马骏:中国绿色金融发展的十个领域

选择字号:   本文共阅读 1165 次 更新时间:2017-03-02 15:32:34

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马骏  
另外,未来也可以在政策层面做贴息或担保之类的安排,进一步降低绿色债券的融资成本。

   2016年以来,我国的绿色债券市场已取得了迅速的发展,当年在我国在境内发行的绿色债券达2000亿人民币,境外发行相当于近300亿人民币,我国发行的绿色债券量占全球同期绿色债券发行量的40%。中国已经成为全球最大的绿色债券市场,但是前景还非常的广阔。

   绿色债券比较适合大中型、中长期、有稳定现金流的项目,比如说地铁、轻轨、污水处理、固废处理、新能源等。这些项目有几个特点:一是需要的资金量比较大。二是虽然回报率不是特别高,但现金流比较稳定。一些地方作了初步研究,发现未来当地绿色投资中,这些项目可能会占全部绿色投资的30%以上,因此我国发展绿色债券的市场潜力是很大的。

  

   (七)发展绿色股票指数

   在我国的主要股票指数的构成中,传统的高能耗、高污染的重工业企业占很大比例,而许多被动型基金和机构投资者做投资时自然将同样比例的资金投入到污染性行业。建立和推广绿色股票指数(以绿色企业为主的指数)是国际上通行的引导更多资金投向绿色产业的做法。我国在建立和推行绿色、可持续指数与投资方面,还处于刚刚起步的阶段。目前在欧洲的ETF产品中,约20%已经是绿色的,而在中国的ETF产品中,只有2%左右是绿色的。因此,应该加快我国绿色指数的开发和运用,进一步借鉴国际经验和方法,推进绿色指数发展创新,推动机构和零售投资者开展绿色指数的投资,鼓励资产管理机构开发更有针对性、更加多样化的绿色可持续投资产品。

  

   (八)在环境高风险领域建立强制性的绿色保险制度

   我国每年发生几百起的突发性环境事件。由于很多环境事故的责任人都是中小企业,发生事故以后企业就倒闭或者企业主跑路了,因此没有人来支付环境修复的成本。受害者一般是事故现场周围的居民,会强烈要求政府妥善处理,从而使环境事故演变成社会稳定问题或对地方财政造成压力。为了避免这些情况的发生,有必要建立绿色保险制度。具体来讲就是建立环境责任保险制度。发达国家环境方面的法律法规比较健全,环境执法力度也比较强,企业和股东为了避免未来可能面临的法律责任,自愿到保险公司购买环境责任险。但在国内,这种自愿性环境责任保险的推广不是很顺利,很多企业不愿意主动投保。因此,《指导意见》明确提出要在环境高风险领域当中,比如采矿、冶炼、皮革、危险品运输等行业,未来要建立强制性的环境污染责任保险制度。

  

   (九)上市公司和发债企业披露环境信息

   《指导意见》明确提出要对上市公司和发债企业实行强制性的环境信息披露的要求。只有企业充分披露了环境信息,包括它的各种排放信息,如二氧化碳、二氧化硫、氮氧化物、水污染等等,资本市场才有能力识别哪些企业是绿色的,哪些企业是污染型的,才有可能用脚投票把更多的资源配置到绿色企业。所以如果你是上市企业的话,要做好准备,未来几年内政府会对你有强制性的披露要求,这是资本市场绿色化的一个非常重要的方向。另外,环境信息披露的要求,也是强化企业承担环境与社会责任的有效手段。由于考虑到对声誉的影响,被要求强制披露环境信息的企业会倾向于减少对污染性项目的投资,增加对绿色项目的投资或增加对环保事业的公益捐助。

  

   (十)加强推动绿色金融的国际合作

   各国携手发展绿色金融、推动绿色投资和经济的绿色转型是共赢互利的合作。首先,绿色投资具有重要的跨国外部性。比如,一国在绿色投资方面努力,可以降低污染和二氧化碳的排放,从而缓解全球应对气候变化和环境污染所面临的压力,其受益者包括本国之外的其他国家。但由于这种外部性,就涉及到一个潜在的“搭便车”的问题。如果没有有效的国际合作,“搭便车”可能会成为绿色投资不足的一个原因。相反,有效的国际合作可以成为各国共同推动绿色投资的动力。其次,对许多国家来说,绿色金融涉及到比较新的理念和方法,因此国际经验的分享和传播以及相关的能力建设是推动其发展的关键之一。第三,通过绿色资金的跨国合作,可以提升全球绿色投资的水平和能力。比如,欧美国家有许多机构投资者具有绿色偏好,而新兴市场国家的绿色项目有巨大的融资需求。通过双边和多边的国际合作,为这些跨国投资提供便利条件,就可能使原来难以获得资金的绿色项目融得资金,同时也为国际投资者进行可持续投资提供新的“绿色”资产类别。

   因此,中国倡议发起并共同主持了G20绿色金融研究小组,希望能在全球范围推动发展绿色金融的共识,推动银行和资本市场绿色化、环境风险分析、绿色金融指标体系建设。除此之外,中国还开始推动对外投资如一带一路投资的绿色化;与英国合作推动中国金融和企业到境外发行绿色债券;与法国合作共同推动环境信息披露,与美国合作共同建立绿色投资基金,相信这些努力将为全球发展绿色金融提供有利的环境。


三、关于地方政府推动绿色金融的若干问题

  

   绿色金融的发展,不光要靠中央的政策指引和金融机构的积极参与,也要靠地方政府的大力推动。关于地方政府如何推动绿色经济和绿色金融发展,本文提出几点看法:

   (一)要通过改革弱化地方政府单纯追求GDP的观念

   中央考核地方官员业绩、省级政府考核市县级主要官员业绩并决定其晋升时,不应继续以GDP作为主要评价指标,而应该重点看当地的就业稳定和环境改善等老百姓最关心的指标。应该研究编制地方自然资源资产负债表,定期公布,作为评价地方政府“环境表现”的指标之一。那些虽然能把GDP速度搞得很高,但使得自然资源“净资产”不断下降、生态环境不断恶化的地方政府官员不应该得到提拔。

   (二)地方政府在编制经济发展规划时,应该以改善环境质量作为硬性的约束条件

   目前,一些地方在编制发展规划时,主要以保证GDP增速作为目标,来挑选他们认为的战略产业、重点产业、支柱产业。但是,这其中的许多产业仍然是污染型的,或者没有明显改善环境的效果。笔者认为,要按环境可持续原则编制发展规划。首先必须要确定未来(如五年、十年后)大气质量、水质、土壤质量的改善幅度,单位GDP能耗、水耗的降幅,以及碳排放总量的降幅。要根据这些要求,明确哪些高污染、高排放的行业不得纳入规划,哪些有明显的节能减排效益的项目应该重点支持,多少百分比的新建筑物必须达到绿色建筑标准等。换句话说,实现改善环境的目标必须成为经济发展规划的起点,而不是在建设了大量污染性项目之后再进行事后“治理”。要做到这一点,当务之急是在编制发展规划时,要有专家帮助量化各类产业和主要项目的环境成本和效益。以凭感觉、“拍脑袋”的方式来编制规划是无法实现环境效益的。

   (三)要充分尊重市场机制,让有限的财政资金尽可能调动更多的社会资本投入绿色产业

   要科学设计绿色担保、贴息等激励机制,适当地提高一些绿色项目的回报率(不需要提高太多,只要起到能吸引社会资本的效果即可),以撬动绿色信贷和绿色债券融资。地方可设立绿色基金,政府出一些钱,目的是争取撬动几倍、十几倍的社会资本跟投。政府出资建立的绿色担保机构、绿色发展基金一定要按市场规则运行,不能是因为“我出钱,我就派我的官员来管。”事实证明,派不懂金融的政府官员来管理金融机构和投资基金,基本都在浪费国家资金,这些机构也维持不了太久。

   注:本文根据作者在2016年12月“生态三峡•宜昌试验国际研讨会”上的讲话稿整理。

  

  

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本文责编:陈冬冬
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文章来源:2017年第1期《武汉金融》杂志

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