梅德文:碳中和目标下的碳市场机遇、挑战与展望

选择字号:   本文共阅读 240 次 更新时间:2021-10-12 23:22:19

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梅德文  
才能发现所谓边际减排成本,综合社会成本,才能反映外部性成本。另外市场的规模要足够大。我刚才一再强调了,欧盟碳交易市场规模是配额规模的4倍。所以,换手率是400%,而中国过去七八年的区域碳交易市场的交易规模只有配额规模的5%。因此,碳交易市场规模要足够大,要兼顾持续性、有序性、成熟性和稳健性;同时,碳市场要推出更加市场化与金融化的产品,以满足市场的信用转换、期限转换、流动性转换等市场的基本功能。这意味着碳市场需要提供足够丰富的多层次的产品,不仅包括期货、期权、掉期、远期、期货这些交易性产品,还要包括抵质押、资产证券化、担保、再融资以及这样的融资性产品,包括有些企业以及投资者实现跨期贴现,套期保值,合理套利以及风险管理,透明和包容性监管也是发展多元化市场主体和多样化产品的土壤,更是碳市场国际化的一个重要前提。

   最后,刚才我们第一部分一再强调了中国碳市场面临的机遇与挑战,鉴于中国经济发展与减排的两难,鉴于区域发展与产业发展的不平衡,鉴于价格机制的系统性,鉴于数据体系的复杂性,我认为,我国碳市场注定是个复杂的系统工程,大概率是一场马拉松,回顾中国碳市场的发展历史,我们已经经历了两个阶段,刚好两个七年。

   第一个阶段是2005-2012年,整整七年的CDM(清洁发展机制阶段);第二个阶段是2013-2020年,又是整整七年的区域试点阶段。当然,目前中国的区域试点仍然是和全国碳市场并存。我想说,2013-2020年主要是以区域试点为主,因为这七年基本上没有CDM,所以,我们认为这七年还是区域性市场。未来,我们认为还需要一个七年左右的全国碳现货市场阶段,也就是说中国全国的碳现货市场根据中国碳交易市场循序渐进,先易后难,稳健性原则,特别是碳交易市场可能在碳达峰之前更重要的定位或者功能作用,还是我们节能减排的一个政策工具,就是这样的一些定位,我们认为,中国全国现货市场完善需要七八年,也就是说从2021年今年到2028年左右,这是全国碳现货市场的阶段。

   全国碳现货市场以后怎么办呢?以后会是什么样呢?刚才我也预测到中国碳市场的规模,如果8个行业配额总量超过70-80亿吨,交易量假设是5%,会有3-4亿甚至5亿交易量。当然这是现货。如果有了期货,我们知道,期货是现货换手率,一般来讲会在30-50倍以上,会更大。关于交易价格,EDF认为今年50元人民币,2030年100元人民币左右,2060年“碳中和”的时候200元人民币左右,但清华能源经济环境研究所认为,2030年15美元,差不多100元人民币;2035年,25美元,差不多接近200元人民币了,他们认为,2050年可能会超过115美元,2060年“碳中和”时可能会超过200-300美元。如果让我做个选择,我个人更倾向于清华的预测和判断,这个逻辑就是金融“不可能三角”与欧盟、美国未来可能要推进的碳边境调节机制。基于这两个判断,我们知道,国际金融中有个“蒙代尔-克鲁格曼不可能三角”,它就是说在汇率稳定,独立货币政策和资本自由流动三方面变量之中,一个国家只能选择两个目标,不可能三个目标同时实现。而这个理论在碳市场中也许同样有效,长期来看,由于气候变化的全球外部性,碳排放权天然具有国际自由流动的属性,我们如果要保持国内碳中和产业政策优势和独立性,碳价一定会向国际碳市场趋平,碳价格一定会向国际碳市场趋同化。

  

   过去中国碳交易试点价格和欧盟碳市场价格刚好相差一个汇率,我们是24元人民币,欧盟是24欧元。现在全国碳市场是50多元人民币,欧盟是50多欧元,刚好相差一个汇率。特别是按照目前的价格对比,欧洲碳排放配额基本是100%的拍卖,欧洲度电碳价格大约是中国度电碳价格的10倍以上,实际根本就不止。也就是说长远来看,回头中国资本市场一开放,全方位地引进外资,外资也会进入中国碳市场。

   未来还有一个情况,随着国际气候谈判的不断深入,NDC国家自主贡献制度,我们认为也会逐步地发生一些改变,日趋合理、公平、科学,在这样的背景之下,欧盟碳边际调节机制已经在欧洲议会通过,一旦2023年之后碳关税正式启动实施的话,欧盟会对它的进口商品,含碳量进行征税,他认为,如果你没有缴纳和欧盟碳交易市场大致相近的价格,就是没有支付这样的碳排放成本,低于欧洲碳价格的差值来计算碳税,国内外巨大的碳价格差异会产生巨大的碳套利空间。

   一旦存在套利,价格差就会消除,这也是所谓的巨无霸汉堡包一价定律,或者国际贸易理论中的要素市场价格驱动理论的碳交易市场的一种反映。还包括美国也在推进碳边境调节机制,这样的基础之上,国际碳交易市场,我们认为,在2050年有可能形成一体化的国际碳交易市场。那么国际碳交易价格有望形成趋同化,这是美国碳边境调节机制。

   从长远看,如果全球气候治理的基本框架和规则因为发达国家碳关税政策出现调整,将在很长一段时间之内会影响中国的节能减排工作。也就是说未来40年,中国经济将经历一条非常陡峭的减排路径,也就是说我们的库兹涅兹曲线将会非常陡峭,相当于给中国陡峭的碳中和路径上再增加一些障碍,要求中国在更加严格的排放约束条件之下实现发展,在更短的时间内适应更大的变化。所以,我总结中国的碳市场,如果说三个单词就是立法、量化与定价;如果展开说就是严格的立法,严谨的量化,严肃的定价。如果从最简单的单个字来代替,就是立法要严,量化要准,定价要活。如何才能实现严格立法,严格量化与严肃定价呢?需要9个转向,我就不展开了。

   最后,我还是用一句话结束今天这样冗长的讲座。我们认为,中国新能源供需已经形成一个完美的闭环,这非常重要,即中国新能源供给,这个供给侧有风光新能源,传输有特高压电网,加上分布式能源微电网;消费侧有储能、新能源汽车;如果再加上碳市场和人民币国际化就可以形成一个完美的闭环,就可以抓住新一轮的技术长周期,就可以以最低成本,最高效率地实现“碳达峰”与“碳中和”,从而抓住这一次千载难逢的历史性的关于第三次工业革命的巨大机遇,从而实现中华民族的伟大复兴,也为全球应对气候变化与人类命运共同体做出重要的贡献。

   当然,这一切都需要一个强大的绿色金融市场和碳交易市场,要强大的不仅仅是规模,还有效率。我们认为,效率更加重要。

   最后,我用一句硅谷的名言结束今晚冗长的讲座,据说比尔·盖茨特别喜欢引用这句名言:人们总是高估一个新技术新事物的短期影响力,而低估它的长期影响力。也许,碳市场就是这样一个新技术、新事物。

   我认为,碳交易市场一定大有可为,希望各位网友或者各位听众在中国碳交易市场发展之中能够分享它的红利,我认为是可能的。

   谢谢大家!

  

  

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本文责编:陈冬冬
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文章来源:人大重阳

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