刘世锦:中国经济增长阶段转换与产业转型升级

选择字号:   本文共阅读 585 次 更新时间:2016-01-28 08:50:24

进入专题: 增长阶段   产业转型升级  

刘世锦 (进入专栏)  
我说中国经济转型的一个核心指标实际上是企业盈利水平,或者盈利保持适度的增长,这是问题的关键。现在这个问题似乎讲的不多。但是这个问题确实太重要了,实际上是宏观问题,是转型的核心问题。

   财政收入还算可以,但是有些产能严重过剩的地区,财政收入下降幅度比较大。最近我到一些地方去看,财政收入看起来还可以,但真正的税收增长的很低,很多是非税收。非税收很多是临时的,有些是抠出来的,是不可持续的。

   财政风险是有所加大的,最近公布的大的银行不良率现在还不到2%,大概1.7%,最近公布的可能达到1.9%,但实际情况比较严重,有些估计可以翻一番,有些估计更严重。地方债务通过置换以后应该说有所缓解,但是更长一段时间来看钱是要还的,如何来还。尽管有种种问题,但是我们财政金融方面还是守住了系统性、区域性,当然还有全局性的风险的底线。

   居民可支配收入增长还算可以,特别是最近几年来农民的收入增长比城里快一点。

   资源环境可支配性面临着挑战,特别是雾霾。北京的雾霾今年已经不错了嘛,但是最近一个多礼拜感觉到生存环境质量如何提高,不缺吃不缺穿,也有车开了,想呼吸新鲜空气有问题了。到云南我说空气真好,云南的同志你们是很幸福的。北京人呼吸新鲜空气太难了,这是弱项,现在想改变还是有难度。

   前段时间去唐山调研,他们告诉唐山最近好天气数量在增加,原来是有一个计划,现在看来是可以更提前一点。有不少的企业钢厂现在已经不冒烟了,停产了,钢铁行业有一个通俗的说法,全世界的钢产量第一是中国,第二是河北,第三是唐山,唐山的钢产超过一亿吨。美国、前苏联、日本钢产量最多也就是一亿吨。

   一百多个钢厂,现在产能过剩。当我们觉得PM2.5已经到了200、300的时候,甚至有些地方爆表的时候,钢产量已经到头了。相关性是可以研究一下。但是最近两年经济下行以后,实际上我们的资源环境的质量是改善的,单位产出的炭排放能源消耗这个指标还在明显改变的。

   我说这么多其实是说怎么看目前的形势。尽管我们现在问题比较多,在这个转型期问题多是很正常的。在其他国家,就在这个阶段出现了不可收拾的大问题,有些是由此而陷入了各种各样的危机。

   咱们中国最近五年的时间,经济转型已经五年了,问题比平常多,但是我们毕竟还是没有出不可收拾的大问题,我们守住了底线。而且结构调整可以说取得了具有历史意义转折性的进展。从这个意义上来讲,对中国经济应该有一个积极的评价,打分的话这个分还是应该高一些。

   五中全会文件不知道你们学习了没有。过去五年是极不平反的五年,成绩来之不易。就把这个背景弄清楚。但是回到现实,企业的同志现在心里边是很不平静的,为什么呢?所谓下行的压力还是很大。最近几年有这么一个特点,经济组织组织就弱了。

   年末的时候一般是要稳增长的,出台一些措施。你会看到这个指标有所好转。这时候出来一些声音,说是稳中向好,稳中向上。前两年我们有一些著名的经济学家会出来发表预测,说是中国经济即将走出底部,实现微型反转,将会重返高增长轨道,但是这个声音说了两三个月,然后说下行压力加大。

   原因在什么地方?中国经济由10%左右的高速增长转向中高速增长,其实将来有可能是中速增长,它是两个点。转换的过程没有结束,还在转换过程之中。这个转换过程只要不结束,下行的压力就会存在。刚才讲采取一些调控措施以后一是可以在短期之内改变预期,然后是存货调整,这样经济会有短期向上的态势。但是大的格局探底成功之前下行压力始终很大。

   所以现在的问题大家最关心的是底在何方。什么时候能把底探着。关于这个问题我是有一个理论分析框架,我称它为“转型再平衡”。

   再平衡这个概念大家讲的比较多,下一步随中高速,或者中速,那个点上有另外一个平衡点,由上一个平衡转向下一个平衡,这个过程我称之为转型再平衡。但是这个转的过程不仅仅是速度的问题,刚才讲了更重要是结构在变化,增长动力在变化,背后的机制在发生变化,所有是个转型过程。所以称其为转型再平衡。

   转型再平衡要实现,把这个底要探着需要三个条件,第一个条件从需求侧来看高投资要触底,中国经济过去三十多天的高增长,解释起来很复杂,诸位看书有时候越看越糊涂,因素太多。其实高增长主要依托于高投资。

   消费一直是很稳定的,每天早上咱一般吃一个馒头,你今天早上吃了两个馒头其实你会不舒服的,但是你今天早上没有吃饭,到十点钟可能会扛不住了。吃了半个馒头找十一点也挺难受。所以消费结构升级也是平稳缓慢升级。投资这个东西,其实整个增长速度比较高的说是投资的变动。但是高投资在过去五年主要是三步构成。基础设施占20-25%,房地产占25%,制造业投资占31%以上。但是制造业投资直接依赖于房地产和基础设施投资,以及出口。

   我说一下出口对经济增长到底是有什么影响。出口对GDP的增量贡献在什么地方?首先你必须是净出口,当年出口大于进口。而且你这个进出口,今年的进出口和去年的进出口相比你又有一个增量,就那个增量才能对GDP的增长有实际的贡献,这个条件是非常苛刻的。老说出口很重要,很偶然的有贡献,不小心有贡献。

   为什么出口那么重要?出口确实很重要,拉动了国内的投资,特别是制造业,能占到投资的30%左右。所以高投资要触底,我过去有个很通俗的说法,三只靴子要落地。第一支靴子就是出口。基础设施,中国基础设施投资占整个投资的峰值期是在2000年左右,峰值期已经过了。最近几年我们的基础设施投资拉的比较多,政府稳增长的工具。

   现在就是房地产,房地产从去年开始回落,回落以后说法比较多。有一种说法是周期性的波动,曾经房地产也波动过,但是我们的观点就是一个历史性的拐点,为什么这么讲?由于构成房地产投资70%的城镇居民住宅的历史需求峰值1200-1300万套之间。这个数值算了很多国内国际的经验,包括人剖的分布,应该还是比较准的。去年我们已经达到这个点,达到以后整个房地产投资的总量就不会再上升了,逐步收缩,反映在增长速度就是房地产增长速度逐步的下降。

   过去房地产增长速度20%-30%,去年已经降到11%,今年希望是7%,希望是温柔的下降,但是1-3季度已经降到4%以下了。最新的房地产投资的增长速度当月已经出现了负增长,来的比我想像的还快。房地产投资的负增长还会持续一段时间,什么时候由负再转正了,基本上房地产的底也就能够触到了。房地产投资的底触到了,中国高投资那个底也就触到了。我们做了一些初步的估计,会到明年年中左右这个底会触到。

   第二个条件是减产能要到位。需求刚才讲在下降,供给也在下降。但是供给下降速度很慢,于是出现了严重的产能过剩。像钢铁煤炭我们做过测算,产能过剩超过30%,钢铁目前的产能是十二亿吨。研究产能过剩带来的第一个结果就是所谓PPI超过40个月的负增长。最新的负增长值是负的5.9%。这样就出现了一个所谓通缩的问题。

   我一直认为中国这个通缩和发展国家曾经出现过的由于流动性引起的通缩根本不是一回事。咱们缺钱吗?货币应该和宏观经济的增长相适应,但是我们这几年,特别是最近几年,货币政策一直在逐步放松的。但是产能过剩的问题缓解了吗?把货币放的再多能再多买人家高铁和煤炭吗?不可能。中国的通缩是由于结构性的产能过剩所导致的。这个问题通过放货币解决不了。

   这个问题到底该怎么解决,从逻辑来讲很简单。比如30%的产能过剩,至少20%减掉。减掉以后供求重新恢复平衡,这个行业好的企业开始盈利。目前煤炭行业70%-80%其实是亏损的。神华是中国最好的企业,好煤炭,它一家盈利占到总体60%、70%以上。钢铁行业宝钢是最好的,但是上个月已经开始亏损了。这个现象不正常。现在产能的严重过剩带来最重要的问题还不是速度的下行,最重要的是企业盈利水平的下降。

   刚才的图是五大行业,煤炭、钢铁、铁矿、石油、石化,这五大行业PPI平均是20%,占到整个工业的PPI下行部分的份额是占到70%以上,利润大体上也占了这么一个份额。工业企业利润的负增长持续一年多的时间了。这个情况还能持续多长时间呢?所以现在一说减产能,但是减产能难度很大。

   我做过一个调研,现在地方叫稳增长,全国GDP增长排名靠后的,稳增长GDP增长速度不能太低了。第二是大家都说产能谁减呢?说要减落后产能,说你是落后产能,我是先进产能。翻过来对方说你是落后产能。最后都不减。这就是典型的囚徒困境。

   接下来是这些企业你让它减产能,人的问题、债的问题很难解决。我最近访问一家煤炭企业,生产一吨煤成本400多块,售价200块钱左右。我说能不能不生产,不行,一定得生产。不生产马上好几万职工怎么办?另外是矿铁的设备关门以后恢复生产时代价更高。然后银行说你关门以后给你借了那么多债,现在还能掩盖一下,一旦关门马上就曝光了,银行也不让关。

   这种情况能持续多长时间?现在企业亏钢铁煤炭还有其他的行业已经有一年多的时间了,再有一年时间能扛得住吗?下来就是银行的问题,不良率上升的问题等等都会加剧。所以我一直呼吁,对减产能一定要高度重要,这个问题如果不解决的话,现在讲不可持续的问题,这种局面是不可持续的挑战。

   第三是新动力形成,会有一些新的行业,比如高技术的行业。特别是生产型服务业,尽管我们的工业的比重现在已经低于服务业,但是一个国家的竞争力,经济和产业的竞争力还主要在制造业。所以制造业是要转型升级的,而生产型服务业是为制造业转型升级服务的。

   什么叫生产型服务业?研发、物流、营销、信息服务、会计统计等,包在工业企业里面,以后逐步外包了。变成第三方服务了,叫做第三产业。实际上和服务业是相辅相成的。生产性服务业发展的程度可以看成制造业转型升级的一个函数。第二种类型是产业升级,现在机器代替人工等等。第三是创新。

   新的动力很重要,讲一下它的特点。一是规模对冲有限。前一段说我到一些地方调研,这些地方的领导同志说中西部的一些地方,搞煤炭、高铁还是不错的,但是现在不行了。以后你们说搞战略型新兴产业,我们搞光伏发电,现在也过剩了。你能不能帮我指点一下说出一两个好行业来,搞一个新的动力上去。

   说能不能指出一两个行业,我把问住了,我们想来想去基本结论是这样的,中国以后再要想找到像房地产、钢铁、汽车这种大块头的,能够把经济带起来上一两个大的台阶的支柱性产业基本上不会有了。以后有一些新的产业,新的技术、新的商业模式,往往规模对冲能力是非常有限的,不一定增加GDP,但是可以增加利润,附加价值。

   有质量、有效益的增长,一个是看增长多快,一个是增长里面的效益有多少。所以有些同志说搞点新的动力最后一转换不是还能保持高增长吗?但是新的动力它的规模扩张能力就小多了,比如现在讲高技术产业,占整个工业的比重是19%,对冲力是有限的。新的要素组合,以后我们搞新的产业,技术工人,特别是在座的未来的大学生,硕士、博士的。清华的同学你们的需求应该是最大的。银行投资可以吗?银行这种金融业态已经不适应了,要新的要素组合。

还有新的增长动力很大一块是替代性的增长,光棍节刚过,900多亿。前两年感觉到是一个奇迹,一片惊叹。最近有些人开始在找问题,说有人刷单,还有产品质量。我们整个消费品销售增长速度总量到底增长多少?并没有增长多少。网购增长很快,但是传统商业有些是收缩的。包括万达[微博]这些商场都关了,北京商场发现生意最好的是是五楼和地下一层,(点击此处阅读下一页)

进入 刘世锦 的专栏     进入专题: 增长阶段   产业转型升级  

本文责编:frank
发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 产业组织
本文链接:http://www.aisixiang.com/data/96702.html

1 推荐

在方框中输入电子邮件地址,多个邮件之间用半角逗号(,)分隔。

爱思想(aisixiang.com)网站为公益纯学术网站,旨在推动学术繁荣、塑造社会精神。
凡本网首发及经作者授权但非首发的所有作品,版权归作者本人所有。网络转载请注明作者、出处并保持完整,纸媒转载请经本网或作者本人书面授权。
凡本网注明“来源:XXX(非爱思想网)”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于分享信息、助推思想传播,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。若作者或版权人不愿被使用,请来函指出,本网即予改正。
Powered by aisixiang.com Copyright © 2022 by aisixiang.com All Rights Reserved 爱思想 京ICP备12007865号-1 京公网安备11010602120014号.
工业和信息化部备案管理系统