旺报:北京须断然处理民间信贷泡沫

选择字号:   本文共阅读 759 次 更新时间:2011-10-14 10:56:13

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旺报  

  

  大陆温州爆发连串民间企业倒债事件,并有向外蔓延趋势。温州危机升温已惊动北京当局,大陆国务院总理温家宝10月4日亲率人民银行行长周小川、银监会主席刘明康、财政部长谢旭人等财经高层赴温州视察,并提出扶持协助中小企业四大措施,要求在1个月内稳住温州情势。鉴于温州危机是大陆民间信贷泡沫崩解的缩影,牵连至为广泛,北京如何妥适善后,备受关注。

  民间信贷就是俗称的高利贷,过去2年民间信贷急速膨胀,主因在于大陆人行为抑制通膨及资产泡沫,实施严厉的信用紧缩政策,导致各地资金紧俏,民间企业尤其中小企业借贷无门,从而形成高利贷发展的温床。

  大陆从事高利贷业务的企业种类繁复,包括担保公司、投资公司、典当寄售、国企、民企及金融机构设置的融资平台等。据专家估计,高达6成至7成大陆中小企业面临严重的生存困难,其中1成5可从银行获得贷款,8成多须赖民间借贷。因为需求孔急,导致借贷利率一路飙升。大陆官方规定民间借贷利率不得超过银行贷款利率的4倍,以目前银行1年期贷款利率约6.3%计算,民间借贷利率上限为25%,但实际利率普遍在50%至60%,甚至有1.5到2倍的超高利率。

  大陆民间借贷高利让投机者趋之若鹜,各类民间借贷公司如雨后春笋到处蔓生。而银行存款利率低于消费者物价指数(CPI)年增率近3%,高额负利率让家庭及个人将储蓄解约投入借贷市场。坐拥巨额现金的大型国企为赚利差亦轧上一脚。部分金融机构干脆自己坐庄,透过旗下金融公司做起高利贷生意。此等共生结构让民间借贷快速泡沫化,据估计,大陆民间借贷规模约3.8兆人民币,占银行总贷款7%。温州更有高达89%的个人及家庭、近6成企业参与民间借贷,规模达1100亿元人民币,占该市银行贷款1/5,民间资本总量1/6,疯狂情形可见一斑。

  民间高利贷能够支撑多时,资金供应源源不绝固为原因,但借钱者以债养债,或靠炒房及从事投机活动弁取暴利,则是需求持续不坠的关键。然而,大陆经济情势日趋严峻,企业经营利润微薄,沉重的高利贷成为中小企业的杀手。另一方面,房市泡沫在严厉打房措施下濒临崩解,让从事投机活动的企业已无法赚取暴利来支应巨额利息。当企业经营面临恶化走上倒债之途,资金断链引发骨牌效应,让众多民间借贷公司猪羊变色。迄今温州近百家企业老板欠债逃跑,270余家担保公司关门歇业或处于半停顿状态。更令人担忧的,温州危机已向浙江其它县市、厦门及珠三角一带蔓延,金融风暴一触即发。

  大陆民间借贷参与者众多且复杂,关系盘根错节,环环相扣,一旦泡沫崩解,其强大的骨牌效应已非政府力量可以扭转。这和银行贷款出现大量坏帐,可由政府介入处理的情形,完全不同。台湾在1980年代末期曾经发生类似民间借贷的地下投资公司事件,当时因为政府处理一再延宕,结果让问题愈演愈烈,几致不可收拾。

  目前大陆内部出现一种声音,认为与其尽国际义务出钱为欧债国家纾困,不如拿钱先救温州。问题在于,高利贷泡沫原本就是投机行为,若不断然清理及善后,如何让经济恢复正常运作。以温州为例,当地就有上千家民间借贷公司,若不先清理病灶,即使挹注再多的资金,都会被吸入债务黑洞。

  是以,北京必须尽速重建中小企业融资体系,纾缓中小企业借贷困难。当务之急,应须配合「定向宽松」货币政策,让正规金融机构承担起主要融资责任,同时对民间借贷公司须严格规范,纳入管理,全面淘汰劣质业者。对于倒债逃跑的生产事业,应尽速颁布企业重整的规范,让可继续经营的事业不致因业外债务而被连累关门倒闭。

  温州危机只是大陆整体泡沫经济的缩影,明快、有效地清理整顿,是让大陆经济恢复正常运作的不二法门,拖延问题只会落得和欧债危机一样,愈滚愈大,永无宁日。

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