卢麒元:美元霸权与人民币的未来

选择字号:   本文共阅读 6763 次 更新时间:2024-03-14 11:14

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卢麒元 (进入专栏)  

讲美元霸权有一些压力,压力不是来自于学术方面。因为,美元霸权和人民币崛起已经成为了热门话题。也正因为如此,这方面的话题往往具有很强烈的“遮蔽性”。就是越多的讨论,越容易掩盖事情的本源和真相。今天我尝试把这件事情用我的视角重新解读,也对人民币未来提供一些建议。我今天讲的大概分四个方面:一,给出美元霸权一个基本的定义和基本的分析框架;二,讲一下美元霸权的历史,其中涉及到卢布,也涉及到人民币的一些历史故事;三,讲一下美元的未来,不了解对手的未来,就很难规划我们的未来;四,最后一部分讲一下人民币的历史、现状和未来。

一、什么是美元霸权?

我对美元霸权的定义是这样的:第一句话,它首先是帝国霸权在货币上的延伸。实际上霸权是阴阳两面,阴的部分是货币,阳的部分才是军事,或者说钱和剑是霸权的阴阳两面。定义的第二句话是,美元是强制在世界范围内行使的主权信用,两句话构成一个完整的定义。第一句话是说,它是帝国霸权的一部分。它的意思是,如果一个货币,一个主权信用形成霸权,他首先必须是建立在帝国的基础上,如果你不是帝国,你的信用就不可能成为全球霸权的。第二句话的含义是,它是强制在全球行使的主权信用。我们知道有这么一个定义就行了。下面我展开讲,一个主权信用成为霸权的三个必要条件,或者说是货币霸权的主要特征——

第一个必要条件,就是超稳定的政治结构。

其实在工业革命后,有两个具有这种霸权特征的货币,一个是英镑,一个是美元。我们注意一下,它背后的超稳定政治结构,英国八百年没有遭受外国侵略,三百年没有内战。美国两百年没有遭受外侵,一百年没有内战。我们的问题是,我们中国可以做出这样的承诺吗?两百年不遭受外侵,一百年没有内战。第一个问题,大体上解决了,朝鲜战争和两弹一星,大体奠定了中国两百年内不被外侵的这样一个外部环境,至少在一百年之内,就是我们有生之年可以看到,从1949年到2049年不会被外侵,因为中国拥有强大的军事能力来捍卫我们的领土主权。但是我们能确保在未来的一百年内,或者是在说短一点,在2049年之前,没有内战或者内乱吗?这个课题非常沉重,这个课题或者说这个话题,其实是留给40后、50后、和60后的问题。他们必须回答,并且是他们必须完成的一种责任或者是使命。这是我们今天说的第一个必要条件,就是一个霸权,或者是一个具有霸权特征的主权货币必须具备的第一个必要条件,就是超稳定的政治结构,他包括了没有外侵和没有内乱。

第二个必要条件,是财政的一次分配平衡和再分配的平衡。

一次分配的平衡大家容易理解,主要是通过市场进行的。也就是说,必须有一个规范的市场体系。二次分配平衡大家可能不一定能理解,因为财政的分配平衡,并不简单地是收与支的平衡,它意味着三大平衡:

第一必须实现区域的平衡,在一个大国内部,区域分配必须是平衡的,不能有超穷的地区和超富的地区,目前中国的状况是不能令人满意的;第二个是阶级平衡,财政平衡里面的第二个是阶级平衡,财政的二次分配,或者是再分配,必须解决阶级分配平衡的问题。如果这个国家贫富严重分化,就不能支持一个强大的主权货币;第三个平衡是种族平衡,在阶级平衡之外,还有第三个种族平衡,就是不可以让特定的人群,处于极度贫困的状态,这将必然导致内乱。

第二个必要条件,也是货币霸权的关键性因素。就是必须实现一次分配平衡和二次分配平衡。这个平衡我们在思考人民币的时候必须要高度关注。因为两次平衡决定了政治稳定,再分配平衡是内部稳定的基础。如果我们把超稳定政治结构理解为意识形态,那么财政平衡就是一个非常完美的制度设计。如果制度设计有瑕疵或者是有严重的缺陷,那么超稳定政治结构就不能实现。换句话说,我们今天提出来的重要课题,就是40后、50后、60后必须回答的问题。他们要告诉我们的孩子,同时告诉全世界,我们如何建立非常完备的、可以持续的、稳定的财政结构,来实现一次分配平衡和再分配平衡。

第三个必要条件是实现跨国的金融均输平准。

一个具有霸权特征的主权货币,不仅仅要进行国内的流动性的平衡,还要进行跨国的流动性的平衡。国内的流动性的平衡,需要有巨大的金融蓄水池,在黄金美元的时代,或者是在黄金英镑的时代,黄金储备算是蓄水池的一部分,但是主体仍然是国家税收。美元时代,也需要强大的储备,黄金储备和石油战略储备。现在美国的主要均输平准方式,是通过巨大的虚拟资产池,来使流动性在泛滥时进行有序的收缩,在通缩时进行有序的释放,维持国内的平衡,实际上它是一种大规模均输平准的金融能力。对外就不是均输平准了,对外必须有超级金融机构,霸权是阴阳两面,阴的这一面也需要“超级舰队”,一个霸权特征的主权货币,必须拥有超级的金融舰队,就是我们理解的高盛啊、美林啊、摩根啊等等,这样的具有跨国能力的强可敌国的机构,不是富可敌国的一般性的金融机构,是能够实施完整的全球的金融战略的超级金融机构。

在谈美元霸权的初始阶段,我们给出了定义,也给出了一个基本的分析框架,这个基本的分析框架,包括三个必要条件,这样为我们以后的分析奠定了一个基本的逻辑基础。

二、美元霸权的历史

1、美元的故事

第二个大的部分,想讲一下美元霸权的历史。首先讲一下美元和美联储。我1994年第一次访问美联储。去美联储的时候,给我们讲解的人说了一句话,我印象非常深刻。他说“美元与美联储是美国革命的伟大成果”。当然,他说的美国革命是指美国的独立战争。当他们推翻了或者终结了英国的殖民地统治之后,他们需要一个具有主权特征的货币,这时候美元诞生了。因为美元,美元信用,不同于类似像苏联,或者中国这种革命所诞生的主权货币,因为他不能直接进行对富有阶层的剥夺,美国政府推翻了殖民政府之后,一穷二白,他要创造信用,需要的是一种独特的信用创造的模式,所以美国的政治家和当时的美国的金融家,天才地设计了美元和美联储。它确实是革命的产物,当然人民币也是革命的产物,在后面我要谈到人民币。在这个意义上来讲,主权货币,大多是革命的产物,这个美国人没有说错。

那么美元是什么呢?我今天带了一张美元,带了一张港币,带了一张人民币,我相信人民币大家是看过的。但是港币,我问过差不多上百个香港人,他们没有认真看过港币,港币上的一些字他们没有读,比如说类似于港币上面这四个很小的字,“凭票即付”,很多人没有读过,这是一张渣打银行的钱,上面有四个字“凭票即付”,这四个字意味着港币不是钱,它仅仅是一张美元兑换券,但是我们把它当作钱用。

美元是什么东西呢?这是一张100美元。这里面很有趣的,这是”In God We Trust”,就是它是以上帝的名义发行的,他不是以黄金为本位的啊,它是以上帝的名义,它有很强烈的宗教色彩。关键在这边,这上面有一行字,他说这个是美国联邦储备局标注,当然也可以理解它是一个记号。

下面这段话就非常有趣了。美元本质上是美国政府国库券,它是一张记账符号。既然如此,直接流通国库券就可以了,为什么流通这个符号呢?这就非常有意思了,这涉及到非常重要的金融常识。美国政府发行的债券是远期信用,当赶走英国人之后,新的美国政府,华盛顿和他的同事们,要建立新的政府需要钱。那怎么办?他们决定发行国债,国债直接流通,当然也可以。但是,国债毕竟是远期信用,他需要一种变现的方法,变成即期承兑的票据,也就是明天可以用,可以流通的货币。其实后面这段话,就告诉你,这是一张即期承兑的票据。整个的结构设计是这样的,美国政府发行了国债,由一些私人银行,组成了一个叫美联储的机构承兑,其实我们把对国家的债券进行承兑的这样的机构,或者叫结算或叫清算机构,就称之为中央银行。但是,当时美国只能由私人银行联合来承兑国家发行的债券,这就形成了美联储和美元的特殊关系。

《货币战争》讲到了美联储私人机构的性质。从性质上来看,美联储是私人机构,但是美联储绝对不能理解成一般的私人机构。为什么?它是跟美元一起诞生的,或者它是为美元而诞生的,它真正的老板是美国的立法机构,也就是说美联储受美国立法机构的约束(注意它的人民性)。第二个问题,它承兑的是美国国库券,它跟财政部有一种共生的关系,有一种必要的联系和制约的关系。我们看到了,它受立法机构的监管,它受美国政府的制约,它是一个为立法机构,为人民和为政府服务的一个私人机构。你可以理解它是私人机构,但是它并没有独立做出重大决策的权利。很多人可能对美联储有诸多的想象或者是理解,我们中国人长时间以来对美联储的理解是错误的。我再重复一遍,任何执行国家债券清算的机构,都是在履行中央银行的职能。无论他是私人机构,还是公共机构,履行的使命就是中央银行的使命。后面我要谈到它,为什么它可以变成一个准世界中央银行。

美元和美联储有很多故事可以讲,但是今天不讲。美元问题,涉及到很多国内的人对美联储的解读,大部分的解读是不够精确的,我们忽略了它的国家性质,忽略了它的人民性质。第二句话,人民性质,非常重要。在谈到美元出现的时候,有一段话,这个大家必须记住,特别是年轻人。这句话叫No taxation without representation。它的意思是“无代议不纳税”,这是美元发行的伦理原则,也是美国革命的重要原则。它是革命的产物,同时它也遵循了革命的基本原则。也就是说,美元有固有的道德优势。为什么说美元是归立法权管辖,或者是受人民的约束,就是源于这句话。这也是英镑成为世界货币的伦理基础。这句话最早出现于英国大宪章,其实英国革命或者是英国的民主化进程,源于大宪章,它也奠定了英镑的伦理基础。

无代议不纳税,是什么意思呢?为什么它跟美元有联系呢?因为美国政府,发行的债券是以老百姓的税收为备兑支付基础的。发行这张纸必须要老百姓同意,没有立法权,无代议,没有议政的权利,就不纳税,这是一个重要的货币管理原则。这个原则,奠定了美元的伦理基础,这也是它日后强大的、非军事的软实力。这句话我们要记住,我们今后要用同样的思想来框定人民币的伦理基础。

其实没有伦理基础,没有真正的道德基础,想做到真空妙有是不可能的。新的美国的政府,就是华盛顿们,战胜了英国以后,他们新的政府一穷二白,一无所有,他们创造一个崭新的国家,创造一个崭新的工业体系出来,要靠创造信用。必须有强大的信用,并且为老百姓接受,以及日后为全世界接受,它必须要有它的伦理基础。记住这六个字,无代议不纳税,英文也要记住。

美元霸权的历史里面我要讲一段故事。1944年7月1号,我们党的生日,44个国家在美国的布雷顿森林公园开了一个会,这个会有一个人的名字永载史册,他叫怀特,是美国财政部的一个官员 ,他其实是非常优秀的金融专家。美国财政部的官员往往是美国最顶级的金融专家。美国是这样的一个国家,因为他的财政部,一开始就是靠融资的,他像一家公司,是靠融资的,所以他必须依靠金融专家。反而美联储的专家,往往是优秀的财政专家,他们懂得什么叫做平衡。和我们国家不太一样,我们国家财政部大体上不太搞金融,搞金融的基本上不理财政平衡。这个怀特呢,很有趣,他充满着神秘,1944年的怀特是财政部官员,1946年被发现他是苏联间谍,之后1948年他就莫名其妙地死了。但是,怀特方案已经确定了美元代替英镑成为全球结算货币这样一种现实。怀特方案也导致了美联储基本上成为准世界银行,或者叫准世界中央银行。

与怀特方案同时推出的,还有凯恩斯方案。大家都知道,凯恩斯是伟大的英国经济学家。在座的可能有学金融的,但是中国学金融的孩子,可能并未深刻理解什么是怀特方案,也未必真正了解什么是凯恩斯方案,或者是搞清楚了二者的区别。今天为什么要解释这个,因为中国在1995年实施了东方版的怀特方案。今天,我们的金融问题,大部分与这个怀特方案有关。当时1944年,战争接近尾声,很多国家,特别是一些西方的发达国家,被打的稀烂,一个被战争破坏的国家,没有信用可言。那么他要重建经济,必须要有政府信用,这个信用的源泉由哪里来?显然,他们需要他国强大的信用支持。

我们的革命可以土改,可以工商业改造,所以我们有资产来源,我们其实建立信用是有物质基础的。一个被打的稀碎的德国、法国,新政府信用从哪里来呢?必须借助信用,就是别人对他的一种信用背书,或者是提供一种主权货币备兑支付手段。所以凯恩斯提出来,就是英国人的想法,建立世界中央银行,做全球清算和结算。同时,由世界中央银行给这些需要信用的国家提供信用。给它贷款,或者是给它信用额度。这样的话,它就有了信用,它可以根据自己的信用来发行自己的钞票。但是,前提条件是这个世界中央银行可信。当时全世界的黄金大部分在美国,美国经济没有遭受战争影响,美元又非常强大,如果美国同意建立这个世界中央银行,那么凯恩斯方案就可行。可惜,美国人不同意,所以美国提出怀特方案,就是美联储提供信用支持。知道怀特是间谍之后,我一直在找他的方案的瑕疵,既然是苏联间谍,他出这个方案里面是不是隐藏了什么?事实上怀特方案确实是一个陷阱,这导致1971年经济危机大爆发。但是,怀特方案,整体上不是他一个人可以做决定的。怀特方案还是体现了美国人完整的帝国思路。怀特方案有两步:第一步为了让全世界确认美国人印的这个钞票,是有信用的,他决定与黄金挂钩,就是黄金和美元在一个价格上挂钩,美国老百姓不能换,但是外国政府,这44个国家的政府,借用了美国信用的政府可以换,这样的话,你就相信了我的美元是不贬的,你就按怀特方案走就行了,你就是按美国给你的信用为依据发行等额钞票。什么意思?大家看一下这张钞票,港币上面有四个字,凭票即付,意味着这张钱是兑换券,它叫美元兑换券,你拿到这张钱,到发钞银行,你把这个钱,放在桌上,你不用讲话,他按7.8换给你美元,这就是怀特方案的本意。怀特方案,意味着美元变相成为全球货币。

1983年12月份香港人接受了怀特方案。要记住,1982年打的马岛战争,1983年邓小平和撒切尔夫人谈完收回香港之后,撒切尔做的第一件事,就是在香港使用怀特方案。这个事情直到今天也没有人把它说清楚,因为直到今天,香港的衰落都是因为这四个字,“凭票即付”,不然的话,香港今天不会这么惨。怀特方案,相当于美元境外流通,只不过他通过代币的方式,那个时候德国马克,法郎,甚至英镑,在某种意义上都是美元兑换券。

所以美元变成了全球流通货币,美国本土只流通三分之一,三分之二在全球流通。记住,中国执行怀特方案是1995年朱镕基的改革,那时候我们开始联系汇率,人民币开始作为美元兑换券而存在,直至今天。怀特方案很重要,怀特方案有瑕疵,就是跟黄金挂钩,美元跟黄金挂钩这件事情有瑕疵。因为,作为经济学家,通常是考虑一个完美的结构,他没考虑会有战争。朝鲜战争和越南战争,两场战争,把美国的财政平衡打破,打破以后,美元多印了以后,开始出现美元和黄金价值的背离。所以,六十年代,以戴高乐为首的这些西方国家,开始拿美元换黄金,然后他们开始重建自己的主权货币,重建法郎、德国马克和英镑的主体性。他们最终重新成为主权独立的货币,这就导致全球金融危机,我们管它叫石油危机,其实是美元价值遭到质疑,美元价格开始剧烈波动。美元1971年的8月15号结束了和黄金挂钩,当然早就想结束,因为尼克松一直对怀特方案很不满,尤其是知道他是苏联间谍之后,他就更不满,早就想结束。那么美元的历史,在怀特故事里面,跨越了一个重要的历史时期。在1944年之前,美元还不能算是一个霸权货币,从1944年怀特方案之后,真正建立了美元的霸权。

美国的霸权比美元的霸权,差不多早了将近半个世纪,这个对中国有启发,就是军事霸权,往往并不必然导致经济霸权,或者是货币的霸权,它这个时间的跨度大概将近有半个世纪。到了1971年怀特方案结束之后,美国进入到石油美元,那么怀特方案即是开启了美元霸权,又是结束黄金美元的这样一个历史阶段,1971年美国结束了黄金美元,美元进入石油美元阶段。石油美元从1971年开始,我估计会持续到2021年。大体上在2025年左右,世界可能进入碳美元的时代。美国也在做努力,除了中国在拼命准备人民币崛起,美国也在安排美元的未来。石油美元的时代,对美国人来讲,也是一个不错的时代。但是,石油美元的时代,随着社会主义阵营的衰落和解体,资本主义失去了外部约束。虽然,内部的道德约束还在,但是外部约束没有了,所以资本主义进入了新自由主义阶段,实际上是一个弱约束的时代,所以出现了很多的问题。此后,美国进入到了一个很微妙的状态。奥巴马用了十年时间,试图扭转这个历史趋势,但是奥巴马的力量不够。

美国这个国家是个会思考的国家,但是这个国家也是需要后面挨一脚才能前进。因为,没有外部力量的压迫,它也很难形成深刻的历史性的变革。它正处在一个历史性的关键节点上。

2、卢布的故事

下面我想简单的讲一下卢布的故事。工业革命以后,除了英镑美元之外,真正的对美元,或者是主权货币霸权构成挑战的只有卢布。地球上曾经有三分之一人使用卢布信用,我们中国人自己不觉得,但是我们其实是长时间生活在卢布信用这样一个结算框架之内,虽然不是处于中央清算的那样完整的框架下。1948年12月1号,我们正式发行了第一版的人民币,实际上是以三大解放区的货币,陕甘宁边区,晋察冀边区,和山东解放区,其中重点是以山东解放区的基础发行的一套人民币。收藏货币的人可能知道,第一套人民币货币面值非常大,有一万元,还有五万元,当然还有便宜的。现在一万元的人民币,在香港已经炒到300万一张了。一块钱的人民币也炒到三万块钱了。第一版的人民币,是中华人民共和国最纯正的主权货币,他是来自于解放区。其实,中国那代的领导人,就是延安过来这批人,他们讲不了太多的理论,但是他们管理财政金融真的一流。我很难想象,一个高中毕业生,他竟然敢发钞票,我们陕甘宁跟晋察冀边区发钞票的没有一个大学生,只有山东解放区薛暮桥是学数学的大学生,被罗荣桓扣了下来,说你懂数学你帮我们发钞票吧,他就发了钞票。其中,海币非常厉害,当时在解放区,在中国的地位极高,比国民党的钞票好,比伪军的钞票好,甚至比朝鲜等殖民地钞票好。在某种意义上,甚至比当时的日元还强悍。海币的基本逻辑就是以盐为备兑支付基础,就是我承诺我发了一块钱,可以买到相应的盐,就是有一个逻辑基础,所以老百姓信它,它也比较稳定。人民币在1955年开始发行第二套,这第二套,我们就和卢布信用并轨了。它有历史原因,因为我们在解放区的时候,没有什么外贸可言,内贸都说不清楚,主要是跟国民党打,统一货币,为了统一解放区的物资调配,没有想太多,到建国之后,我们开始接受大规模的苏联援助,实际上是苏式的怀特方案进入了中国。我们154个项目,大量的政府贷款都进来了,需要有一个可以稳定的匹配的货币,这就是1955年我们发行新货币的历史背景。实际上我们那个10块钱,最大面额10块钱人民币,基本上是跟卢布对应的,而且这个货币,非常非常的稳定,一直稳定到1978年,它始终非常稳定。这个货币实际上把中国纳入了整个的华约体系,或者是整个的卢布信用体系。卢布是斯大林的一个伟大的创造,斯大林有很多的优点和缺点,但是确实是在卢布这个问题上,不得不让人肃然起敬。

因为一个政府存在的原因,除了军事能力以外,很大程度上是建立一个稳定的财政系统。而稳定的财政系统,必须有一个,足以承担整个财政运行的国家信用,它就是主权货币。苏联草创的时候,就开始安排苏联的新卢布,它的方式跟美元不同。它的方式更像我们的解放区的人民币,它实际上是靠领袖和政党的信用产生的信用。我们发行人民币,我们在边区货币和人民币的时候,我们没有承诺,如果大家仔细阅读我们的人民币上所有的文字,里面没有备兑支付承诺,它既不是国债的记账符号,也没有备兑支付的物质的描述。没有,它就是一张纸,它承载的是领袖和政党,个人威望和政党的信誉,它之所以能够成立的原因就是这样的。卢布也是这样的,但是作为一个货币,初创阶段可以这样,你不可以永远这样。尤其是当你走向国际化的时候,你不能告诉大家,这是某一个人的威望,虽然我们把这个印在上面,这是威望,同时我们也说了,这是共产党的信用,但是这两件事情太意识形态,不足以备兑支付,还是要建立强大的备兑支付基础。斯大林,将整个苏联的工业化,和在工业化过程中进行的残酷的土改和工商业改造,为卢布奠定了强大的物质基础,没有这个物质基础,卢布没有在1945年之后,成为国际货币的可能。

在谈到斯大林的卢布的时候,我们必须说一下大清洗。三十年代的大清洗,其实它有点类似于中国的文革。两年前,我在潮州讲课,跟我在一起的有一个我们国家科学院的院士,他问我你是学财政的,你能解释一下文革的财政原因吗?难道文革只是意识形态,没有经济背景和财政方面的原因吗?我立刻想到了大清洗,立刻想到了斯大林的大清洗,很多人认为大清洗不人道,有很多的人性恶的问题。其实我也认为不一定要杀那么多的人,但是你作为一个财政学者,你必须懂得,再平衡是非常残忍的。当全国的意识形态无法跟进,当制度设计无法跟进的时候,只能用人头来解决再平衡,如果三十年代不进行大清洗,苏联的一次分配、二次分配都无法完成,那么二次大战必输。在残酷的国内环境和国际环境下,实现再平衡,有的时候非常残忍,但是又无法用语言来描述,甚至无法进行理论的描述,很多人很难理解,会把它理解成个人的偏执、疯狂和残忍。这种事情在德国也发生了,或者这样讲,当一个国家实现工业化的时候,都不可避免出现同类的问题,无论是资本主义,还是社会主义。解读大清洗,解读文革,不能单纯从政治角度、文化角度,或者是人性的角度,必须回到经济基本面,从财政的角度来看,今天我们不展开说这个事情。

无论是卢布和人民币在草创初期,有两点是必须做到。第一点,国家必须集中足够的资源,土改和工商业改造是不可避免的,集中足够的资源才能创造足够的信用,才能迅速地实施有序的工业化,才能迅速地进行现代化,它是有代价的,但是这个代价,历史来看是不可避免的,如果不进行,它的状态就是南美和印度的状态,因为他们都没有经历过这种惨烈的革命或者是资产重组,所以它没有办法,太多的这种利益平衡它做不到,所以它必须把现代化的过程大大的推后;其次货币的本质是税收,税收的本质是生产力水平的不断提升。如果不能确保生产力获得充分的持续的有效的发展,不可能存在一个有魅力的,或者是有能力的主权信用。所以,苏联的工业化,中国的工业化,都表达了这一特征,当然当年英国的工业化,和美国的工业化,同样也是非常残忍和野蛮的,在这点上本质上没有太大区别。

卢布的故事,我不想讲它的建立,而是需要讲它的结束。卢布信用已经有地球上三分之一的人口使用,已经是一个主权信用霸权了,为什么会忽然倒下,是哪里出了问题?拥有核武器,拥有强大军队,拥有克格勃的苏联,政治相对稳定,它的真正的问题出现在了第二个必要条件,就是刚才我们分析框架里面的财政问题。他的一次分配和二次分配,分别在八十年代中期被破坏了。我们一直在研究苏联问题,因为苏联问题和中国问题有同质性。实际上在八十年代初,苏联错过了进行制度变革的最佳时期,他们走反了。重建一次分配的平衡,主要是市场平衡机制,这条思路对不对,应该说是对的。全部计划是有问题的,借助市场是应该的,但是越是搞一次平衡,越要强化二次平衡,就是再分配的平衡。也就是说市场平衡的前提条件,是政府强大的转移支付能力。市场必然会由资本强者来领导,如果政府不能在再平衡上面,施以非常严厉的手段,社会分配失衡是必然的。其实我们很多人不理解,其实你仔细研究美国的,英国的,德国的财政你会发现,再平衡非常非常残忍。它的遗产税,它的资产赠予税,非常之高,基本上都在50%附近,就是你死了,一半财富就被拿走了,跟革命是差不多的,比革命温和一点而已。它对资产持有的征税,累进的幅度之高,足以令你成为穷人。如果,没有二次分配的强大的道德和制度的约束,一次分配的冒进,必然导致一个主权货币的崩溃,苏联就是倒在这个问题上的。它决定改革,决定引进市场机制,却在财政转移支付上面没有跟进。改革,变成了劫掠,国家迅速解体。现在,我们在这方面不能说一点跟进没有,至少我们看到跟进的不完整和不系统。改革,毕竟需要人民的高度认同。记住前面那句话,那六个字,无代议不纳税,其实这是一个重要的原则,当老百姓不能决定税收的时候,无法决定一部好的预算法和税法的时候,那么一次分配的变革,往往会导致灾难性的后果。卢布的故事告诉我们,首先要在治理上,在顶层设计上,解决好二次分配之后,再强化一次分配的改革。不能一切通过市场,不然的话,卢布的故事,会在人民币上重演。

3、人民币的故事

人民币的信用,确实是革命的产物。在它的历史过程中,从红军时期的根据地的货币发行,从毛泽民的苏区货币时代开始,到抗日战争时期根据地货币就比较成熟了。我们在抗日战争时期的货币发行已经基本成熟了,到解放战争时期从有了成片的根据地我们开始把它归结和统一。到1948年第一版人民币,已经是非常经典的主权货币了。我觉得第一版人民币真的是珍贵的,因为算是中国历史上,第一次拥有主权特征的货币。1955年之后,它的主权特征被削弱了。1955年到1995年,人民币实际上是卢布信用的延伸。当然有我们自己的主权信用,但是它仍然不是完全独立的主权信用。四十年之后,1955年到1995年,四十年之后,因为我们的市场化要跟世界接轨,所以我们决定跟美元信用接轨。在这个事情上,我们做了一次重大的决策,就是人民币与美元挂钩。

很多人问我,1995年的汇改是对还是错,是好还是坏?我一直这样说,在那样的历史时刻,汇率改革是必须的,也是必要的,甚至可以说是好的。因为中国需要两样东西。在1995年,中国资本严重稀缺,我们需要大量的引入资本,引入资本,就得借助别人的信用,接受东方版的怀特方案是可以理解的。同时,中国有大量的劳动力剩余,我们中国制造要走向全世界,也需要结算和清算方便。

在那个时刻,特定的历史时刻,在货币主权上,做出适当的让步无可厚非。但是,任何正确的事情,都有时间和空间的约束。当一件事情,走过它的时间约束,就走向了正确的反面。2005年,中国的资本稀缺问题已经解决,中国产品出口的问题已经解决,那个时候就应该开始反思我们的联系汇率制度。如果,我们在那个时候开始进行反思,并且做出适度的政策安排,可能能够避免一些事情的发生。

这是港币,这张钱,大家一定要记住,它在1983年12月之前,这张钱是一张具有主权特征的货币,也正是这张主权特征的货币,使得香港成为四小龙之一。1971年之前,港币是跟英镑挂钩的,1971年港币取消跟英镑挂钩,成为独立的主权货币,1983年它重新跟美元挂钩,成为了另一个怀特方案的一部分。正是这张纸的变更,导致了超级地租的出现,也就是这张纸,导致了香港资本大规模流出。从1983年到1997年,我们估计至少5000亿镑以上的资本,因资产泡沫大规模上升而撤走。甚至可能有一些人估计更多,他们认为可能高达一万亿镑资本流出。这件事情,1997年并未结束,资本仍然在流出,因为超级地租更严重了,而且现在不但流出自己的资本,也成为中国资本外泄的一个重要通道。不要小看怀特方案,这是剥皮的方案。是的,在特定历史时期,我们需要它,借助它,在我们长大之后,我们应该学习的是戴高乐,法国在1944年接受了这个方案以后,二十年之后,法国进行了反思,他们终结了法郎的兑换券的地位,成为主权货币。

今天,我们有很多年轻人,希望你们理解这张纸的含义,我们必须思考中国人民币的主权地位和它的主权特征。今天,人民币若不是一个具有主权特征的货币,若仍然是一张美元兑换券的话,我们如何讨论人民币的未来呢?

三、美元的未来

许多朋友认为美国完了。我跟他们说,完了,这是一个正确的历史判断。都得完,但是什么时间完,以怎样的方式完,才是我们应该解释的。另外,对手完了,不代表我们赢,因为我们的对手不止美元,还有欧元,还有日元。况且,美元未必完,我们要讨论的不是他怎么死,而是在他的变更中,找到我们的路。几年前,高盛上市,我当时提出的问题是,这么赚钱的一个公司,如果是我,我不让它上市,因为上市是与公众分享,为什么要上市呢?它的老板是美国最有钱的人,股东套了钱干什么,美国人在想什么?我问了很多朋友,一直没有得到正确的答复,直到我看萨莫斯的文章,他提出了环保美元的概念。后来,我发现我国碳排放权,大量地被外资收购了。后来我们发现,前苏联地区,碳排放权被外资收购了,后来我们发现南美洲、非洲碳排放权也被收购了。可能大家不知道碳排放权是什么东西?理论上讲,可以视同为黄金储备,它实际上是一种未来的全球征税权。我说一件事大家可能就知道了,到2030年,碳排放权交易将超过石油交易。拥有了碳排放权,或者是碳排放权的储备,意味着拥有了备兑支付手段。拥有了强大碳排放权储备的美国,可能在2025年或者是在这个时间的前后,可能会采取新的联系汇率制度。它以前曾经是黄金美元,跟黄金挂钩,但是这件事情,黄金的稀缺性不能支撑。那么碳排放权的储备量,可能是黄金储备量的上千倍,而且现在很大的部分已经囤积在美资的手上。所以他们有能力重新做一个碳排放权挂钩的美元,我们把它称之为碳美元。

如果朋友们不理解碳美元,那么我们今天要仔细看美国工业化的方向,美国的工业化也就是再工业化,最核心的部分是低碳技术。实际上,美国在用信息技术和低碳技术改造所有的传统产业。碳权利,包括碳排放权的储备,和现有碳排放的压缩。它是减少碳排放的能力,和持有碳排放权的能力。这两个能力,将构成未来主权货币的强大基础。换句话说,在2025年,十年之后,可能会有一个新的怀特方案出来,也就是说,美国会用一个新的怀特方案,重新占据世界中央银行这样一个独特的地位。未来,我们的晚辈将面临残酷的国际环境和金融挑战。而我们今天,为他们做的事情,远远不够。美元的未来,大家记住碳美元三个字就行了。

四、人民币的未来

简单的说一下人民币,我刚才在开篇的时候讲了,政治稳定是一个主权货币的先决条件。超政治稳定,包括了内部和外部,外部我不认为有问题,甚至我可以确定2049年之前,没有人可以或者是敢于入侵中国,甚至可以将这个时间长度拉长到下一个百年,当然这要感谢毛泽东等老一辈无产阶级革命家。一场朝鲜战争和两弹一星,奠定了两百年不被入侵的基础。

但是我们谁也没有能力可以说在2049年之前,或者是未来的一百年之间,一定没有内战或内乱。可以承诺的,不是一个人,而是一个制度。今天,我们必须让我们国家,需要承担责任的人,包括在座的,包括学者,也包括政治家,他们必须给一个解释,你们准备建立一个什么样的制度,来确保未来的一百年没有内战或者内乱?没有内战和没有内乱的核心是财政分配,其中一次平衡,就是我们要建立一个充分的市场,和二次平衡,我们要建立一个再分配体系,在中国现在这个事情非常非常的难。我重复那六个字,无代议不纳税。因为,中国现在立法机构,并无这样的动因,或者是动力,去改善现有的税法,我们看到了超级地租。我们看到了严重程度,中国是全球仅有的少数国家,是不设立遗产税和赠予税的国家。我们是同时对资本利得和资产持有,几乎不进行征税的神奇国家。我们很难想象,在市场化突飞猛进的同时,在二次分配不跟进的情况下,会出现什么样的糟糕情况。

我对我们国家当代的知识分子感到失望,因为我们有责任把话说清楚。改革特别是真正的改革,侧重点在二次分配和再分配上面,因为一次分配是建立市场,这个我们有榜样 可以学。二次分配,我们必须走出一条真正的具有中国特色的路。因为中国是一个大国,是一个非常复杂的国家,我们必须完成区域平衡、阶级平衡和种族平衡。这三大平衡,要在制度上给予有说服力的安排,不是说服我们,是说服我们的子孙,说服全世界的人,告诉他们一百年不会有问题,这是一个沉重的历史责任。

我有的时候挺失望的,极端左翼的朋友是寄望于领袖的,极端右翼的朋友是寄望于外国人的,这两个都不对。我们希望中间的人起来,我们自己完成对整个伦理的诉说。一个好的制度要有一套伦理依据,并以此完成法理的构建,最终完成管理的变革。如果我们在伦理上不敢说,甚至说不清楚,我们的法理的基础就没有了。我们现在的法律,大家有兴趣的话,仔细去阅读一下我们的预算法、税法,那是多么卑劣的法律。如此的法律怎能支撑一个稳定的社会结构呢?我们变革的压力,应该是来自于知识分子的良知,来自于年轻人对美好未来的追求。虽然问题非常大,但是还应该有信心,因为经历了这几年,特别是2010年之后,我还是觉得左翼在慢慢地崛起,左翼的思想家在慢慢地崛起,他们在慢慢地梳理基本的伦理。在基本的伦理梳理的基础上,我们开始慢慢地建立中国特有的法理逻辑,其实我们现在已经开始提出一些东西了,虽然这个声音非常微小,虽然老百姓还不一定能理解,不一定能够认同。但是,在这方面,我们正在慢慢地进步。

技术层面,金融层面,我不担心,解决金融的技术问题,应该有条件吧。我们会建立自己的蓄水池,我们会建立自己强大的机构,我们会有自己强大的可以作为舰队出海远航的机构。

结语

我认为,希望在青年。没有独立的人格,就没有独立的主权,没有国家主权和没有人民主权,就没有真正意义的主权信用。

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