邹至庄:解析美国经济大衰退

选择字号:   本文共阅读 248 次 更新时间:2014-01-20 19:01:03

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邹至庄 (进入专栏)  

    

   关于美国经济大衰退的书籍和文章出版了很多,但美国著名经济学家艾伦.布林德(Alan Blinder)在2013年出版的《音乐停止之后:金融危机、应对与未来的工作》(After the Music Stopped: The Financial Crisis, the Response, and the Work Ahead) 最值得推荐,一方面源自深刻研究,另一方面其内容丰富而又清楚易读。书名出于花旗原首席执行官的查克.普林斯(Chuck Prince)在2007年7月对不景气的预言:经济类似参加一个环绕椅子的音乐游戏,当音乐停了以后,大家都会拼命来争取不足够的椅子。本文选了书中的一小部分内容来讨论三个问题:大衰退中美国经济的七个缺点、挽救经济的政策、从大经济大衰退中获得的十个教训。

   大衰退中,美国经济存在七个缺点:1)冒风险的活动使房产与关联的股票的价格不断提升。2)金融机构甚至整个经济过分的借款使上面说的价格增加;3)因为法律不足或现有法律不能实施以致对金融机构的管制不足;4)银行与其它金融机构不负责地放出有风险的贷款;5)基于这种贷款的股票没有给与适当的控制;6)市面判断金融机构是否稳定的公司,也常有发出不准确的信息;7)金融机构对管理人的报酬会鼓励他们从事冒险地投资。

   上述所列美国经济大衰退七个不良现象,仅仅发生其中一部分也会导致经济衰退。对于应付大衰退,美国政府政策是将大批经济资源给与承受风险而不能继续运作的重要金融机构和其他企业,理由是如果这些机构和企业不能很好地运作,整个美国经济运作会受到不良影响。受到政府资助的金融机构中,包括很大的经纪公司贝尔斯登(Bear Sterns )和最大的保险公司美国国际集团(AIG),先后在2008年3月和9月受到政府资助数百亿美元。汽车公司通用汽车(General Motors)与克莱斯勒(Chrysler)在2008年12月受到政府同样资助。

   此外,美联储增加货币供应和降低利率,目的在于增加银行的贷款,从而拉动居民增加消费以及企业增加投资。增加货币供应的办法是由联邦银行购买政府的各种公债或与房产关联的股票,这种办法被称为量化宽松(Quantitative Easing, QE)。从2008年11月开始共采用了三次,被称QE1、QE2 、QE3。有些人怀疑这种政策能否帮助增加消费、生产和投资,因为资金可能只是存在银行里没有被利用,甚至整个政府经济政策也有人怀疑是否能缓慢经济不景和促进经济复苏。与此同时,美国的经济已经慢慢恢复。失业率已从2009年末的10%降到2013年12月的6.7%。

   布林德教授相信美国经济早晚会恢复,因为过去总是这样,它也会正常运作,其本质没有改变。从这次大衰退我们应当取得下面的十个教训。1)由于人们常会忘记以往,经济的弱点将来还会出现。2)让经济单位自由运作不会使经济稳定,因为一个不受管制的经济基本是不稳定的。3)大公司的董事常会不能适当的监管经理与管理人以致伤害了股东利益。4)银行的管理者与金融市场交易者常会干冒险的交易而没有被政府予以适当的监管。5)消费者与投资者在消费与投资的时候借款太多。6)复杂的金融产品被用于冒险的交易。7)这些金融产品应当在规定的市场交易和受到适当的管制。8)大公司的金融交易活动应当明显地在资产负债表公布,使它们可以受到合理的监督。9)大公司的负责人不能从冒风险的交易得到酬报。10)应当给与消费者足够的信息,使他们不会过量的借款用来消费和买地产。

   以上的十点,源自作者对于市场经济缺点的总结,一方面是在市场活动的人(或单位)过于冒险,另一方面是他们(或它们)没有受到适当的管制。总之,市场经济能够有效的运作,使得美国和中国享受到多年的经济发展,于此同时,经济波动也常常发生。美国经济大衰退七个缺点以及市场经济运作的风险和应当被监督的方法,已在上述文章中清楚地列了出来,中国政府、企业家、消费者与经济学家可以思考这些风险和处理方法,其中有哪些适用于中国,以免将来发生经济大衰退。

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文章来源:《金融时报》中文网

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