马骏:通胀政治经济学和央行独立性

选择字号:   本文共阅读 1115 次 更新时间:2011-08-16 11:22:57

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马骏(央行) (进入专栏)  
就是说,央行独立性确实有助于降低和稳定通货膨胀。

   专门针对中、东欧转型国家的分析也表明,如果央行在法律意义上的独立性能够切实地得到其他政府部门的承认,那么央行独立性和通货膨胀率之间也存在着明显的负相关。

  

   如何确保央行独立性

  

   以发达国家为例,它们是如何保证中央银行独立性的?

   首先,很多发达国家都以《中央银行法》的形式赋予了中央银行在决定和执行货币政策方面的独立性。中央银行直接向国会负责,而不需要听命于内阁或财政部。

   在人事制度上,以美国为例,美国总统有权任命美联储主席,但是没有权力罢免他。联储主席的任期可以比总统长得多。许多发达国家的中央银行理事会中可能会有一两位政府代表,但是大多数情况下这些代表只有发言权而没有表决权。当然也有一些国家例外,比如意大利中央银行中的政府代表就拥有比较多的权力。

   从财务角度看,绝大多数国家都限制政府从中央银行处直接借款。不过同时中央银行都会通过短期借款的方式为政府提供必要的流动性支持。例如美联储可以通过公开市场购买美国国债,但是这些交易都必须是100%透明的。中央银行运行所得的利润一般都以很高的比例(80%-90%)上缴财政部,但是其运行费用并不需要政府拨给。

   从政策工具的角度看,发达国家的中央银行通常能够自主决策选择什么样的政策工具来应对眼前的经济走势。以新西兰为例,新西兰储备银行并不能自主地制定政策目标,因为这些目标由政府确定,但是新西兰储备银行有充分自由来选择其认为合适的政策工具,这一点保证了其货币政策操作上的独立性。

   中国应该提高中央银行的独立性来抑制反复出现的货币过度扩张的体制性冲动。虽然在中国货币过度扩张的机制与西方国家有所不同,但央行独立性所带来的益处——抑制这种扩张冲动,以减低通胀,避免经济大起大落——却是全球普适的。

   具体到如何提高中国货币政策的独立性,必须要考虑中国的国情。直接走向人大任命中央银行行长的模式,在短期内缺乏可行性。但是,至少应该明显提升央行在货币政策操作上的独立性。

   比如,中央政府可以确定每年的货币增长目标,但具体操作工具的使用(如改变利率、存款准备金等的幅度和时点的掌握)应该交给专业的央行官员去操作。为此,应该修改《中央银行法》来保证货币政策操作上的独立性。

  

   作者为德意志银行大中华区首席经济学家。本文为作者即将在中国经济出版社出版的专著《货币的轨迹——通胀、央行独立性和人民币国际化》一书代序,周伟提供了部分素材

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本文责编:zhaoziyuan
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文章来源:《财经》2011年第19期

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