王永利:美元大幅加息的国际影响与中国应对

选择字号:   本文共阅读 222 次 更新时间:2022-10-02 22:07:41

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王永利  
都面临货币大幅贬值等巨大挑战,并非理想的完美之策,实际效果仍有待观察,但也可能是两害其中取其轻的无奈选择,其做法不从大流,其思路仍值得仔细探究。

   另外,为应对通胀高企而在发达国家中率先加息缩表的英国,其宏观政策也发生了重大变化:9月23日公布了规模高达450亿英镑的50年最强减税计划以刺激经济发展,随即引发市场对其政府债务的恐慌和英镑大幅贬值。9月28日英国央行宣布,即刻启动一项临时购债计划,将以“任何必要的规模”购买英国长期国债,以稳定国债和英镑价格,并推迟原定减持国债(QT)计划,实际上重新启动了量化宽松政策。

   中国必须把稳经济促增长放在首位

   从中国的情况看,2021年下半年开始,经济增速明显下滑,2022年更是再次遭遇新冠疫情严重冲击,以及俄乌战争爆发后国际形势陡然趋紧,经济增长与社会就业面临巨大压力,迫使国家不断加大降准降息力度,扩大专项债发行与开支,实施大规模税费退减免缓等,为市场主体纾困减压。面对美国大幅加息,人民币对美元也在加快贬值,到9月23日年内对美元累计贬超12%。但考虑到今年以来PPI同比大幅下降,1-8月环比累计下降0.4%;CPI7月同比上涨2.7%,但8月下降为同比上涨2.5%,1-8月环比累计上涨1.9%,仍属于较温和状态。考虑到美欧等国为压控高通胀,纷纷采取大幅加息和央行缩表等举措,并全力压控石油天然气等能源价格及其对俄罗斯能源的需求,国际海运价格已经大幅下跌,这也有利于推动中国PPI继续保持环比和同比下降态势;国内7、8月间极端气候影响趋于缓解,猪肉、禽蛋、蔬菜等生产供应恢复正常,加之世界经济下行压力明显加大,中国外需面临收缩,这都可能推动中国CPI继续保持稳中有降的态势。由此,基本上可以肯定,近期中国的通胀压力不会很大,甚至还可能面临需求不足而带来的通缩压力明显增强的挑战。所以,在美欧等近期可能继续大幅加息的同时,中国却可能需要进一步推动实际性降息(即使政策性利率不变,存贷款及金融市场资金拆借的实际利率也会下调),进一步推动惠及更大范围的社会融资成本降低,努力扩大内需和外需,促进投资、消费和对外贸易,维护经济和就业稳定与发展。这种情况下,面对美元大幅加息,中国必须保持宏观政策的独立性针对性,把稳经济促增长放在首位,配套采取措施维持汇率稳定。人民币对美元出现一定程度上的贬值是正常的,也是有必要的,中国拥有充足政策工具可以将人民币汇率控制在对主要货币有涨有贬总体可接受范围内。现在美欧等国更多地在大幅加息以抑制通货膨胀,但面对大国对抗增强、全球产业链供应链分化和全球经济衰退压力明显加大的局面,即使美国也面临巨大风险挑战,难以独善其身。中国则在全力推动也最有潜力实现实体经济与社会就业稳定,一旦疫情解除,完全可能出现经济明显反弹、人民币重新开始升值的局面。

   必须看到,此轮全球性通胀高企、美元大幅加息以及美元指数攀升,有着深刻而复杂的原因,显示出逆全球化加强、全球经济金融乃至政治格局深刻调整、世界百年大变局加快走来,结构性断裂性剧变带来的风险挑战极大,必须高度警惕、冷静对待。

  

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