黄琪轩:金融与世界霸权:美国如何利用美金转移危机?

选择字号:   本文共阅读 767 次 更新时间:2018-10-13 21:55:33

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黄琪轩  
可以发现,法国的全要素生产率高达72%,联邦德国为70%,英国为66%,日本为59%,而美国仅为41%。美国技术进步对经济增长的贡献明显不如西欧国家。因此,埃里克·霍布斯鲍姆(Eric Hobsbawm)这样描述战后经济增长的黄金时代:美国在黄金时代的经济增长低于欧洲,“从经济和科技上来看,美国在这一时期不仅没有进步,反而呈现相对倒退的趋势;而其他国家则奋起直追,进入70年代和80年代仍未停止”。

   欧洲的快速发展是很多美国学者始料未及的,战后初期欧洲呈现的混乱状况干扰了他们的判断能力。他们认为,战后美国的工业增长将持续超过欧洲国家,因此,美国将维持长期的顺差,而欧洲国家则会处于连续不断的危机中。但是,由于欧洲和日本经济的快速增长,情况改变了。尤其是“马歇尔计划”实施后,美国加大了对欧洲的军事开支和援助,每年流入欧洲的资金比此前又增加了20亿美元。因此,不是欧洲国家,而是美国自己陷入了困境。

   欧洲经济的快速发展带动了其进出口的快速上升。到1973年,欧洲的出口额已升至二战结束初期的6.5倍。1950年,欧洲的商品出口额仅占其GDP的9.4%;而到了1973年,这个比重已达到了21%。到1973年,一些欧洲国家的出口额甚至达到了一战前的10-15倍。1950年,联邦德国的制成品仅有8%出口;到了1974年,这一比重已接近四分之一。因此,欧洲经济的恢复,尤其是对美贸易的展开,让美国面临严峻的压力。到1968年,美国进口的汽车数量已超过了其出口汽车的数量,这对长期以汽车作为重要出口商品的美国而言是一个沉重打击。1971年,美国的进口额大于出口额,这是美国八十多年来首次出现贸易赤字。

   经济与贸易的快速发展使欧洲国家积累了大量的美元。欧洲美元市场在20世纪50年代就发展了起来,而且越积越多,这正是美国竞争力衰落的一个表现。到了70年代初期,欧洲金融市场的 “欧洲美元”已经达到500多亿,而且在继续增加。同时,由于对欧洲的援助、在欧洲的军事开支以及越南战争的巨额开销,美国的债务负担不断加重。巨额的债务侵蚀着美元的国际货币霸权地位。到了60年代,美国贮备的黄金总额已经小于其外债规模。当时,美国的外债已经超过了210亿美元,而其国库只有175亿美元的黄金。70年代初期,美国国债高达4000多亿美元,创美国历史记录。按照当时的国际货币体系安排,黄金与美元挂钩这一承诺让美国背负了沉重的负担。有研究显示,为了维系布雷顿森林体系,从1958年开始,美国就一直为黄金外流所困扰,因为美国债务的持有者可随时要求将美元兑换成黄金。

   美国不断为其流失的黄金以及布雷顿森林体系的稳定性犯难。以法国总统戴高乐为代表的势力对美国货币霸权的冲击最为典型。当然,戴高乐攻击美元不仅是因为对美元的币值稳定没有信心,更重要的是法国将手中持有的美元当做外交筹码。因此,在60年代的大部分时期,美国领导下的国际货币体系一直被法国掌握的 “黄金利剑”攻击。法国对美元霸权的冲击从60年代初期就开始,到1965年达到了高潮。

   1962年,美国国务院的一份备忘录刊载了一篇法国报纸的文章。这篇文章指出,戴高乐总统随时会亮出一张外交王牌,即法国持有的大量美元。如果美国的欧洲政策与法国的政策相冲突,那么,法国可能利用手中的美元给美国制造大的麻烦。这份文件被广泛传阅。事实上,法国持有的大量美元的确给美国带来了很大的麻烦。在1965年2月的一次新闻发布会上,戴高乐对美国主导的布雷顿森林货币体系进行了强烈的抨击,并呼吁国际货币体系回归金本位。同时,戴高乐还呼吁其他国家以法国为榜样,将持有的盈余美元兑换成黄金。由于美元作为国际储备货币的地位变得不再可靠,从1961年到1968年,外国投资者和政府提前兑换了70亿美元,导致美国黄金储备的40%以上被兑换。

   美国的国际收支问题困扰过美国的好几任总统。肯尼迪总统曾经不止一次地对其智囊说,“最令我担心的两件事就是核武器与国际收支赤字”。他还说:“自二战以来,我们背负了沉重的负担。在国际收支上,我们已经损失了120亿美元,而我们的黄金外流还在继续。”当然,尽管肯尼迪总统如此焦虑,但处理这一棘手问题的并不是肯尼迪,而是其继任者约翰逊以及再后来的尼克松。当然,美国遇到的问题还不仅限于经济领域。在安全领域,欧洲盟友也开始出现不同的声音。20世纪60年代中后期,法国脱离北约,造成了世界影响。在与苏联的竞争中,美国在战略武器领域的地位也从对苏“优势”逐渐变为美苏“均势”。在亚洲,美国陷入越南战争的泥潭。因此,在这一时期,美国面临的前景很不乐观,从政界到学界也开始讨论美国霸权的衰落。在这一背景下,美国的“权力贴现率”大大提高,即更重视当前收益而罔顾长远利益,其政策也变得更加短视——利用其霸权地位及其仍可控制的国际货币体系转嫁危机,为庞大的欧洲驻军融资,为越南战争融资,为缓解赤字、减少债务融资。美国时任财政部长约翰·康纳利(John Connally)曾说:“美元也许是我们的通货,但它是你们的问题。”此话很好地反应了此时美国的政策取向。

   第一轮美元贬值就是在上述背景下出现的。1971年8月15日,尼克松总统宣布停止用美元兑换黄金,并迫使联邦德国和日本等国进行货币升值。此后几年里,美元经历多次贬值,并于1973年引入了浮动汇率制。这是美元在二战后的第一轮贬值。经过此轮贬值,美国经常项目进一步恶化的趋势得到缓解,其国际债务问题也得以缓解。相反,此次贬值却使得持有大量美元储备的国家遭受损失。可见,70年代出现的尼克松关闭“黄金窗口”、浮动汇率制的引入以及美元贬值,不过是美国霸权面临黯淡的前景“权力贴现率”上升的结果。进入80年代以后的第二轮美元贬值,不过是在重复第一轮贬值的故事,只是其中的竞争对手有所更替而已。

  

“权力贴现率”的变迁与第二轮美元贬值


   经过70年代的美元贬值,美国的危机得以转嫁。此后,欧洲的经济增长乏力,通货膨胀和失业率居高不下,劳工运动也风起云涌。而此时日本的经济却保持了良好的增长势头。在70年代与80年代早期,日本是世界上工业生产力增长最快的国家。如表3所示,70年代至80代中期,几个欧洲大国的经济增长速度只有日本的一半,甚至连一半都达不到。而此时的美国,经济遭遇滞涨,经济增长远逊于日本,通货膨胀率呈现两位数。80年代,里根执政初期,中西部主要州的失业率高达10%-13%。因此,相比而言,日本的经济发展格外引人注目。日本不仅经济发展快,通货膨胀率也不高,失业率也维持在2%以下。日本强劲的增长态势给美国经济造成了剧烈的冲击。

   20世纪70年代,日本产品大量涌入美国市场,超过了美国对日本的出口;进入80年代后,美国的劣势更加明显。1980年,美国生产的工业品中有26%用于出口;美国消费的工业品中,进口份额占20%;工业品的贸易顺差额相当于国内生产总值的6%。但五年后,情况发生了很大变化,美国的出口竞争力明显恶化。美国工业品中的出口份额下降至18%,而其消费的工业品份额上升至32%,贸易逆差相当于国内生产总值的14%。至80年代中期,日本对美出口额是美国对日出口额的两倍,这一时期,美国每年的对日贸易赤字约为500亿美元。日本经济的发展对美国国内产业构成了强烈的冲击。

   当日本开始主导国际民用电子产品市场时,很多美国企业的敌对情绪在显著上升。当时很多观察家认为,日本正在挑战美国在这一领域的优势地位。他们指出:在很多领域,日本从美国获得了丰厚的利益;如果现在的趋势继续下去,在未来20年内,日本制造业的总产出将超过美国。就彩电行业来看,从1975年开始,在短短的18个月间,美国市场的日本彩色电视接收器所占份额就从15%迅速上升到40%。1955年,美国还有27家工厂生产电视机,但到了80年代,就仅剩下一家了。日本不仅在低端电子领域有着良好的业绩,而且开始冲击美国在高端电子产品领域的技术优势。以往,美国在高端电子产品领域遥遥领先。在微电子领域,美国有着辉煌的历史与大量的突破性进展,美国在晶体管、半导体以及计算机领域优势相当明显。而在美国一直遥遥领先的计算机行业,日本也对其构成了强有力的冲击。一些观察家注意到,美国在计算机行业的领导地位在不断受到侵蚀。在日本崛起时期,美国微电子产品占据的世界市场份额迅速下跌到40%;在集成电路领域,日本所占的世界市场份额迅速上升至75%。日本的扩张使得美国相关部门,包括这些部门的工人与企业家产生了不满情绪,他们开始意识到日本经济实力的扩张对美国造成的损害。当时,美国电子工业工会与制造业主曾向政府请愿,要求美国政府采取措施,保护美国的电子产业。美国民众对日本的抗议活动还一度引发种族暴力冲突。1982年,两名底特律工人将一名美籍华人误认为日本人,他们用棒球棍殴打这名“日本人”,致其死亡。审判结果出人意料,对凶手的处罚相当宽松,两名被告被判缓刑三年并处以为数不多的罚款。

   日本经济的增长不仅冲击了美国的国内产业,其产生的国际影响也冲击着美国的霸权地位。崛起的日本已经不满足于扮演跟在美国身后亦步亦趋的“小伙伴”角色,而是开始试图减弱在安全上对美国的依附。尽管日本人口相对稀少,土地面积也相对狭小,难以与美国相提并论,但二战后的技术进步缓解了原料不足对日本经济的制约。外汇储备的增长可以视为日本逐渐积累实力的重要指标。随着外汇储备的日益增多,日本开始在世界范围内拓展投资、信贷以及对外援助。从1964年的日内瓦贸易与发展会议开始,日本就展开了对亚洲国家的经济援助。随着日本的崛起,日本对外援助的规模和范围不断扩大。此时的日本,已经显示出要与美国分享领导权的动机,包括在国际金融领域的领导权。

   日本的崛起给美国带来了国内外的经济威胁。在美国国内,来自日本的大量进口产品损害了美国的相关产业部门,降低了美国的就业率;在国际领域,日本在贸易、投资、金融和对外援助等领域的扩展,也严重消释了美国的经济霸权。因此,即使日本的威胁和苏联有着相当大的不同,但由于日本的经济挑战严重冲击了美国的国内产业与国际影响力,使得越来越多的美国人对此颇为担忧和不满。

   一项调查显示,有86%的美国民众情愿牺牲美国的经济增长,也不愿意日本经济获得更快的增长。这项问卷还发现,美国人相信日本会在将来成为世界经济的头号强国。当时,随着来自苏联的威胁减弱,美国对来自日本的威胁的感知日益强烈。根据1991年的一份报告,当被问及哪些问题损害了美国关键的国家利益时,无论是美国的民众还是领导人,都认为日本对美国经济上的挑战对美国国家利益的损害已经超过了苏联对美国的军事威胁。其中,60%的美国民众和63%的美国领导人认为,日本对美国经济上的挑战对美国国家利益构成了威胁,而只有33%的美国民众和20%的美国领导人认为苏联对美国的军事威胁危及了美国的国家利益。随着美国的国会议员、商界领袖以及其他访日人员的逐渐增多,他们的共识也在不断增强。这些人意识到:美国与日本的较量至关重要,但是美国却开始落后了。美国众议院的一份报告指出:“我们相信,日本工业化的成就以及现有的经济目标对美国造成的冲击,会跟当时苏联的人造卫星上天给美国带来的冲击一样严重。”

美国政府开始意识到,日本的崛起是对美国国家安全的一个重要威胁,尽管这个威胁与来自苏联的威胁有所不同。美国开始重新评估国内军事技术和民用技术之间的关系,并开始启用新的指标体系来评估国家的军事能力。日本对美国的技术冲击被纳入了国防部的考虑范围。80年代中期,美国国防部的一份报告指出:在半导体的24个技术门类中,(点击此处阅读下一页)

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文章来源:当代亚太

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