易宪容:确立公信力是股市改革的基础与核心

选择字号:   本文共阅读 905 次 更新时间:2011-11-18 13:54:17

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易宪容  

  

  证监会新主席郭树清上任后,市场各方的期望很高,网上有很多建议,要求尽快让沪深股市踏上健康发展之路。尤为可喜的是,不仅郭主席向市场表示这些建议都已看过,而且证监会准备从强制性分红制度、完善的定价机制、有效的退市制度及打击内幕交易等入手对国内股市进行多方面的制度改革。对于这些建议和郭主席的表态,市场反映非常积极,认为这是未来沪深走向牛市的开始。

  但是,问题的难度在于,如果就上述具体问题拿出具体政策予以调整与完善,可这些政策是不是真正触及阻碍股市发展的核心利益?如果不能触及阻碍当前国内股市健康发展的核心利益,那么沪深股市的改革只能是在边缘上的利益调整,还是无法让沪深股市真正步上健康发展之路。笔者以为,这才是我们思考中国股市问题的关键。

  那么,当前中国股市改革的基础及核心是什么?最近读到上海市委书记俞正声在上海九届市委十六次全会上的讲话,他说,民主和法治是公正的基础,维护公平公正首先要坚持立党为公,纠正一切违反法律和制度的行为,改变现实中存在的违反公正原则的不合理制度,为缩小贫富差距创造更好的制度空间。他强调,公信力是公权力的基础,要求领导要取信于民,使党内信得过,人民信得过。要坚持实事求是的原则,要以政府的诚信引领社会的价值取向。

  笔者以为,那不仅是对上海社会经济发展的要求,同样也是沪深股市所面对的大问题。

  这段话最为核心的是两方面内容:一、社会的公平公正是法律与制度的基础,也是社会得以健康稳定及和谐发展的前提;二、公信力是政府权力的基础。沪深股市由计划经济中转变而来。在这种体制转变过程中,如何建立起公正的交易平台,是股市得以健康稳定发展的关键。还在2004年时,我就提出,公平公正的交易平台,是确立中国股市基础制度最为重要一个方面。当时,监管部门对此十分肯定。但是,多年过去了,这个公平公正的交易平台仍然没能确立起来。不同的市场交易者在市场中的地位不在于其市场力,而在于其与公权力的远近。二级市场的投资者的正当权利并没有得到有效保护。

  还有,金融市场所交易的就是信用。金融市场的特征就是给不同的信用风险定价。因此,诚信法则是金融市场的第一要义。但是,这种诚信从何而来,又如何来界定?通过什么样的方式来保证市场诚信法则得到落实?在这些方面,沪深股市存在巨大缺陷。

  股市与其他金融市场及金融产品不同,更是存在严重的信息不对称。信息的公开透明成了保护投资者利益根本屏障。这种股市信息的公开透明,不仅需要好的法律制度来保证,更重要的是要求有效的监管机制来执行。但是,沪深股市存在许多信息不公开透明的事件,存在许多违法违规的行为而得不到纠正。这不仅在于当前的证券市场法律制度不健全,而且存在监管缺失。

  可见,当前国内股市最为根本的问题,并非仅是从某些技术层面上的制度改革就可化解的问题。股市交易的就是信用,如果市场公信力不能确立,那么股市公平公正的交易何以可能?因此,笔者以为,确立公信力是当前中国股市改革的基础与核心。

  

  (作者系中国社会科学院金融研究所研究员)

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文章来源:上海证券报

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