吴稼祥:华府论剑:欧元与美元争锋——即将召开的国际金融峰会有感

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吴稼祥 (进入专栏)  

  

  有人把牛牵走了,还想让中国拔桩,把华尔街金融危机的责任推给中国。英国《金融时报》副主编兼首席经济评论员马丁·沃尔夫10月8日发表一篇有标题党之嫌的文章《亚洲的报复》,说华尔街和伦敦疯狂放纵的金融创新行为和借贷消费,是被某些亚洲国家的超低利率鼓励出来的,而以中国为首的顺差大国把过剩的美元返投美英金融市场,直接导致美英能够压低利率,因此巨额顺差国是危机爆发的深层次原因之一。

  英国智库欧洲改革中心经济学家西蒙·泰尔福德说得更露骨:美国是“此次金融危机的替罪羊”,如果没有中国、德国和日本等国“过度储蓄”的话,危机就不会发生。

  这如果不是自己拉稀,怪茅坑漏风,就是自己挥霍,埋怨别人不买单。其真实意图,是想拍自己脑袋,解中国等国家的钱袋。

  大难临头,还不是相互指责的时候,但开阔一点思路,多角度地了解一下这次全球金融危机的原因,有助于国际金融制度的亡羊补牢。

  金融市场过度放纵,美国金融当局监管不严,金融从业者过于贪婪,甚至美国的过度消费,等等,都是这次危机的根源,但是,欧元崛起,与美元争霸,如果不是这次危机的真正根源,肯定为这次危机推了波助了澜。

  由于欧盟不断东扩,欧元区不断扩大,从布雷顿森林会议以来的美元霸权地位受到强有力的挑战。欧元诞生时,确定与美元的汇价为1:1,经过小小震荡之后,欧元对美元的价格一路上扬,2007年10月17日达到过1:1.43,虽然金融危机爆发以来(从今年7月以来),欧元兑美元已经深度下滑逾3000点,10月26日,欧元/美元汇率最高仍达1:1.29。

  货币霸权,也就是某种货币在国际货币流通中的统治地位,一般表现在垄断计价单位、清偿手段、支付手段和保值手段上。美元相对欧元的贬值,损害了它的保值手段,而美元相对于欧元供应量的萎缩,损害的则是它的清偿手段和支付手段。

  早在2004年12月,国际清算银行27日公布的统计数字就显示美元已经沦落为世界第二大货币,在那一年的头9个月,在全球外汇债券与货币发行中,欧元已取代美元成为发行量最大的币种:截至当年9月底,全球债券和货币发行总值为12.158万亿美元,其中5.431万亿为欧元,4.765万亿为美元,8830亿为英镑,5010亿为日元。

  到今年上半年,从基础货币看,欧元相对于美元的发行量更是大得惊人。M1(只包括流通中的现金和隔夜存款)的发行量:欧元为6.0727万亿元(美元,下同,5月8日),美元为1.3883万亿元(6月8日);M2(M1加上两年到期的协议存款,或者3个月内可兑付的支票存款)的发行量:欧元为12.0399亿元(5月8日),美元为7.6881万亿元(6月8日)。

  M1的发行量,欧元是美元的4.374倍;M2的发行量,欧元是美元的1.566倍。这说明,货币越往信用上衍生,美元的供应量越接近于欧元。于是,美元与欧元争霸的驱动力推动美元走上了不断衍生金融产品的危险道路。衍生到M3(M2加上协议回购证券,短期资金市场互助基金,以及两年期债券),美元供应量就达到13.8万亿,欧元为14.2万亿,几乎持平(2008年货币供应量数据来源于“Global Money Supply (2008 Update)”一文,作者Mike Hewitt,网址:http://www.gold-eagle.com/editorials_08/hewitt071408.html)。再衍生到信贷违约掉期这个金融新产品,美元供应量就大大超过欧元了,霸主地位因此得到维持。

  从这个意义上可以说,这次华尔街金融危机,是货币奥林匹亚山上的两个天神——美元和欧元交战的结果,其他国家都是其牺牲品。希望即将在华盛顿召开的国际金融峰会,不是一个向天神献祭的祭坛。

  

  2008年10月27日于北京

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