陈思进:世界经济正处于大衰退的边缘

选择字号:   本文共阅读 156 次 更新时间:2015-02-17 00:00:28

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陈思进  

   美国、中国、日本和欧盟在内的全球主要经济体,都面临通胀率下降甚至是进入通缩的局面,起根源也就在于这些年来全球央行沉迷于货币政策。这些全球经济的弊病,如果靠宽松货币就能解决的话,那么世界上所有的经济问题,就都不是问题了。

   时间刚刚进入2015年,由于受到通缩的压力和全球经济混乱不堪的重负,连经济一向稳健的瑞士都失去了控制,2014年GDP仅录得1.7%,通胀出现低于零的负数,代表企业信心的KOF指数已下滑两年,国内信贷泡沫越来越大,瑞士已进入了通缩。

   首先,这主要表现为瑞士境内流动性过剩,自2011年6月起,货币基础从800亿瑞郎暴增至4000亿;其次瑞士掀起了房地产热,Wüest & Partner指数显示,从2007年初以来,瑞士楼价上涨接近60%,银行贷款与GDP的比率创下历史平均水平,从145%跃升至170%的新高峰。这是非常糟糕的状况!因为,有史可鉴,房地产热和经济危机如影随形,持续高房价必将导致金融危机、甚至经济危机!

   这是由于房地产必将衍生出巨额的借贷,银行体系都将面临“债务减记”的风险。而根据美国经济学家费雪(Irving Fisher)的理论:通缩的风险来源于债务,无论是企业还是个人,在面对持续攀升的债务之际,便不得不紧缩消费开支,消费能力之所以下降,就是债务水平提高的后果。

   近日,前几年就陷入债务危机的希腊,又面临债务违约的风险。2月4日,希腊新左翼政府呼吁欧洲央行维持其银行利率,旨在与欧元区伙伴国商讨减免债务。随着左翼领袖齐鲁拉的获胜,欧元跌至11年以来的最低点,希腊的国债、股市更是雪崩式的下降。

   前几日,希腊经济部长Stathakis在《华尔街日报》采访中明确表示,近期税收和其他政府收入的下滑已经将该国财政推至崩溃边缘,希腊需要40-50亿欧元以支撑到6月。他警告称,如果不给钱的话,希腊将被迫违约债务,放弃欧元并重新启用希腊货币。

   三驾马车提供的2400亿欧元的救助贷款将会打水漂!显然,希腊退出欧元区的可能性极大。如何希腊有类似问题欧元区内其它国家一一效仿,那将会产生可怕的骨牌式效应!

   中国的经济问题也显著增多。过去二十多年来,中国经济平均增速为10%,举世瞩目!不过,也正因为如此地高速发展,如今中国面临基建投资导致债务负担过大、老龄化和大规模城镇化的巨大挑战!由于美国经济尚未彻底恢复,欧元区经济陷入紧缩的状态,中国依靠出口拉动经济增长的状况,相对于前几年要更加困难了。

   2015年1月我国外贸进出口同比下降,量减价跌是主要因素。而依靠投资(房地产、制造业和基础设施投资)拉动经济增长的模式,也已经今不如昔了。制造业投资基本上已产能过剩,产能利用率大约只有70%;房市投资2014年进入了价量齐跌;如果指望政府继续投资基础设施建设,即意味着地方政府继续以土地抵押向银行融资,势必加剧地方债务。这个概率显然不大了。加上最近人民币兑美元(6.2430, 0.0025, 0.04%)的小幅贬值,热钱有流出中国的趋势。

   显然,美国、中国、日本和欧盟在内的全球主要经济体,都面临通胀率下降甚至是进入通缩的局面,起根源也就在于这些年来全球央行沉迷于货币政策。时至今日,现在富裕发达国家的利率几乎都接近于零,当经济放缓的时候,降低利率的空间已经没有了。

   事实上,这些年来欧美富裕国家均奉行新凯恩斯主义(凯恩斯+弗里德曼),将宽松货币、甚至过度信贷当成了常态,这就好似吸食鸦片上瘾,危机显现之初,往往还想戒毒,但由于上瘾已深,别说戒毒,哪怕一时减少用量就会浑身不适。

   只能继续吸食鸦片,甚至不断加大剂量,在经济学中被称之为“边际效应递减”,即降低了自身的免疫力,其效果将会越来越差!使得经济深陷大衰退之境地,形成一个接一个的经济危机。因此来说,不是全球又回到了货币宽松时代,而是货币宽松从来就没有停止过。

   自2008年金融危机爆发以来,至今已经走过6、7个年头了,各国政府齐齐出手反复“救市”,可当前全球经济却出现了一齐下滑的迹象,可以说世界经济正处于另一次大衰退的边缘。

   为什么呢?经济学家费雪(Irving Fisher)首次提出“债务沉积—通货紧缩”效应,成功地指出经济波动的主要原因,在于中央银行货币供应不足,造成了企业债务沉积,进而造成全社会的通货紧缩与经济危机。

   但美联储的量化宽松货币政策,其超量的货币根本没有流到企业,也没有去往美国家庭,银行惜贷导致大量美元滞留于商业银行内部,变成巨量的超准备金。按照凯恩斯主义经济学的解释,这一现象被为“陷入流动性陷阱”,也就是超发再多的货币,经济没有起色,也没出现通货膨胀,经济非但不增长,物价反而下降了,比如当前油价断崖式的下跌。

   所以,《经济学人》预测2015年,除美国经济将增长3%,还算不错之外,整个欧元区就将只有1.1%,欧洲两大强国,德国和英国因欧元区危机拖累受重挫,德国增长将只有1%。而中国增长虽能达到7%左右,但和之前多年超过10%相比,也是大幅下降。而日本经济前景依然颇为黯淡,自1997年陷入通缩,货币宽松了二十多年,显然,再刺激也枉然!

   即使美国经济也将因美元强劲,其它国家经济衰弱,外销将受到打击,油价下跌可能致使页岩油生产商的破产。

   归根结底,宽松货币本来就是欧美目前经济危机的根源,用造成危机的根源来解救危机,可能吗?不可能!这些全球经济的弊病,如果靠宽松货币就能解决的话,那么世界上所有的经济问题,就都不是问题了;要是政府救市能解救经济危机,经济危机就不会发生了!

   然而,宽松货币政策能带来“经济繁荣”的假象,特别受欧美日政府青睐,尤其是西方民主社会的“选民政治”,政客上台之前向百姓承诺,上台之后就必须兑现承诺,为连任而“有所作为”。

   由于这些年来的货币宽松,导致钱的大肆泛滥,而钱从金融角度来定义:Money Is Debt——钱就是债。反过来解释的话,欠了多少债务,也就滋生了等量的钱。而问题的关键是:债主是谁?换句话来说,就是“金融让谁富有”,钱都到谁的口袋里了呢?

   最近,国际慈善组织乐施会(Oxfam)表示,2016年全球“1%最富有的人”所累积的财富,将超过其他99%的大众的财富总和,显示贫富差距正在快速扩大,敦促各国领袖勇于挑战既得利益者,以打造更公平及繁荣的世界。

   货币宽松这么些年来,造成全球到处是泡沫,在当前走向通缩的边缘之际,好些1%的富人守住现金坐等通缩。如苹果公司持有的现金超过了美国政府,美国跨国公司坐拥了2~3万亿美元现金,亿万富豪巴菲特、李嘉诚动辄抛出几百亿美元现金。

   而货币再宽松也无法分配到中下层的百姓(就是99%的大众)口袋里,因“产能过剩”形成经济危机,使他们的日子越来越难过。事实上,在欧美,中产阶级的数量正在不断减少。据统计,三十多年来,美国中产阶级的实际生活水平并没有提高。

   从这些年来世界各地不断出现的债务危机中,已然清晰可见经济危机的根源所在。而解决之道:首先要纠正的是分配机制所引出的贫富悬殊的大问题;其次是放弃这些年来所奉行的财经模式——低息借贷、寅吃卯粮的消费模式,回归勤俭持家、积谷防饥、一分耕耘、一分收获的天道,才能彻底解决并避免全球性的金融危机!

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本文责编:郑雷
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