素的协同效能。“耐心资本是一种专注于长期投资的资本形式，不以追求短期收益为首要目标，而更重视长期回报的项目或投资活动，通常不受市场短期波动干扰，是对资本回报有较长期限展望且对风险有较高承受力的资本。”［3］耐心资本能够矫正民营企业短期逐利倾向、强化源头性研发投入、优化要素资源配置，是破解民营经济“内卷式”竞争的有效抓手。

学界关于民营经济“内卷式”竞争的研究集中在生成、内涵、风险和破解路径等方面。杨骏从国内外供需环境变化、相关制度供给滞后、民营经济企业家精神文明建设不足维度探讨了“内卷”的生成机理［4］。赖淑君认为民营经济“内卷式”竞争表现为同质化价格战、创新动力衰退与资源错配加剧的恶性循环［5］。邹开亮从平台企业“内卷式”低价竞争的现实出发，揭示了其算法合谋、掠夺性定价、流量垄断驱动的路径依赖特征［6］。刘衍峰、涂良川从企业创新动能衰退、行业生态劣化、经济增长韧性弱化等方面探讨了民营经济“内卷式”竞争的风险表征［7］。徐政、郑霖豪认为新质生产力从创新驱动、制度保障、产业升级、资本赋能和人才支撑方面推动民营经济高质量发展，破解“内卷式”竞争［8］。关于耐心资本赋能作用的研究已形成多层次的理论与实践体系。在微观维度，耐心资本可有效助力科技企业攻克核心技术［9］，缓解企业估值与盈利能力之间的结构性偏差［10］，增强企业抗风险能力［11］。在中观维度，耐心资本能释缓科技创新研发周期长、不确定性高的困境［12］，赋能产业协同创新和现代化产业体系建设［13］。在宏观维度，耐心资本能促进人力与物质资本长效积累［14］，通过提升一般利润率水平促进宏观经济的稳定［15］，正成为推动我国经济高质量发展的重要金融范式［16］。学界关于民营经济“内卷式”竞争的诱因、表征及危害形成普遍共识，也从不同维度探讨了耐心资本在推动技术创新、强化产业韧性、优化资源配置方面的积极效能，为本研究奠定了坚实的基础。但现有对两类议题的研究处于独立论述的割裂状态，未立足资本行为异化这一深层根源，揭示短期资本偏好诱发行业“内卷”的内在机理，也未充分论证耐心资本纾解同质化困境、重塑民营经济良性竞争格局的作用逻辑与实践路径。立足“十五五”时期发展壮大民营经济、完善资本市场制度的政策导向，以耐心资本为切入点破解民营经济“内卷式”竞争，是推动民营经济提质增效、筑牢高质量发展基础的必然要求。

二、耐心资本破解民营经济“内卷式”竞争的逻辑契合

所谓民营经济“内卷式”竞争，是指民营企业在市场增长空间受限的环境下，长期滞留于低端同质赛道反复博弈，依靠压缩利润、追加低效投入维系短期生存，最终陷入增量扩容乏力、行业内部损耗加剧、发展质量持续走低的竞争状态。区别于一般同质化竞争、过度竞争与恶性竞争，民营经济“内卷”并非简单的市场竞争失序，而是资本短期逐利、竞争模式固化、产业无序扩张、资源配置失衡多重矛盾长期叠加形成的发展困局。耐心资本是聚焦长期价值创造、支持创新驱动发展的特殊资本形态，其核心特质与破解民营经济“内卷式”竞争的内在要求高度契合。

（一）长期主义纠偏资本短期逐利导向

传统资本的逐利短视性是民营经济陷入“内卷式”竞争的关键诱因。从资本运行规律看，资本以增殖为核心目标的行为偏好，决定了短期资本天然具有追求收益最大化、缩短投资周期、控制经营风险的内在倾向。在这种逐利逻辑的驱动下，资本往往优先流向技术门槛低、收益周期短、复制成本低的成熟盈利赛道，而对产品研发、品牌构建、工艺升级等投入周期长、不确定性偏高的长期提质领域持续投入不足。短期资本的这种投资偏好，导致民营企业过度集聚于低附加值加工环节，造成低端领域资源扎堆冗余、产业链协同互补不足，最终导致行业整体陷入边际收益递减的发展困局。在此背景下，劣质低价产品不断挤占优质创新产品市场份额，滋生典型的劣币驱逐良币乱象，制约民营经济转型升级与高质量发展。

“资本不是一种物，而是一种以物为中介的人和人之间的社会关系。”［17］在社会主义市场经济条件下，耐心资本是国家主体性延伸的金融工具，其投资期限与战略目标具有鲜明的社会主义特征。从资本属性看，耐心资本涵盖政府投资基金、社会保障基金、保险资金、大型产业资本等多元来源。这类资本摒弃了短期逐利的狭隘目标，秉持价值投资理念，更加注重资本的长期增殖与社会价值的实现，是以整体利益为先、注重长期收益的战略型资本。从投资周期看，耐心资本的投资期限与关键核心技术研发攻关、新兴产业落地转化及规模化应用的内在发展规律高度契合，能够为民营企业的长期发展提供必要的周期支撑与时间窗口，有效破解短期资本“不愿投、不敢投、不能投”的痛点。这种长期主义导向能够从根源上纠正短期资本的逐利偏差，引导民营企业摆脱短期套利思维，聚焦长期价值创造，跳出低端“内卷”的恶性循环。

（二）战略赋能校正民营企业竞争模式

“内卷式”竞争是指企业在国内市场上以优胜劣汰的形式争夺消费者和用户的竞争性现象［18］。传统短期资本侧重阶段性资金投放，缺乏对企业经营发展的持续性配套赋能，依托短期业绩考核、硬性退出期限等约束机制干预企业经营决策，导致企业陷入目标短视化、决策机制功利化、战略约束刚性化的发展困局。国家统计局发布的数据显示，2025年中国汽车行业呈现出规模增长与效益下滑并存的复杂局面，全年汽车产量3 478万辆，同比增长10%；营收11.18万亿元，同比增长7.1%；利润4 610亿元，同比微增0.6%；全行业利润率降至4.1%，为10年来的最低值［19］。企业过度依赖粗放经营方式抢占市场的战略，看似维持了基本市场份额，实则不断压缩自身盈利空间、弱化企业核心竞争力的培育。在短期资本的刚性约束下，民营企业无法投入长期资源深耕核心技术与品牌优势，只能被迫卷入同质化低价比拼与无序竞争，难以实现从粗放、低端竞争向精细差异化发展模式升级。

耐心资本具有区别于传统短期资本“只投不管”的战略赋能属性，能够为民营企业竞争模式的转型提供全方位支撑。耐心资本通常采用贷款与股权结合的混合结构，这种独特的组成结构能够让企业摆脱短期偿债压力和股权分红的双重束缚。贷款端为企业提供稳健的资金支持，有利于优化资本结构，增强资本的流动性，提升企业与项目的稳定性和可持续性，避免耐心资本因单一股权回报波动陷入被动；股权端则使耐心资本收益与企业的长周期成长深度绑定，实现投资者与企业风险共担、收益共享，让耐心资本真正与民营企业站在同一立场，聚焦长期发展。更为重要的是，耐心资本具有长期积淀的渠道资源、商业生态网络和专业管理经验，投资者参与企业管理不仅能够校正民营企业短视发展战略，还能分享行业经验、信息资源，协助民营企业完善管理体系、培育核心优势。耐心资本具备的深度赋能属性，精准补齐了民营企业转型升级过程中的内生能力短板，推动企业摈弃短期套利投机思维，转向创新驱动、价值优先的长期稳健发展轨道。

（三）创新驱动规制产业无序扩张

从增长动力转换视角分析，“内卷式”竞争是一个经济体在增长动力切换的“空窗期”出现的系统性阵痛，呈现越增长越低效的经济发展悖论［20］。由于核心技术突破与运营模式创新具有前期投入高、回报周期长的特点，民营企业往往倾向于通过扩大生产规模、压低产品定价的粗放式路径谋求短期市场份额与即时收益，从而陷入“投入增加→边际报酬递减→进一步追加投入→边际报酬持续萎缩”的恶性闭环。以“外卖补贴战”为例，各大平台依托极端低价促销等手段抢夺市场份额，短期内虽助推外卖市场呈现繁荣景象，但补贴所激发的大量需求并非真实消费潜力的释放，而是消费者受“薅羊毛”心理驱动形成的应激性消费行为。“链主”企业在整个产业链中掌握着话语权，在面对同行竞相压价时，他们会将竞争压力转移至产业链的上下游，挤压产业链上下游企业的生存空间。如果供应链中的某一环节未能抵抗激烈的竞争，则有可能导致整个产业链的“崩盘”。此外，部分中小企业为了在“内卷”中存续，可能通过使用廉价原材料、缩减生产工序等手段压缩生产成本，导致产品与服务质量持续下滑，加剧产业生态恶化。

耐心资本是以创新为锚点、以高质量发展为导向的引领型价值资本。与“内卷”真正对立的是“创新”［21］。技术和管理模式的创新能够提高生产的技术水平、优化生产流程、提升运营效率，从而提升产品的竞争力和市场占有率、形成代际差异和竞争优势。我国耐心资本的形成与国家的创新驱动发展战略密切相关。政策性银行、主权财富基金、产业投资基金、地方政府投资基金等耐心资本投资主体能够摒弃传统资本追求固定收益、博取短期价差的狭隘逐利目标，按照产业政策、区域发展规划等战略，重点布局新技术、新动能、新业态等领域。在选择投资对象时，投资者会以长期价值投资为核心准则，结合市场整体趋势开展系统性宏观评估，综合研判产业发展前景与长期空间，精准契合技术创新积累性、阶梯式演进的内在规律，为关键核心技术突破与创新资源重构整合提供稳定可持续的资金支撑。耐心资本的投入有利于推动战略性新兴产业和未来产业发展，助力低附加值、高耗能高污染的落后产能与低效产业有序退出、优化出清。

（四）资源协同整合破解市场失灵

资源配置的结构性失衡与资本市场失灵是导致民营经济“内卷式”竞争的外部因素。其一，技术的发展使得数字鸿沟广泛存在于投资者、民营企业管理者和外部创新环境之间，阻碍了供给与需求之间的高水平动态平衡，抑制了创新要素流动和产业价值实现，导致创新资源无法精准对接民营企业需求。其二，人才、资金、原材料等生产要素投入过度集中于低附加值、短周期领域，导致相关行业产品与服务供给远超市场实际需求，形成产能过剩格局，进而引发资源配置效率失调与资源浪费问题。其三，产业规模的快速扩张加大了市场复杂性和“信息鸿沟”，释放虚假繁荣的市场信号，缺乏长远规划的投资者受短期利益驱动，非理性涌入价高利大的产业领域。市场资源配置功能持续失灵，致使投资者与民营企业家难以精准研判市场机遇与潜在风险，被动卷入同质化竞争，最终可能导致全行业长期处于低效运营、发展停滞的不良状态。

耐心资本是顺应市场规律、校正市场发展方向的培育型资本。耐心资本具有“资本一般”的本质规定性［22］。这意味着耐心资本会在运动中实现自我增殖，正是这种增殖过程赋予资本推动资源高效配置的功能。一方面，耐心资本虽然也具有逐利性，但其更加关注经济社会全局和长远发展，能够将资本增殖的需要与国家和全体劳动者的共同利益联系起来，其现实运行已经超越了传统资本逐利的盲目性和无序性，有效克服了传统金融资本违背市场运行规律自我增殖的倾向。另一方面，“耐心”体现为长期合作与监督治理，耐心资本不仅能够清晰地反映市场状况，破解虚假市场迷雾，促进资本市场的理性发展，还能够通过产业整合基金，推动“内卷”赛道的低效产能退出，引导资源从“内卷”赛道向战略赛道转变。“耐心”是长期的合作关系，而“效率”是创新资源的高效利用，二者可相互兼容，即长期导向能够促进效率提升［23］。耐心资本的投入为投资者、民营企业管理者与外部创新环境之间的联通搭建了桥梁，有利于修复市场机制，推动技术、资金、人才等创新要素的高效流通与合理配置。发挥耐心资本在资源配置中的积极作用、重组创新要素配置，不仅对于破解民营经济“内卷式”竞争具有正向效应，也与我国高质量发展的战略任务相契合。

三、耐心资本破解民营经济“内卷式”竞争的作用机理

资本的运动规律兼具一般性与特殊性。马克思指出：“资本在它执行流通资本的这种职能时，同它作为生产资本的自身区别开来”［24］。耐心资本以生产资本的形态，在技术创新突破与产业迭代升级中发挥“资金支持器”作用；以流通资本的属性，深度参与生产、流通全环节，在推动技术落地应用、引导资本流向中承担着“市场稳定器”角色。

（一）微观层面：解除技术创新枷锁，培育差异化竞争力

关键核心技术的突破，是各创新主体在制度环境的有效激励下获得相匹配的有效资源，从而带动主体能力提升以达到突破目标的过程［25］。耐心资本在微观层面通过资金供给与企业管理的双重赋能，筑牢民营企业摆脱“内卷式”竞争的技术和物质基础。

一方面，耐心资本为民营企业的基础研究、核心技术研发提供持续性资金支持，给予企业充足的技术迭代时间和探索空间，助力企业完善产品功能、提升配套服务，摆脱对低价竞争的依赖。技术创新能够显著提升核心竞争力，培育差异化发展优势。在激烈的竞争环境中，华为始终依托耐心资本长期赋能，通过持续性研发投入深耕核心技术创新。数据显示，华为2025年研发投入达到1 923亿元人民币，约占全年收入的21.8%，近十年累计投入的研发费用超过13 820亿元人民币［26］。这种不计盈亏的创新资源加码，稳固确立其在5G通信、核心芯片、智能终端等领域的核心地位。与此同时，耐心资本依托自身长期价值导向与高风险耐受的核心特质，有效引导各类社会资本向科技创新实体领域定向集聚，形成良性创新规模集聚效应，精准破解民营企业创新研发资金供给不足、融资渠道不畅的现实发展痛点。其中，政府投资基金作为典型的耐心资本载体，通过股权投资等市场化运作模式，有效撬动社会资本协同发力，精准赋能企业深耕技术创新，实现长期稳健发展。

另一方面，耐心资本通过股权绑定与民营企业形成深度战略合作关系，深度参与企业管理，激活民营企业创新内生动力。一是显著提升民营企业的抗风险能力。企业的资本结构与风险偏好会受资本稳定性和投资期限的影响［27］。耐心资本风险容忍度高、追求中长期收益，能够完善民营企业全生命周期金融产品服务体系，适配企业初创期、成长期、成熟期各阶段的需求，极大降低企业因资金不足被市场淘汰的风险。二是优化民营企业的创新战略。耐心资本投资者结合市场长期走向和潜在风险，为企业提供精准的市场信息与专业知识，强化实际控制人财富集中度对创新决策的正面影响［28］，帮助企业规避短期套利陷阱，制定稳健的创新发展战略。三是完善民营企业的治理体系，耐心资本投资者凭借长远的战略眼光，通过人才培养、管理经验输出等方式，提高企业盈余管理质量、优化公司股权结构，并提高股权制衡制度，提升民营企业创新效率与核心竞争力，推动民营企业实现差异化发展。

（二）中观层面：优化要素配置，打破行业低端循环陷阱

要素集聚是指创新要素在某一特定空间内的有效集合与优化配置，这些要素包括但不限于人才、资金、信息及技术等关键资源［29］。要素配置的合理性直接决定了创新的质量和速度。资本不仅是价值的承载体，更是一种调动和整合社会生产要素的特殊生产力形态［30］。耐心资本推动要素协同与跨区域流动，优化产业生态，破解产业结构失衡、产业链低端循环困境。

一是强化要素协同，构建产业共生生态。耐心资本通过风险防控和要素配置机制，推动创新链、产业链、资金链、人才链深度融合，激活创新要素的协同效应，破解产业同质化竞争难题。具体而言，耐心资本以大数据为工具，对技术成熟度、市场转化率、专利壁垒强度等核心指标进行精准分析与评估，将创新资源集中投向产业链关键短板环节，将创新领域的存量“内卷”消耗，转化为增量价值开拓。同时，耐心资本强化创新全链条上下游民营企业之间的信息互通与资源共享，打破企业“各自为战”的局面，推动产业链从“单点竞争”转向“系统共生”。全链条中多环节、多部门的协同，可有效提升产业链韧性与安全水平，减少同质化竞争，推动产业向高质量发展转型。

二是推动要素跨区域流动，破解区域发展差异。我国不同地区的金融市场、基础设施、产业结构等创新资源分布不均，导致地区技术创新的空间溢出效应存在明显差异。耐心资本作为发展科技金融的重要动力，能够显著提高区域技术创新水平，且具有正向的空间溢出效应［31］。2025年底，国家创业投资引导基金正式启动，该基金存续期长达20年，聚焦硬核科技和新兴产业、不设地域返投要求，成为我国以耐心资本赋能新质生产力培育、破解产业发展区域失衡的国家级标杆实践［32］。耐心资本不仅意味着中长期资本的增加，更意味着金融机构、市场、产品的效率与功能的优化。一方面，耐心资本能够打破地理行政区划限制、地方保护主义和区域壁垒，推动各类创新要素跨区域自由流动、高效配置，有效化解传统短期资本“潮汐效应”引发的区域资源配置失衡问题。另一方面，耐心资本可依托重点区域的辐射带动与示范引领作用，结合各地资源禀赋与发展基础，引导创新要素向优质潜力区域和优势产业精准集聚，充分释放创新发展的叠加倍增效应。

（三）宏观层面：重塑资本市场，强化民营经济发展韧性

资本市场不仅是创新生态和资源配置的枢纽，更是资金融通的平台和财富管理的载体。当前，我国民营经济发展过程中出现的产业同质化、产能过剩、企业利润递减等“内卷式”竞争问题，表明我国适配科技创新规律的资本市场枢纽功能尚不完善。在社会主义市场经济条件下，社会生产的目的需要通过资本增殖、通过市场配置资源来实现［33］。耐心资本作为国家当前重点培育壮大的长期资金力量，依托顶层政策改革，完善资本市场体系、规范资本流向，有效破解资本市场枢纽功能偏弱、短期投机资本主导市场的宏观症结，为民营经济摆脱“内卷”提供稳定的制度保障和市场环境。

一是破解资本市场短视定价乱象，营造价值投资氛围。耐心资本通过研究企业的商业模式、技术成熟度和长期发展潜力，精准披露资产的内在价值和长期发展趋势，优化传统估值逻辑，打破传统资本短视决策引发的技术路径依赖，使资产定价更能反映长期发展潜力。同时，耐心资本不会因短期市场波动、政策调整等干扰性因素频繁改变投资策略，能够稳定市场运行秩序，减少非理性定价行为，提升资本市场的透明度与公信力，持续活跃资本市场、提振投资者信心。这有助于引导社会资本告别短期投机炒作、转向长期价值投资，减少资本对“内卷化”低端竞争领域的盲目投入，从宏观层面规范资本流向，为民营经济创新发展、摆脱“内卷”困境提供良好的资本市场环境。

二是完善资本市场利益共享、风险共担机制，适配创新发展需求。随着民营经济创新转型步伐持续加快，传统短期化资本市场机制已难以适配企业技术创新落地的实际发展需求。耐心资本通过融合市场经济的行为逻辑和社会主义的制度属性，完善资本市场利益共享、风险共担机制。一方面，耐心资本由具有引领作用的国有资本和广泛参与的非公有资本组成，各类资本协同发力，依托各自资源禀赋在不同领域发挥作用，创新金融产品和服务模式，通过完善竞争机制、价格机制和供求机制，满足资本增殖需求。另一方面，耐心资本能够更好地联结政府和市场，通过宏观调控与微观规制引导和规范资本行为，促进价值投资，确保投资活动与资本市场发展、民营经济高质量发展目标相一致，为民营企业创新发展、摆脱“内卷”提供稳定的宏观资本市场保障。

四、耐心资本破解民营经济“内卷式”竞争的实践进路

以耐心资本破解民营经济“内卷式”竞争是一项持续、系统的复杂工程，需要从制度保障、市场秩序、发展模式、发展理念等多个维度协同发力，形成系统治理方案。

（一）构建长期主义导向的制度保障体系

以耐心资本破解民营经济“内卷式”竞争，需以制度创新为抓手，通过针对性体制机制的完善，在引导和规范资本中妥善处理好资本的逐利性和社会性之间的关系。

一是要建立合理的政策动态评估机制。在“内卷化”的环境中，直接融资与间接融资都面临着较大的风险和不确定性，亟需弹性化、可调整的制度保障。要立足耐心资本长期投资属性与破解民营经济“内卷式”竞争的阶段性需求，在深化资本市场基础性制度改革的基础上，重点围绕技术成熟度、市场渗透率等核心指标，构建多元评价体系，既充分释放资本与民营企业的竞争活力，又设计科学的激励工具，避免激励过度诱发非理性投资共振，确保政策始终适配耐心资本增殖与民营经济高质量发展的实际需求，及时纠正政策偏差。

二是要打通“募投管退”全链条，构建完善多层次金融服务体系。在募资端，要发挥政府投资基金的引领作用，探索政府领投、社会跟投模式，引导社会资本参与民营产业创新升级，摆脱短期套利倾向。在投资端，引导耐心资本重点投向公共实验平台、中试基地等创新基础设施，通过技术期债权券、产业链协同基金等工具，推动民营企业核心技术攻关，破解低端同质化竞争症结。在管理端，通过推动政府部门协同联动，打破区域政策壁垒，为耐心资本跨区域流动扫清障碍，发挥耐心资本在资源整合与优化配置中的作用，引导创新要素合理流动。在退出端，以耐心资本引导低效产能出清，健全经营主体退出机制，强化优胜劣汰，为民营企业创新发展腾出市场空间。

三是要健全产品质量评估体系，以耐心资本引导民营企业摆脱价格“内卷”。民营经济“内卷式”竞争最直接的表现是价格“内卷”。价格“内卷”在扰乱市场竞争机制的同时会导致产品和服务的质量下降，削弱行业的竞争力。质量认证是市场经济条件下加强质量管理、提高市场效率的基础性制度［34］。要把质量认证作为破解价格“内卷”的重要抓手，强化对质量认证体系建设的统筹规划和顶层设计，引导耐心资本向注重质量提升、品牌培育的民营企业倾斜，倒逼民营企业放弃低价竞争策略，聚焦产品与服务质量升级，从源头破解价格“内卷”乱象。

四是要完善资本定价体系，依托耐心资本优化长期投资估值机制。新旧技术变革交叠期，资本定价不健全易加剧“内卷”、引发不正当竞争。要结合耐心资本的长期估值逻辑，完善长期投资、不确定投资的估值机制，充分考量我国产业发展的阶段性特征与市场的不确定性，将民营企业的长期创新潜力、技术壁垒等纳入估值核心指标。同时，加强知识产权与消费者权益保护，培育公平透明的竞争生态，通过耐心资本的定价引导，推动资本向高附加值创新领域集聚，破解民营经济发展的资源错配难题。

（二）打造适配民营经济良性竞争的市场秩序

《“十五五”规划建议》提出要“促进各类要素资源高效配置，建立健全城乡统一的建设用地市场、功能完善的资本市场、流动顺畅的劳动力市场、转化高效的技术市场”［1］。立足这一要求，要以耐心资本为纽带，理顺资本市场与实体市场的联动关系，充分释放耐心资本的赋能效能，打造适配民营经济良性竞争的市场秩序。

首先，完善市场准入，依托耐心资本畅通科技成果转化渠道。在“内卷式”竞争常态下，市场饱和并非总量需求萎缩，而是新兴市场机遇与消费者潜在需求尚未得到深度挖掘与有效释放。市场准入管制放松引致的企业长期投资提升效应能够有效推动企业“脱虚向实”，增强投资者信心，进而促进耐心资本的聚集［35］。市场准入通道的完善，要紧紧围绕超大规模市场资源向现实生产力转化的主线，营造“敢投、多投、投得好”的市场环境，依托耐心资本汇聚优质技术、产业资源，推动科技成果转化。

其次，构建新型市场竞争机制，发挥耐心资本的要素聚集纽带作用。关键核心技术的突破需要创新主体与资源的精准匹配。健康的市场竞争机制有利于激活耐心资本的投入意愿，充分发挥耐心资本在创新资源配置方面的效能，为经济的持续健康发展提供保障。要借助耐心资本的资源整合能力，引导创新要素向重大战略、重点领域和薄弱环节集聚，提升市场供给效率与质量，形成民营企业良性竞争格局。

最后，要强化市场监管，消除市场扭曲，力避资本成为“内卷”的加速器。资本既深刻重塑社会生产方式，又在某种程度上主导资源配置格局。在此背景下，集聚优质创新资源的企业将逐步形成市场支配地位，极易诱发垄断行为，扰乱正常市场竞争秩序。在市场准入方面，要严格提升准入监管标准，严控落后低效产能入市，并动态优化准入规则，防范产业扎堆同质化引发“内卷式”竞争。在市场竞争方面，要强化资本监管约束，规范资本行为，严防资本无序扩张形成垄断、扰乱市场秩序。

（三）以资本组织形式创新推动发展模式转型

资本组织形式作为企业资产组织、资本筹措集聚及生产要素配置的核心载体，界定了各类投资主体的权责边界与收益分配规则，深刻影响着企业资本的运作周期、经营发展导向与治理效能。资本组织形式创新，核心是聚焦民营经济科技成果转化滞后、低端同质化“内卷”突出等现实痛点，通过明确耐心资本专项入股比例、设定长期持股锁定期限，充分激活耐心资本长期赋能效能，进一步优化企业经营发展逻辑与整体产业发展格局。

一方面，要通过资本组织形式创新优化民营企业股权架构与内部治理，推动企业发展从短期逐利转向长期价值深耕。在股权架构方面，要积极推行股份制、股份合作制等现代化资本组织改造，破除传统资本组织形式短期考核、快速退出、套现逐利的制度弊端，统筹政府投资基金、保险资金、天使投资、风险投资等多元渠道，拓宽耐心资本的有效供给，为企业核心技术攻关提供稳定长期资金保障。在民营企业管理方面，要通过股权深度绑定、协同投资、产业基金联动等方式，推动耐心资本参与民营企业管理运营，带领民营企业调整发展战略。具体而言，要重构企业资本筹措、权责划分与利益分配机制，建立适配长期发展的业绩考核与分红体系，持续稳定耐心资本投资预期。

另一方面，要依托资本组织形式创新优化耐心资本产业投向准入规则，以资本精准流动倒逼产业结构提档升级，从源头上铲除民营经济“内卷式”竞争的存量土壤。要建立健全技术价值评估与资本定价的逻辑传导通道，系统分析技术成熟度、市场渗透率等指标，精准识别产业的发展前景和市场潜力。对低端同质化竞争激烈的行业，要严格限制短期资本新增注册与增资扩股，优先允许耐心资本参与企业并购重组、产能整合与技术改造。对于新兴产业和未来产业，要简化耐心资本股份制入驻、股权合作备案流程，引导耐心资本重点投向科技成果转化的核心环节。同时，要通过资本组织配套整改措施，推动低效落后民营企业兼并整合、清退出场，引导优质民营企业依托耐心资本加持扩大创新产能。

（四）培育支撑反“内卷”的创新文化生态

民营经济“内卷式”竞争在经济层面表现为低效同质化博弈，在社会文化层面则表现为短期主义、功利主义、投机主义盛行的集中蔓延。习近平总书记强调：“要在全社会积极营造鼓励大胆创新、勇于创新、包容创新的良好氛围，既要重视成功，更要宽容失败，完善好人才评价指挥棒作用，为人才发挥作用、施展才华提供更加广阔的天地。”［36］创新文化环境是纠偏短期主义、功利主义、投机主义的土壤。要立足创新在破解“内卷式”竞争中的核心作用，培育宽容试错、崇尚创新的发展环境，引导各类投资者与民营企业摒弃短视逐利思维与短期套利心态，推动耐心资本长期赋能与企业创新发展深度耦合。

在人才培养方面，要坚持以创新文化价值导向为引领，构建系统化的人才支撑体系，筑牢破解民营经济“内卷式”竞争的人才根基。一是加强对耐心资本相关从业人员和研究人员的针对性培训，通过学术交流、主题讲座、研讨会等形式帮助投资者正确认识风险投资，培育一批具有长远视野、战略性思维的耐心资本专业人才队伍。二是要推动民营企业管理层文化认知升级，以创新文化重塑企业发展理念，引导管理者摒弃“内卷式”低价竞争思维，树立“创新制胜”的发展理念，打造坚守创新、勇于试错、风险共担的企业文化内核，以文化韧性支撑企业应对“内卷”压力。三是强化科研人才培育，借助耐心资本的长期资金支持，鼓励科研人员潜心基础研究、大胆开展原创探索，宽容创新试错，支持产出“从0到1”的原创成果，强化技术引领与成果扩散，为破解民营企业“内卷式”竞争提供核心技术与人才支撑。

在企业文化与社会创新生态的协同培育方面，要以耐心资本深度参与企业经营发展为核心纽带，推动创新文化嵌入企业经营与产业发展全链条，从发展导向层面矫正市场主体短视倾向。一方面，以耐心资本深度参与民营企业治理为实践载体，将创新价值导向全面融入企业战略规划、日常运营管理与核心产品研发全流程。依托耐心资本长期价值投资与长效化管理理念，重塑企业经营发展价值逻辑，摒弃重短期营收、轻长期创新的短视化经营思维。另一方面，依托耐心资本长期赋能的示范引领作用，全域营造反“内卷”、重创新、谋长远的市场发展氛围。通过标杆企业实践引领，引导广大民营企业主动摒弃同质化跟风扩张的发展模式，深耕技术研发、品质提升与品牌培育，构建差异化核心竞争优势。

五、结语

“十五五”时期是基本实现社会主义现代化夯实基础、全面发力的关键时期。这一时期需要巩固拓展优势、破除瓶颈制约、补强短板弱项。“内卷式”竞争挤压民营企业盈利空间、抑制产业创新迭代、加剧资本市场资源错配，从而阻碍民营经济转型升级与高质量发展。以耐心资本破解民营经济“内卷式”竞争，实质是依托耐心资本的长期价值投资属性与长周期资金支持优势，矫正资本市场短期化投机倾向与要素失衡问题，引导民营企业摆脱同质化、低价、低效的竞争模式，转向依靠技术创新与产业升级实现高质量发展。为此，要聚焦丰富耐心资本来源、优化耐心资本布局、强化耐心资本与民营经济的适配性，在制度保障、市场秩序、资本组织、创新文化等方面打造公平、有序的竞争环境，为推进“十五五”时期经济社会高质量发展激活微观主体活力、畅通创新转化路径、筑牢现代化经济体系根基。

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引用格式：刘勇．“十五五”时期耐心资本破解民营经济“内卷式”竞争的机理与进路［J］．统一战线学研究，2026（3）：124-135．