2023年中央金融工作会议明确提出建设金融强国的战略目标和工作要求，其中，“强大的货币”位列六大核心关键要素之首。
“金融强国”、“强大货币”都具国际比较含义，要求货币金融不仅要有力支持国内经济社会良好发展，而且还必须具有强大的国际影响力，能够促进国际货币金融体系健康发展。
由此，加快人民币国际化就成为金融强国和强大货币建设的必要选择与重要任务。
人民币国际化需加快进程
2009年7月，中国人民银行等多个部委联合制定的“跨境贸易人民币结算试点管理办法”正式颁布实施，人民币走出去成为国家政策举动，这被视为人民币国际化的起点。此后，伴随中国经济发展，通过央行扩大双边货币互换协议、建设和推广人民币跨境支付系统（CIPS）、推动离岸人民币市场发展、争取人民币于2016年纳入国际货币基金组织（IMF）特别提款权（SDR）货币篮子并成为第三大货币（目前占比12.28%）等，逐步拓展人民币在国际贸易、投资、交易和储备中的使用 ，人民币国际化已经实现突破，取得了可喜成果，这里主要观察货币国际化最重要的两大指标：
1、在国际支付中的占比。据环球银行间电讯协会（SWIFT）发布数据，2025年主要货币在国际支付中的份额为：美元50.5%、欧元21.9%、英镑6.73%、加元3.44%、日元3.42%、人民币2.73%（位列第六。2024年8月曾达到4.69%）。当然，有人认为，SWIFT发布的数据，仅包含通过SWIFT清算的数据，并不包含中国已经通过CIPS却未经SWIFT的支付数据，如果将此考虑在内，人民币在国际支付中的份额2025年可能突破4.8%。
2、在全球外汇储备中的占比。据IMF发布数据，2025 年末，主要货币在全球外汇储备中占比：美元 56.77%（上年末为58.52%），创下 1994 年以来最低水平（多国央行增持黄金减少美元储备）；欧元20.25%；日元5.78%；英镑4.41%；加元2.49%、澳大利亚元2.03%；人民币1.95%（位列第七。2022年一、二季度达到2.88%，位列第五）。另据中国人民银行披露，全球已有80多个国家和地区的央行将人民币纳入外汇储备。
当然，人民币国际化与美元相比还存在很大差距，目前尚未进入前三，离强大货币目标还相差甚远。因此，还必须切实加快人民币国际化进程。
人民币国际化的决定条件
谈及人民币国际化水平，经常会听到有人愤愤不平地说：美国GDP全球占比（2025年美国GDP全球占比约26%）远低于美元的国际份额；美国是全球最大的贸易逆差国和对外负债国——2025年末，美国海外总资产42万亿美元，海外总负债（其他国家或地区在美国的资产）69万亿美元，海外净资产高达-27万亿美元，海外资产、负债和净负债都在不断扩大，但美元在国际支付和全球储备中的占比却非常高（美国保有全球最大的黄金储备，却持有很少的外汇储备）。而中国GDP占比约17%，是世界最大的货物贸易国、贸易顺差国和外汇储备国，海外净资产为正且不断扩大，2025年末为4.07万亿美元（2012年末不足1.68万亿美元），但人民币在国际支付和全球储备中的占比却相差甚远，也远低于人民币在SDR中的占比。这种结果是不合理不公平的，美元应大幅降低，而人民币应大幅提升！
这就涉及一个关键问题：一国货币的国际化，最根本的决定因素到底是什么？
答案是：一国货币的国际化水平，最根本的决定因素是货币发行国的综合国力与国际影响力，是在众多国家货币相互比较中被国际社会选择出来的。
当拥有不同货币的国家发生经济往来，首先就需要确定以何种货币计价清算。一般而言，以本国货币计价清算，可以降低清算成本并消除汇率风险，但这也意味着另一方就将增加清算成本和汇率风险，由此就存在交易双方的博弈问题，一般会由交易中更具主动权话语权的一方做出决定。如果交易双方国家货币都不具备国际流动性，而只能用于跟货币发行国的经济往来，特别是其货币币值不够稳定，甚至持有这些货币得不到足够安全保护，交易双方就有可能选择更具国际流动性，且安全性、盈利性相对理想的他国货币（如美元）进行计价清算。即使采用一国货币作为计价清算货币，收取这种货币的一方，也可能很快将这种货币兑换成更具国际流动性的货币作为外汇储备。在国际社会按照“安全性、流动性、盈利性”综合结果最优原则广泛比较选择后，就形成了各国货币在国际支付和外汇储备中的国际地位，而且最主要货币在全球外汇储备中的占比会高于其在国际支付中的占比。最终决定各国货币“安全性、流动性、盈利性”综合水平国际地位的，就是各国的综合国力与国际影响力。
一国的综合实力，并非仅指其经济实力，更不是单指该国当年新增产值GDP的规模（这是世界第几大经济体的排名标准），而是包括经济金融、政治法律、教育科研、军事国防、开放外交等诸多方面因素。只有综合国力与国际影响力最为强大国家的货币，才可能成为头号国际货币，该国对外经济交往中就可以主要使用本币，而无需保持较大外汇储备，并可能通过监控本国货币的全球流通而增强其世界控制力。
美国GDP于1890年超过英国本土，并成为世界头号工业产出国，于1906年超过包含海外殖民地的大英帝国。但这期间英镑仍属于全球头号国际货币，美国对外贸易很多仍在使用英镑计价清算。二战爆发后，英国遭受重创，综合国力和国际影响力被美国全面超越，由此在1944年7月布雷顿森林国际货币会议上，44个主要国家签署协议，正式确立了美元的国际中心货币地位，美元取代英镑成为头号国际货币，开启了国际货币的布雷顿森林体系新时代。二战后，美国发起和控制了几乎所有主要的国际组织、国际规则和国际秩序，形成了最大的国际联盟体系，包括北约、“五眼联盟”等军事组织，拥有最多的海外军事基地，成为美元国际地位的有力支持。1971年美元与黄金脱钩后，美元可以跟随全球需求充分供应，其国际地位更加凸显。之后因美国出现严重滞胀，以及美苏两大阵营尖锐对抗造成以美元计价清算的国际贸易严重萎缩，美元全球储备份额出现大幅下降。1991年苏联解体后，美国成为世界唯一霸主，经济金融全球化加快发展，美元的全球储备份额转而快速提升，直到1999年欧元推出后，受多种因素影响，美元全球储备份额才开始逐步下降，但至今仍远远高于排名第二的欧元。
目前中国已成为世界最大工业制造国、货物贸易国和外贸顺差国，但GDP与美国尚有很大差距，综合国力和国际影响力与美国差距更大，即使中国的对外贸易，很多仍在使用美元，而非人民币计价清算。也正因如此，中国作为世界最大的贸易顺差国，积累了世界最大的外汇储备，但海外净收益却为负，这恰恰说明人民币的国际影响力与美元存在很大差距。所以，脱离综合国力和国际影响力，仅仅以GDP或对外贸易的全球占比作为货币国际支付及全球储备份额的目标，是不现实的。
但也必须看到，现在中国正在崛起，中国趋强、美国转弱态势愈加明显，世界格局出现超预期剧变，21世纪很可能成为中国领先世界的世纪，中美博弈进入非常关键的新阶段。美国势必将全力阻击，甚至不惜动用极其残酷手段进行打压，中国将面临更加严峻复杂的挑战，未来5-10年可能成为决定中美未来长期变化的重要时期。这其中，强大货币建设意义重大、时不我待，必须认真研究、准确把握，把强大货币建设纳入金融强国战略、纳入国家整体发展战略目标中统筹规划扎实推进。
记账清算产生的重大影响
在研究货币国际化时，有一个极为重要，但却被广泛忽视的问题，即货币的支付清算方式。很多人还停留在实物货币（包括实物纸币）直接交接清算的阶段，而忽视了当今社会信用货币更多地通过银行等支付清算机构进行存款账户间的转账支付、记账清算，特别是在国际经济往来中，现金支付基本上已被记账清算完全取代了。
这里以美国公司A向中国企业C投资或进口，价值1000万美元为例，简要说明记账清算的基本流程：A向其开户银行（如BOA）发出付款通知。BOA在审核付款通知真实无误后，即通过记账从A的存款账户中扣减1000万美元并转入C的开户银行（如BOC）在BOA的存款账户，随即向A发出扣款回单、向BOC发出款项入账通知（可能通过SWIFT）。BOC收到BOA入账通知并审核无误后，即登记在BOA的存款增加1000万美元，并记入C的存款账户，随即向C发出款项入账通知。A和C均依据开户银行的通知办理相应的账务记录，这笔交易即宣告清算完毕。如果BOA和BOC之间没有建立账户关系，则它们还需要找“搭桥”银行，实现相互之间的账户联通，以保证款项能够从付款方开户银行最终划转到收款方开户银行。
相比现金支付，记账清算实际上是以货币所有权的转移和债权债务关系调整替代了货币现金的直接转让，由此推动现金及现金收付在货币总量及货币支付总量中的比重大幅降低，大大少现金印制、收付、保管、运送、销毁等方面的成本，并通过电子化、互联网化、区块链化等，大大提高货币流通效率、严密相关风险管控，成为货币支付清算方式不可逆转的必然方向，现金甚至终将退出货币舞台。
应用到国际支付清算上，记账清算带来一系列非常深刻的变革与影响。
在“记账清算”下，所谓美元流出，实际上只是美元所有权流出，而非美元本身流出，只是美国的清算银行将其对境内付款人的内债，转变成对境外收款方开户银行的外债。境外银行由此获得的美元，则主要表现为其在美国的资产（银行存款、购买国债等）而不能拿回美元现金。即使出口方将其美元卖给银行（办理结汇），以及银行把美元卖给央行，也只是美元所有权在几方的转让，并不会影响美元存放美国的结果。即使企业或银行将拥有的美元用于进口、投资或转换成其他外币，同样只是美元所有权的转让，而不会影响美国银行的美元流动性。这就避免了在实物货币支付下，因大规模贸易逆差造成货币大量流出而导致境内货币严重短缺对经济社会产生的巨大影响。这样，境外拥有美元越多，其在美国银行的美元存款就会越大，就越会压低美元利率，降低美元融资成本。而美国的投资者则可以用较低的成本融得美元，再投向境内外高收益的领域或项目，从而获得高回报。正因如此，美国的海外资产、海外负债及海外净负债越来越大，其海外净收益也能越来越大，美元汇率总体上保持坚挺。这又刺激美国金融与金融交易高度发达，在实体经济不断弱化情况下，高收益的金融服务业对经济发展的贡献越来越大，并通过美元和金融的全球化强化对全世界的影响力，这是其他国家望尘莫及的——那种仅仅因为美国海外净负债越来越大（2025年末已超过GDP的90%），就认为美国严重依赖对外借债维持发展，已经非常空虚缺乏后劲的看法，是存在严重错误的。真正需要警惕的是美国国债的快速扩张（目前已超过39万亿美元）的可持续性。
相对美国而言，中国尽管已成为全球最大货物贸易国和贸易顺差国，但对外贸易却主要以美元计价清算，由此所获得的美元，源头都来自美国并存放美国，主要表现为收益率较低的存款或国债上，所以尽管海外净资产越来越大，但海外净收益依然是负的。可以说，他国拥有美元资产越多，对美国的支持就越大，这也是美国和美元国际影响力强大的表现。
由上，一些广泛流传的说法，如：美元通过贸易逆差大量输送境外，境外持有者又通过对美国金融市场的投资（包括购买国债）将美元送回美国，由此形成“美元全球大循环”；中国以很高的回报率招商引资，又将获得的美元以很低的收益率投到美国金融市场，拥有很大的海外净资产，却承担很大的海外负收益，是一种愚蠢的选择；2022年俄罗斯在美西方的官方储备资产被冻结后，很多人强烈呼吁要尽快把中国的外汇储备拿回来等等，实际上都是对记账清算的无知，仍在用现金支付看待货币跨境流动，都是严重偏离现实的。必须看到：在记账清算下，一国持有的外汇储备，主要存放在货币发行国，只能用出去（通过进口、投资、援助等转让所有权），而不能拿回来（因此也就不存在送回去）！为此，必须更加关注外汇储备的安全性和流动性。
可见，不能准确认知和把握记账清算，就很难准确把握和推动货币的国际化！
人民币国际化的路径选择
有人认为，一国货币要实现国际化，就需要保持以本币计价清算的贸易逆差不断扩大，由此将货币输送出去（这就是美元现状）。如果保持贸易顺差，就可能从境外回笼货币，很难实现货币的国际化。甚至更有人认为，中国应该在出口上以外汇计价清算，在进口上以人民币计价清算，从而加快将人民币输送出去，更快实现其国际化。这些观点需要仔细推敲。
必须看到，美国现在更多地以大规模贸易逆差对外输出美元的做法，是有极其严苛条件的，只能是在美元已经与黄金脱钩并以记账清算方式全球流通，而且已成为国际中心货币，可以主要以本币支付之后才可能做到。
任何国家，包括美国在内，如果其货币不是最主要的国际货币，就很难用本币大量进口并保持大规模贸易逆差。主要以外币支付就更难保持贸易逆差的持续扩张，因为保持贸易逆差就很难获得足够的外汇，除非能吸引到更大的资本项下顺差（外汇净流入）。即使是美国，一开始也是依托其世界领先的地理优势、资源潜力、市场空间、社会制度等，吸引境外大量人力、资本、产能流入，推动其产能快速扩张，不断扩大出口并保持越来越大的贸易顺差，积累大量黄金和外汇储备，支持其综合国力与国际影响力不断增强，二战爆发后彻底超越英国，美元取代英镑成为新的国际中心货币，并于1971停止美元与黄金挂钩后，才从贸易顺差国转为不断扩大的逆差国。
所以，要跳过贸易顺差发展阶段，直接进入依靠贸易逆差大量对外输出实现人民币国际化，是脱离逻辑难以实现的！而只要具备足够强大的国际竞争力，其进出口可以更多地以本币计价清算，即使保持贸易顺差，亦有可能扩大本币输出，提升货币国际化水平。
中国需要准确把握美元成为国际中心货币的演变历程，认真汲取其经验教训，坚持以实体经济作为国家根基，坚守金融为实体经济服务的宗旨，维护和增强全球最齐全产业体系与领先的工业制造及集成创新能力，不断提升国内经济金融发展水平及国际竞争优势。强大的贸易顺差是中国竞争实力的表现，只能优化不能削弱。要不断深化改革开放，优化国家治理与宏观调控，保持经济金融持续较快发展与相对安全稳定，增强货币国际吸引力和影响力。在此基础上，更多地通过央行货币互换，扩大对外援助及投资、信贷等渠道扩大人民币对外输出，创新和完善人民币跨境支付清算体系，努力扩大人民币在对外贸易和金融交易中的使用。
这其中，有两大突出问题需要高度重视：
一是切实加快国际金融交易中心建设。
所谓国际金融中心，最核心的就是国际金融交易中心，即能够提供丰富的交易品种和高效的配套服务（包括法规、登记、托管、清算以及律师、会计师、分析师等），从全球聚集金融资源（包括资金、交易者或代理机构等）扩大交易规模，其交易规则、交易价格能够形成国际影响力，并产生很高金融附加值的金融市场。随着金融交易的全球化、杠杆化、智能化（量化、AI化）和连续化等，金融交易量迅猛扩大，其一天的交易量，完全可能超过全球投资贸易一年的量），对经济社会的影响也越加凸显，能否在金融交易中充分使用，已成为各国货币国际影响力日益重要的体现。人民币国际化不能只盯着对外贸易和投资领域的广泛应用，更需要高度关注其在金融交易中的广泛应用。
依托英、美先后作为世界头号强国，伦敦和纽约也先后发展成为最重要的国际金融交易中心。从全球地理分布上看，欧非、拉美与亚太地区大体上形成了8小时分割区，在伦敦、纽约之外，亚太也需要一个国际金融中心，形成全球三大中心相互连接滚动交易的格局。而在亚太地区，中国最具备建设成为国际金融中心的潜力和优势，“香港+上海”组合更具有独特的“一国两制”制度优势，应该统筹规划协调推进，切实加快中国国际金融交易中心建设，并在金融交易中积极拓展人民币使用。
其一是大力支持香港扩大黄金交易与托管库建设。黄金是重要的金融交易品种，特别是在美国滥用制裁、美元信用受损，很多国家扩大黄金储备并寻觅安全托管地情况下，香港扩大黄金交易与托管库建设，意义重大（香港依托普通法，在吸引海外资源上仍具有上海难以比拟的优势）。但香港在黄金交易与托管方面基础薄弱，需要中国大陆在黄金供应上予以大力支持，并积极将托管在海外的黄金储备转移到香港，帮助香港尽快形成在亚太地区的领先优势并增强与伦敦、纽约的竞争实力。
其二是加快国内金融交易统一大市场建设。目前国内仅国家层面的金融交易市场就包括：证监会监管的三大证券交易所、5家期货交易所（原油期货在上海国际能源交易中心交易）；金融监管总局监管的保交所；人民银行监管的银行间市场（分为同业拆借市场、债券市场、外汇交易中心、黄金交易所、票据交易所等等），配套的登记清算组织也很多。这些金融交易市场由不同监管机构分头监管并派驻主要管理人员，行政色彩重，商业化不足，开放度不够，国际影响力弱。这与国际上金融交易市场普遍为商业化股份制组织，与监管部门保持隔离，2000年以来大量重组整合实现高效运行有很大不同（香港仅有港交所和黄金交易所），也与国家统一大市场建设战略要求不符，亟需深化改革。在这方面，应很好地借鉴香港经验，发挥香港作用。
其三是加快打造能够参与国际金融交易市场具有足够竞争力的证券公司（投行）及期货公司。金融交易的能力与国际影响力，已经成为强大金融的重要标志，中国的金融机构不能仅仅局限于在境内金融市场展示能力，更应该走出去，直接到国际金融市场上与国际大玩家同台竞争，熟悉国际市场规则与玩法，积极采用量化交易、智能交易等先进技术，在实战中提升实力和影响力，并更好地促进和保护国内金融交易市场发展与安全。特别是参与国际期货交易中心的交易，努力从源头上影响重要商品的价格水平，保护国家重要资源供应和价格合理。
二是切实加快数字人民币建设。
数字货币发展已成为大国博弈的焦点之一。中美在数字货币发展上出现重大分化并呈现出激烈竞争态势：美国全力发展受监管的美元稳定币，但不允许推出数字美元；中国则坚决打击包括稳定币在内的虚拟货币，坚持推进数字人民币。由于美元稳定币已经在市场上运行逾十年，在全球稳定币交易上占据绝对领先地位（约占99%的份额），而数字人民币还在矫正定位、开辟通道、扩大试点的起步阶段，时间非常紧迫。如果不能在5-10年在国际支付清算上赶超美元稳定币，可能影响数字人民币的未来和强大货币建设。
应该看到：在美元稳定币已经占据全球稳定币交易99%左右份额的情况下，其他国家货币的稳定币已经很难有发展空间和竞争力。同时，美元稳定币实际上就是把美元存款改造后在区块链上运行的美元代币，从技术上讲，美元存款完全可以通过技术改造实现直接上链（即所谓的“存款代币化”，实质就是法币上链化）运行，减少环节、降低成本、强化合规、降低风险。区块链已经形成新型高效的金融基础设施，未来很多真实世界资产（RWA）和货币一定要积极上链运行，这是不可回避的必然趋势，关键要看谁能更快更好地实现上链。可以把区块链作为国际交易和清算的中介有效利用，但所有参与者都必须满足监管要求，所有上链运行的产品都必须真实可靠，在此基础上才能积极推动货币上链、支持RWA发展。否则，链上大量高匿名去监管全球化金融交易发展，风险非常可怕，是不能支持的！
现在，数字人民币已经走在全球法币数字化的领先位置，其中不乏意义重大的创新成果，比如：数字人民币由央行统一归口，指定的运营机构首先要在央行开立账户。其他机构或用户都要下载央行统一的“数字人民币APP”，输入规定的用户基本信息后，才能在运营机构中开立账户。此后，才能再派生出用户在其他支付清算机构开立的数字人民币账户。由此就会形成全国统一的数字人民币账户体系，使央行可以拥有所有数字人民币用户的基本信息及其交易数据、账户余额等，产生价值巨大的国家大数据。数字人民币再与国家正在推动的数字身份相结合，将对经济社会数字化发展产生巨大作用，推动中国在数字经济、数字社会发展上引领世界，意义重大，必须坚持。同时，中国央行在“多边央行数字货币桥（mBridge）”基础上，又推出数字人民币跨境结算综合服务平台“数币达（CBETS）”，在充分尊重参与各国货币主权基础上，积极运用区块链等技术实现高效安全的跨境支付清算，这可能比美元稳定币更容易获得世界各国的接受和参与。
当然，现在数字人民币在定位与实施上要有更准确的把握和更有利的推动。前期将数字人民币定位于现金（M0）并严格按照现金进行管理，事实证明根本行不通。数字人民币就是人民币的数字化，其本质与表现都只能是一种存款（账户），理应尽快将所有传统人民币存款转换成数字人民币存款，央行也应带头运用。数字人民币根本就不是现金，不应记入M0，也不应为替代现金使用而将离线支付的硬钱包碰碰付（存在风险、没有生命力）作为重点大量投入。在这一点上，必须清晰明确，不能含糊犹豫，否则必然影响研发推广进程。同时，在境内的推广实施上，要作为法定货币结算方式的转变，以行政方式强制推动（在实验成功的领域，规定明确的切换时限，过期不再支持原有方式），而不必采用高成本商业引流的方式推广。但对境外的推广则不能运用行政手段，还需要扩大宣传，争取各国央行支持，以良好的服务赢得用户信任和支持。央行还需协调好平衡好数字人民币在境内外的推广实施，需要厘清mBridge及CBETS与人民币跨境支付清算系统CIPS的关系，减少重复投资与资源浪费。
必须强调，人民币国际化不能停留在传统人民币的国际推广上，更应该将数字人民币作为战略重点积极推广。
