鲁宁:九大行业兼并重组如何动真格?

选择字号:   本文共阅读 806 次 更新时间:2013-01-27 10:02

进入专题: 兼并重组  

鲁宁  

钢铁等九大行业兼并重组的消息,昨天突然见诸国内媒体的版面,令市场观察人士多少有点意外。

兼并重组是九大行业的老话题,但仅新世纪以来前后三轮结构调控,兼并重组都被高高举起轻轻放下。因此,当“狼”真的来了,业界普遍缺乏足够心理准备。但这一次很可能是动真格。

被纳入兼并重组的九大行业除钢铁外,还包括汽车、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业产业化龙头企业共八个行业。

经多年发展,这九大行业已形成四大带共性的市场特征:

其一,都是国民经济的支柱行业,眼下规模经济效益显著;其二,九大行业排名前十的企业,大部分是上市公司,有的还是国内外的“双料上市公司”,还有的在一家企业名下有多家上市公司;其三,九大行业看似块头很大,但行业组织结构很不合理,产业集中度过于分散,社会化、专业化程度较低,虚胖和肿胀成为通病;其四,九大行业产能严重过剩。不妨以过剩最突出的钢铁行业举例:2012年理论产能9.2亿吨/年,实际产能只利用了6.8亿吨/年,产能过剩高达2.4亿吨。2.4亿吨产能过剩大于全球经济老大美国和老三日本去年的钢铁产量。

过剩的本质是浪费,它意味着企业开工率和设备利用率过低,摊到吨钢上的还贷本息和固定资产折旧过高。这“一低一高”又造成三大突出危害:一是企业吨钢成本畸高,正常利润空间大多被过剩产能吞噬,从而加剧行业内企业“糊口型恶性竞争”;二是企业无钱进行产业升级和新产品开发,为维持现有市场份额只能大打“自杀式价格战”;三是员工薪酬福利严重缩水甚至多年原地踏步,久而久之企业人心涣散。

解决产能过剩唯有大刀阔斧淘汰落后产能方能奏效。从国内外的操作实践计大体有三条路径可选:一是直接关门歇业;二是破产倒闭;三是由行业内龙头企业实施兼并重组。

前两种路径上世纪90年代中后期在国内被广泛采用,在前后5年间,全国下岗国企员工以千万人计,它所留下的诸多后遗症迄今尚未完全消解。今天的情势下,因就业涉及大民生及社会稳定,已缺乏操作空间。后一种路径自新世纪后已有不少实践案例,但总体看仍是成功的少、失败的多。舆论诟病政府搞“拉郎配”的出典就缘于此。

有鉴于此,昨天九大行业兼并重组的消息一经披露,网上舆论对发改委等十二部委决意推进的兼并重组之初衷多有质疑,对兼并重组效果普遍不予看好。

笔者想客观指出的是,历史教训固然值得吸取,但本轮兼并重组不同于此前的类似举动。首要一条,市场情势、资金来源、资源价格、政府协调服务和监管能力均已有了相当程度的质变。

仅以兼并资金说事,新一轮“大吃小”、“强并弱”的配对首先在上市公司之间进行。兼并重组资金可充分利用资本市场筹措。而且,兼并重组的主导方往往自有资金充裕。若资金仍显不够,兼并重组所多出来的“壳资源”就是实打实的“资金库”。由是,这与新世纪初由政府主导的“拉郎配”式的、以强势企业向银行借贷再向弱势企业“输血”的兼并重组有质的区别。

再以兼并目的说事,淘汰落后产能已不是一关了之,而是利用已上涨数十倍甚至数百倍的土地资源“腾笼换鸟”。譬如宝钢用上海宝山区的大片厂区土地切出“一小块”作抵押,即轻松获得大笔银行商业信贷用于新兴产业园区的起步开发……简言之,土地作为最优质的兼并溢出资源,只要所换“新鸟”的定位不好高骛远,实现多赢的几率比以往历次兼并重组要高得多。就算兼并重组失败,它也不会形成银行巨额坏账,亦不会平添财政包袱。

十二部委就此发布的“指导意见”对政府在其中的作用划定了五条边界,其中最核心的是兼并重组坚持市场运作,遵循市场规律和市场准则,政府则主要做好规划与服务,协调化解操作过程中出现的各类难题。由于“指导意见”全文尚待公布,分行业操作细则也未见公开,我们只能善意提醒政府务必说到做到。否则政府若越界一寸,兼并重组目标难免偏离一尺。

    进入专题: 兼并重组  

本文责编:frank
发信站:爱思想(https://www.aisixiang.com)
栏目: 学术 > 经济学 > 经济时评
本文链接:https://www.aisixiang.com/data/61004.html

爱思想(aisixiang.com)网站为公益纯学术网站,旨在推动学术繁荣、塑造社会精神。
凡本网首发及经作者授权但非首发的所有作品,版权归作者本人所有。网络转载请注明作者、出处并保持完整,纸媒转载请经本网或作者本人书面授权。
凡本网注明“来源:XXX(非爱思想网)”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于分享信息、助推思想传播,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。若作者或版权人不愿被使用,请来函指出,本网即予改正。
Powered by aisixiang.com Copyright © 2024 by aisixiang.com All Rights Reserved 爱思想 京ICP备12007865号-1 京公网安备11010602120014号.
工业和信息化部备案管理系统