李向阳:影响世界经济走势的五大因素

选择字号:   本文共阅读 958 次 更新时间:2012-01-11 09:27

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李向阳  

受欧洲债务危机影响,世界经济2011年增速大幅放缓。今年,欧洲及其他发达国家的主权债务危机将继续发酵。尽管世界经济不会陷入“二次衰退”,但不确定性进一步加强。

欧债危机走势取决于欧洲对待一体化的政治意愿。针对欧洲一体化前景,只有到了“不进则退”的地步,欧洲领导人及欧洲民众才可能痛下决心改革。近来,希腊、意大利的政府更迭,欧盟峰会关于统一财政的表态向前迈进了一步。只要政治意愿足够强大,欧洲就有可能找到解决债务危机的出路,欧元解体的可能性也将消除。

由于欧债危机风险尚未消除,多数欧洲国家的经济都将可能陷入负增长。相比之下,美国经济增长前景要好于欧洲。一方面,美国政府在应对主权债务问题上还有很多“筹码”;另一方面,美国房地产市场开始出现触底迹象。日本经济受惠于灾后重建,增速会高于2011年。

与发达国家相比,新兴经济体将继续维持较高的增速,充当全球经济增长的引擎。但受发达国家拖累,新兴经济体将在增长与通货膨胀之间走钢丝。国际金融危机爆发后,新兴经济体通过大规模政府干预实现了率先复苏,但也付出通货膨胀与经济过热的代价。在通胀问题尚未完全解决的情况下,面对发达国家的主权债务危机,新兴经济体又不得不再次放松经济政策。这种内热外冷的困境导致新兴经济体既要促进增长,又要防止通胀死灰复燃。

国际资本流动有可能发生逆转,从新兴经济体回归发达国家。多年来,新兴经济体一直受到国际资本的青睐,2011年下半年开始,这种趋势正在发生变化,国际资本从新兴经济体向发达国家,尤其是向美国回流。一方面这种回流短期内可能反映了国际资本的避险偏好。另一方面,两个中长期因素值得关注:一是为应对主权债务危机,发达国家金融机构的“去杠杆化”对资金回流构成了持续的需求,发达国家政府也在力促资本的回流,如美国对回流资金的税收优惠政策;二是新兴经济体资本市场的泡沫风险明显加大。经济过热与资产泡沫风险开始改变投资者的预期。一旦国际资本流动逆转成为一种趋势,新兴经济体的金融体系可能面临新的冲击。

大宗商品价格仍有可能在高位波动。影响大宗商品价格的主要因素是经济增长与全球流动性。按理说,全球经济增长进一步放缓会降低对大宗商品的需求。但是,新兴经济体刺激经济并充当全球经济的引擎,会抵消发达国家经济与全球经济放慢的影响。同时,相当一部分国家正在实施新一轮刺激政策。在不断注入流动性的背景下,很难指望大宗商品价格有明显回落。

2012年,主权债务危机的短期风险不足为患。需要高度关注的是主权债务危机的中长期风险。

来源:人民日报

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