梅兴保:金融资产管理公司在应对国际金融危机中转型发展

选择字号:   本文共阅读 40 次 更新时间:2018-03-23 17:08:31

梅兴保 (进入专栏)  

  

   在2008年下半年美国的次贷危机引发了席卷全球的金融危机这样一个背景下召开第十一届全国政协第二次全体会议,作为在经济金融界的政协委员,我首先关心的当然是面临进入21世纪以来最困难的经济形势和应对国际金融危机。

  

   一、全球经济金融危机冲击下金融资产管理公司的机遇和挑战

  

   国际金融危机使世界经济陷入困难的境地,资产管理公司也受到影响。主要是:投资者投资意愿下降影响处置收现,处置资产价格下降。

  

   危机本身是坏事,但“危”中有“机”。资产公司就是金融危机的产物,也完全可以在危机的考验中发展壮大。在资产收购市场上,将给资产管理公司提供资产收购的市场,在运行机制上,使我们更加关注风险的防范,特别是创新业务的风险,提高风险防控能力。在投行业务和发展新领域上,对一些公司实施重组并购,引入战投时,能够取得更多的话语权。在人才队伍建设上,吸纳优秀专业人才有更大的余地。

  

   资产公司的转型,是金融体系改革的一个组成部分,我们要服从大局,坚决按照主管监管部门的部署,走好每一步。我们正在为转型进行积极的准备。已经完成了政策性业务和商业化业务的部分,提出并上报了公司改革发展和商业化转型方案。当前,正在考虑聘请有公信力、影响力的中介机构对我们的资产负债和损益状况进行审计评估,摸清家底。这是引进战略投资者的重要基础,也是我们对公司转型充满信心的表现。

  

   关于转型,当前最重要的,是要做好手头的各项工作,练好内功,夯实基础。2008年,我公司按照主管监管部门的要求,深入贯彻科学发展观,克服多重困难,取得了良好的业绩。以工行、建行两行可疑类资产为重点的处置收现和商业化收购业务继续保持良好势头。当年,各类资产处置收现147.06亿元,继续居业内领先地位。其中,可疑类资产收现102.4亿元。建行可疑类资产整体盈利已日趋明朗,工行可疑类资产补亏做平的重点方向将更加清晰。商业化新收购业务逆市而上,当年新收购14个不良资产包,当年回收22.93亿元,列同业首位。去年实现商业化业务利润净额3.66亿元,增长20.8%。截至年末,公司历年累计各类不良资产收现突破1000亿元,达到1004.23亿元。其中,政策性资产累计收现470.93亿元(债权资产收现382.93亿元,比国家下达的307.03亿元承包任务超收75.9亿元)。近两年,公司累计收购商业银行不良资产包21个,本金余额87.32亿元,利润超过1亿元。我们及时足额偿还了本年度人民银行再贷款。

  

   我们加大了投资项目清理和直属公司资源整合力度。股票市值管理跑赢上证指数21个百分点。培育了上海外联发、深圳博云新材等一批商业化业务新亮点。

  

   内部管理进一步加强。业务费用支出下降28%,管理费用支出下降8%左右。分两批在12个办事处试点公务用车改革,进展顺利。加强劳动人事管理,完善了激励机制。加强了信息科技建设和基础管理,增强了保障。继续实施全面风险管理,充分发挥经营处置审查、评估、法律、监察审计的风险控制和监督服务职能。认真开展了深入学习实践科学发展观活动,认真做好干部的培养、选拔、交流、培训工作,抓好党风廉政建设和党管党建工作。提出并上报了公司改革发展和商业化转型方案。东兴证券和东方金诚信用评级公司先后开业,初步形成并完善了金融控股集团架构。东兴证券取得了良好的经营业绩,通过收购股权,又控股了上海远东信用评估公司,使之成为公司商业化转型的重要平台。

  

   有为才有位。这些年,我们的变化、优势和实力得到了承认,处于较为主动的地位。我们在不良资产经营管理领域已经形成了专业优势,已经拥有了证券、租赁、信用评级等多个领域的牌照,同时,我们的存量资产蕴含有进行增值运作和参与资本市场的巨大机会,我们对商业化转型和公司的未来发展充满信心。

  

   总的来说,资产公司政策性业务的最终损失承担及相应的财务重组,是在确定转型方案时非常重大的一个问题。

  

   资产公司的转型,需要国家有关部门提供相应的政策法律支持,主要是:解决资产公司在资产处置过程中的政策性损失;允许资产公司结合自身资产处置行为和转型需要,进入若干金融服务业务领域,包括证券、信托、金融租赁、信用评估、基金、期货等;给予资产公司投融资方面的政策支持,包括根据实际情况,对资产公司收购工行、建行两行可疑类资产即国有银行第二次剥离时的再贷款进行必要的展期;改善法治环境,保持司法公正,打造良好的信用体系;继续给予资产公司的税费优惠政策;等等。

  

   最近,英国《金融时报》发表一篇文章,只看到了问题的一面,没有看到问题的另一面。资产公司接收的第一批政策性不良资产,确实是按照面值剥离过来的。从这个角度来说,这项业务必然要形成亏损。但是,这项亏损不是资产公司本身经营的结果,说资产公司已经严重资不抵债,是完全错误的。恰恰相反,资产公司这些年,在圆满完成政策性业务的同时,积极拓展商业化业务,获得了较好的回报。以我们公司为例,我们在2007年、2008年的商业化业务已经连续获得了盈利,而且保持了增长。

  

   资产公司成立以来的积极作用,已经得到监管部门和社会各界的肯定。设立资产管理公司接收处置国有商业银行不良贷款,有效地维护了金融体系的稳定运行,促进了经济社会的健康发展。四家资产公司在处置政策性不良资产的同时,积极开拓商业化业务,为化解金融风险、维护社会稳定做出了贡献。

  

   我们以不良资产经营处置为主业,无论从宏观上面临的困难,还是宏观经济形势给我公司的工作带来了影响,经济增速下滑,投资者不踊跃,影响不良资产的处置。由于内需不足,债务企业的经营变得更加困难,进行债务重组的难度加大。我们手中的资产价格,尤其是股票价格下降,在新会计准则条件下要进行资产减记,对当期利润的压力很大。与投资者特别是与外商合作的项目运作难度增加。

  

   在不良资产处置方面,外部环境问题也对处置收现造成影响,如资产处置的法律环境、部分地方的地方保护主义、债务企业的还债意识和社会信用诚信建设等。

  

   二、资产管理公司在转型中探索金融控股模式

  

   四家金融资产管理公司即AMC为了准备转型,通过收购、托管方式获得了不少金融牌照,但有业界人士认为AMC目前所收罗的金融牌照只是建立了一支“金融杂牌军”,离真正的金融控股集团还有差距。这种说法有一定道理。现在的问题是要找到主体商业模式,提高不同金融业务平台之间的协同性。

  

   完成政策性不良资产处置任务后,金融资产管理公司进入了新的发展阶段,相继进入了证券、保险、金融租赁、信托、评级等新的金融服务领域,综合经营的格局日渐清晰,这些新的金融牌照的取得,恰恰说明我们不是金融杂牌军,而是金融主力军,更是经营处置不良资产的主力军。

  

   如果说到差距,还要进一步搭建主营的商业模式,发展自己的核心竞争力,人才队伍的建设也需要进一步加强。新的金融牌照拿到后,相对于这些领域中的老牌机构,我们需要一个发展的过程。

  

   不同金融业务平台之间的协同性,正是我们近几年对平台公司管理的重要方面。我们致力于协同各平台业务,发挥各方面主力军合力所形成的东方整体优势。各平台公司与东方资源共享,运用平台公司的投行业务手段对不良资产中的债权项目进行增值运作,去年培育了上海外联发、深圳博云新材等一批商业化业务新亮点。我们发挥评级公司、不良资产数据库的优势,在不良资产估值定价方面起了明显的作用。

  

   东方公司已经完成了政策性剥离资产的处置任务,在四家公司中东方的回收率排名第二。影响政策性剥离资产回收率的因素主要是:经济持续快速增长、债权资产本身的质量和情况、国家政策和法制环境的不断完善、资产管理公司自身处置经验的积累和处置能力的提高,等等。

  

   在2009年1月,最后一家国有银行——农行完成了股份制改造。在不良资产剥离方面,农行选择和以前三家银行不一样的模式,不良资产回收现金与账面价值的缺口将由农行未来产生的收益、向国家缴纳的税收以及未来股权转让的溢价来弥补。这是符合中国国情、切合实际的。各种剥离方式不存在好坏之分。9年前金融资产管理公司成立时的政策性剥离,以及2004年、2005年工行、中行、建行股改时的商业化剥离,都是符合当时的国内外经济金融形势的。农行的不良贷款具有小、散、差等特点,如果也对资产进行尽职调查后进行招标,将花费大量交易成本。所以农行这次的剥离方式,符合农行服务的特点,符合实际情况。当然,不良资产经营处置是我们的主业,如有合适的机会,我们也希望发挥专业优势,帮助进行处置。

  

   三、金融资产公司创新投资银行业务

  

   与创业板问题一样,融资融券和股指期货2008年也被广泛呼吁,这两项创新都带有一定的做空机制,在当前股市运行不太稳定的情况下,如何合理利用金融创新手段,趋利避害,促进股市健康运行,是我们的新课题。

  

   金融创新是推动金融市场以及金融业发展的关键,也对金融企业的风险管理提出了更高的要求,特别是在证券市场表现得更加明显。东方资产管理公司大力支持旗下的东兴证券在稳健经营的基础上,一方面通过积极参与中国证券市场的金融创新业务,降低经营风险、促进业务发展;另一方面也将充分吸取发达金融市场的教训,控制金融创新过程中的各种风险,让这把“双刃剑”在东兴证券快速发展以及东方资产公司商业转型进程中成为有效的推动力之一。东兴证券目前在全国100多家证券公司位列前1/3,在2008年全球金融风暴袭击和中国A股市场大幅下跌的背景下,依然依靠稳健的经营实现逆势增长,经营利润较2007年增长100%以上,净资产收益率远远超过13%的行业平均水平。

  

我也借此谈谈对证券市场发展趋势的看法。中国证券市场是一个新兴市场,因此同样具有规模小、波动大、高增长、高回报、高风险、机构投资者比例较低等新兴市场的诸多特征。证券市场的发展从根本上取决于两个根本因素:一个是所依托的经济体的发展前景;另一个是证券市场自身的制度建设和完善情况。首先,中国证券市场依托的是中国经济这样一个巨大的、稳健而快速发展的经济体,在最近由金融风暴引发的全球经济危机中表现得较欧洲等很多经济体更为稳健。由于我们的财政与货币政策做出了快速调整,推出了一系列产业振兴计划,这对证券市场的发展而言无疑是最重要的支撑。其次,证券市场自身的基础建设对证券市场的发展是另一个重要支撑。中国证券市场经过十几年的发展,(点击此处阅读下一页)

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