陈文辉:关于“双碳”的几点思考

选择字号:   本文共阅读 848 次 更新时间:2021-08-18 16:13:54

进入专题: 碳达峰   碳中和  

陈文辉  
绿色能源取代化石能源是未来40年确定性最高的事情,根据可再生能源在2060年能源结构中的占比,很容易可推算出每年可再生能源的装机数量,中国企业在产业链上又占据绝对优势,投资龙头企业并长期持有,有望实现较高的投资收益。可再生能源电站具有一定资源属性,新能源央企国企这两年大量跑马圈地,储备了大量优质资源,可择优参与投资。考虑到电站的基础设施属性,此类投资很难有很高的投资收益率,但能保证长期稳定的回报。

   中国清洁技术市场处于真空阶段,初创企业仍有不少机会,可开展早期投资。十多年前,西方发达国家出现了一轮清洁技术投资热潮,结果几乎全军覆没。因为西方国家“双碳”进程是一个自然的过程,本世纪初,绿色发展已在社会中形成了较大范围的共识,能源产业、工业企业及其供应商开始着手储备清洁技术,并尝试推动企业低碳转型。初创公司与能源和工业巨头相比,资金和人员都不占优势,研发的产品自然很难找到市场。因此,投资清洁技术初创企业的资本都铩羽而归。当前,中国“双碳”是在政策强力推动下提前启动的,对清洁技术的需求将出现井喷式增长,而国内市场几乎没有成熟的供应商,无论能源企业还是大型工业企业,都没有在清洁技术,特别是减碳技术方面做系统性布局,初创企业凭借灵活的机制和高效率,大概率会从这片蓝海中脱颖而出。这对早期投资人来说是个很好的投资机会。

   重点关注“双碳”与数字经济结合的领域,寻找下一个万亿级行业的投资机会。“双碳”与数字经济不是简单的“物理结合”,有时会产生剧烈的“化学反应”,诞生出全新的万亿级赛道。发生“化学反应”的前提条件是,“双碳”的核心与数字化的核心相碰撞,并彻底颠覆现有行业。“双碳”的核心是可持续发展,数字化的核心是智能化,在新能源汽车行业,二者完美结合,并重新定义了汽车行业。按照这个标准耐心寻找,随着“双碳”和数字经济发展,一定会找到第二个,第三个万亿级行业的投资机会。

   提前研究碳交易及其衍生出的碳资产,也许将成为下一个重要的资产种类。虽然中国的全国性碳交易市场刚刚启动,但已成为全球最大的碳交易市场。碳交易的日趋成熟,会不断衍生出新的资产,碳汇、碳期权、碳期货等。碳交易市场的繁荣是运用市场化手段,推动“双碳”目标实现的关键一步,预期与之相关的碳资产将具有越来越强的金融资产属性。从欧洲经验来看,碳资产价格总体呈波动上升趋势,中国市场刚刚建立,投资机构应加强研究,积极参与碳市场,丰富资产配置,为推动“双碳”目标实现做出贡献。

   4、把握“双碳”投资中的几个规律

   研究“双碳”产业的周期性规律,踩准投资节奏。随着“双碳”政策陆续出台,会对市场预期产生重大影响,很可能放大相关产业的周期性波动。例如光伏产业原本就具有较强的政策周期性,“双碳”目标提出后,市场普遍预期行业将迎来高速增长,但产业链部分环节扩产需要一年以上时间,短期成为产能瓶颈,价格出现大幅上涨。随着大量资本涌入光伏产业链,特别是当前的产能瓶颈环节,未来一定会出现产能过剩。投资人要认真总结历史经验,认清周期规律,在合适的周期低点进入,并在高点时适度减少持仓,最大化投资收益。

   加强对清洁技术商业化进程的研究分析,寻找合适的投资时点。清洁技术商业化落地有两个驱动力,一个是政府的政策推动,但这个力量一般比较滞后。还有一个是下游企业自发加快绿色低碳转型而产生的需求,这要结合企业ESG实践情况以及背后资本的推动力量。考虑一家清洁技术公司,如果其下游客户是香港上市公司,因为国际资本更关注企业的ESG表现,即使该技术仍处于商业化早期阶段,企业也有动力采购并积极使用,投资人可以考虑投资。但若其下游客户是传统行业,转型意识较弱,股东中也没有关注ESG的机构,或也可以等到国家出台相应强制性政策后,再考虑投资。

   坚持用系统性方法进行分析决策,跳出“双碳”看“双碳”。中国政府以“双碳”目标倒逼改革,在发展方式、能源结构、社会观念等方面进行全方位深层次的系统性变革。投资人要从全局视角观察系统性变革的情况,包括能源改革进展的情况,产业结构调整的深度,社会观念变化的速度等等,这些因素对“双碳”投资非常重要。

   还是以新能源汽车为例,仅仅从“双碳”角度考虑,应投资生产A0级(小型车)的新能源汽车企业,因为此类车型价格便宜,销量增长快,对快速推进减排作用最显著。

   事实上生产A0车型的初创企业大多都失败了,用系统化的思路分析就能发现其中的逻辑错误。中国目前的能源结构仍以化石燃料为绝对主导,电动车充电绝大多数源自化石燃料发电而非绿电,短期内电动车数量快速增加对减排贡献有限。中国大多数民众也还未形成低碳生活的理念,购买电动车并不是为了环保,而是综合成本比汽油车更便宜。但前两年动力电池仍处在上量阶段,成本很高,要控制整车成本,只能牺牲续航里程和其他一些功能,导致舒适性和体验性很差。

   因此,走低端电动车路线为数不多的成功企业是五凌荣光,因为它卖的是生产工具,而不是消费品。以特斯拉、蔚来为代表的造车新势力定位于高端车型,在电动化基础上大力发展智能化,提升用户体验,成功吸引了高端客户。随着生产规模的扩大和电池成本的下降,逐步降价进入下沉市场。

   未来五到十年,人们将普遍形成低碳生活的习惯,电动车将彻底取代燃油车,而造车新势力依靠先发优势建立的品牌,预期将占有主要的市场份额,成为汽车行业转型过程中最大的赢家。投资人只有站得够高,看得够远,才能理清“双碳”领域互相交织的复杂情况,对投资机会做出全面系统的分析,投出真正的好项目。

  

   陈文辉,全国社会保障基金理事会副理事长

  

    进入专题: 碳达峰   碳中和  

本文责编:admin
发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 发展经济学
本文链接:http://www.aisixiang.com/data/128103.html

0 推荐

在方框中输入电子邮件地址,多个邮件之间用半角逗号(,)分隔。

爱思想(aisixiang.com)网站为公益纯学术网站,旨在推动学术繁荣、塑造社会精神。
凡本网首发及经作者授权但非首发的所有作品,版权归作者本人所有。网络转载请注明作者、出处并保持完整,纸媒转载请经本网或作者本人书面授权。
凡本网注明“来源:XXX(非爱思想网)”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于分享信息、助推思想传播,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。若作者或版权人不愿被使用,请来函指出,本网即予改正。
Powered by aisixiang.com Copyright © 2022 by aisixiang.com All Rights Reserved 爱思想 京ICP备12007865号-1 京公网安备11010602120014号.
工业和信息化部备案管理系统