今年，“十四五”时期进入收官之年。这意味着一个新的“十五五”时期即将要来到。

作为在逆全球化条件下的一个关键五年，“十五五”时期是世界百年未有之大变局加速演进的五年。自2005年逆全球化的出现及日益深化发展以来，全球经济社会形势发生剧烈变化，使得我国的外部环境的不确定性持续增大。实际上，这也可以从中央工作会议的表述中明白。2023年，会议只是强调“外部环境的复杂性、严峻性、不确定性上升”，而在2024年的会议则已经开始强调“当前外部环境变化带来的不利影响加深”，而且内容更为置前，言辞更为直接。

与此同时，“十五五”时期又是实现2035远景目标最关键的五年。“十四五”时期的经济发展速度已经低于早前预期，“十五五”时期则承担着更为艰巨的经济发展任务。目前国内经济还处于下行压力较大的阶段，特别是有效需求不足的矛盾还非常突出。值得一提的一个情况就是，目前国内经济可能长期面临“沉陷式萎缩”风险，涉及人口持续负增长与老龄化加速、房地产行业持续低迷、政府债务规模大压缩财政空间等问题。

不谋全局者，不足谋一域。那么，在国内外形势愈加严峻的背景下，“十五五”时期应该如何谋划全局，应该看到怎样的大局观呢？这是一个需要全面深思的战略性问题，也是一个战略性框架形成的基础。对此，安邦智库（ANBOUND）一位资深研究员从经济增长率、中美关系、物价水平、经济与产业政策等多个方面进行了比较系统化的分析与研判。具体如下：

1、最重要的是要明白中国经济增长将会长期停留在4%左右的区间，这是一种长期现象，不是短期现象，甚至与中美贸易战都关系不大。经过改革开放四十多年的发展，中国经济增长的阶段已经到了一种温和增长的阶段，这将是一种长期的现实，有待大家接受和承认。为什么会有这样的判断？简单的逻辑就在于“透支”。目前，我国政府堆积了大量的债务。截至2023年末，全国政府法定债务余额70.77万亿元。如果算上一些地方政府隐性债，中国政府债务甚至可能超过100万亿元。当前，我国政府千方百计用发债来填债务的大坑，已经证明过去的高速增长是建立在大量透支的基础之上，意味着增长潜力已被提前、大量的消耗，所以未来我国经济的温和增长不跌至3%左右已经是一种不错的局面了。

2、中美贸易战将会长期化，因为中美两国在经济上互相依赖的程度、产业结构的不同以及战略目标上的冲突，都不是在短时间内就能解决的。5月12日，随着中美发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，双方的关税战有所降温。之后，双方会继续谈判，但结果未定而且并不乐观。即便是最终可能达成协议，大概率也是回归到美方的基线关税10%，这是一个较为理性的结果。虽然这个协议将是一个非常有必要的协议，但这个协议即便达成，影响也将有限，总的判断应该是现有经济总量的1个百分点左右，不会对中国经济增长的长期趋势产生重大影响，也就是说中国未来经济增长，无论怎样大致都是在4%的区间。

3、中国的物价水平，也就是通胀现象，这一点安邦智库已经反复讲过很多次了，基本观点就是“先低后高”，“通胀是一个过程”。从现在的情况看，因为全球保守主义以及逆全球化带来的中国重大结构调整，供大于求，产能过剩，导致一个通缩过程是必然的。据国家统计局最新公布的数据显示，国内今年4月CPI同比下滑0.1%，PPI同比跌幅则扩大至2.7%。值得忧虑的是，目前，CPI已经在0%附近徘徊了25个月；PPI指数已经连续31个月为负。然而，在这个过程中，随着中国当前货币政策已经切换轨道，进入“开闸放水”阶段，要时刻注意警惕通胀的爆发，这是谨慎宏观政策所必须警惕的。要有效控制风险，必须尽快设立通胀控制红线，将短期目标设定为1.5%，潜在上限为3%，从而为货币政策操作提供明确的边界和灵活空间。

4、中国未来要维持一定的温和经济增长，如4%-5%，那么必须将现有的经济政策和产业政策的核心政策做出重大调整，一方面要遏制“工业浮夸风”。当前的产业政策核心存在过度倾斜的现象和问题，通过大规模的政策补贴和政治支持来加以推动，瞄准的仅仅是少数几个“光彩照人”的领域，如光电、机器人、半导体和新能源车，大干快上，蜂拥而上，这可能造成有限资源的很大浪费；另一方面必须下决心将政策核心，真正转移到对国民经济有重大影响的消费生产、消费升级等消费领域，即明确中国经济要向消费经济转型。以消费为中心，在消费生产和消费市场两端同时加力。当前，中国的消费增速中枢进一步下探。由于就业状况和收入的制约，2024年社零、居民人均消费支出增速创下近年来新低，最终消费对GDP增速的贡献仅为44.5%，拉动经济增长2.2个百分点。2025年4月份，社零总额增速较3月份的5.9%明显回落。这样做当然并不容易，估计很多人也会反对，因为产业结构的调整必然会出现，过去大口吃蛋糕的，可能就会没有饭吃了。相反，消费品制造的行业，则会因为消费升级换代，而有了新的机会。

5、中国最大竞争力源于消费品制造，而不是高科技。高科技行业技术更迭快，行业格局变化频繁，在整个科技群落中仅有其中的成功部分，才是真正的潜在生产力，而且还与即期的名义经济增长基本无关。真正与国民经济息息相关的，真正与国家实力在本质上相关的，真正与老百姓生活密切联系的是消费。看似不起眼的消费品，直接关系到老百姓的消费和通胀，因而也会直接影响国际政治。“美国不怕深圳，怕义乌”，高科技的操控对美国而言，很简单；但消费品对美国社会是刚需，操控就较为困难了。这一点在中美关税战中已经看到很清楚了，所以今后中国经济政策，要有针对性地维持高科技产业发展，同时要重点鼓励发展民生产业。这是最大就业群体，最大市场的关键所在。要强调真正发展国民经济，而不仅仅是中央经济。

6、强调以稳为主，放开可以放开的一切，不是口头上放开，而是真正放开。目的是最大限度地扩大市场空间，不放开怎么扩大市场空间？不放开，怎么会有消费？不放开教培行业，怎么会有教培；不放开娱乐行业，怎么会有灯红酒绿？没有灯红酒绿，哪里来的消费，就吃那几碗干饭，那才能消费多少？要从真正国家安全的高度去辩证地认识放开的问题，不放开就不会有真正的国家安全。只有放开，才能促进产业的发展，逐步提振疲软的消费，促进经济系统的大循环，提升经济体系的韧性。相反，则会封闭在有限的市场空间中，产生大量的潜在问题，加剧竞争式内卷，削弱经济系统的韧性，进而威胁国家总体安全。

7、克制继续扩大产能的冲动，不要再以任何借口和理由，扩大产能，让原本的产能过剩进一步恶化。实际上，近几年以来，由于缺乏周期性的增长动力，中国主要选择依靠生产密集型增长策略来提振经济。然而，由于国内有效需求不足，市场对于制造业产能过剩压力的关注度不断提高。近年来中国工业产能利用率出现持续下滑，从2021年二季度的78.4%下滑至2024年二季度的74.9%。另一份数据显示，自2019年底到去年年末，中国工业库存水平累计增长了39%，远远超过了同期24%的工业产出增长幅度。因此，全国要尊重市场经济。市场拥有自我调节产能的自然能力，市场经济有这个能力，而真正可怕的是用“集中力量办大事”的方式去无边界地扩大产能，导致出现结构失衡也就难以避免。这些话，原本可以不说，很多“聪明人”也确实不说，但这些都是眼下的重要问题，总得有人要说一说。

总的来说，在逆全球化背景下，由于国际环境不确定陡增，叠加国内面临“沉陷式萎缩”，当前我国经济社会发展的总体形势，实际正向更加严峻的方向转变。随着“十五五”时期的即将到来，大局观的把握非常重要，要从战略高度上把握中国经济的宏观走势，防范可能存在的风险，进而采取更加有效与合理的措施，维持经济的温和增长。否则，在制定宏观政策时就容易顾此失彼，难以正确地处理好短期与长期、稳增长和防风险，内部均衡与外部均衡等重大关系。

最重要的是，在“十五五”期间，尽量要确保实现均衡。因为从失衡到均衡，这就是真正的再平衡。只要能够实现再平衡，经济增长率高一点或是低一点，其实关系不大。