冯兴元:中国的乡镇企业融资与内生民间金融组织制度创新

——研究结论与改革思路[1]
选择字号:   本文共阅读 3402 次 更新时间:2006-03-26 23:03:35

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冯兴元 (进入专栏)  

  

   中国社会科学院B 类重大课题《中国的乡镇企业融资与内生民间金融组织制度创新研究》在2005年11月正式结题。总报告和分报告将由社会科学出版基金资助,在2006年上半年由山西经济出版社出版。本总结报告属于总报告结语部分,内容包括有关中国乡镇企业融资与内生民间金融组织制度创新的研究结论与解决乡镇企业融资难和促进农村内生组织制度创新的改革思路。

  

   研究结论

  

   从总体上看,我国乡镇企业融资难问题已成定论。其成因既与需求方、也与供给方有关:

   (1)需求方因素:由于乡镇企业绝大多数为中小企业和微型企业,中小企业特点本身(规模小,可抵押资产少,往往缺乏完整财务记录等)存在着一些固有缺陷,这些缺陷部分导致融资难问题。有些融资难则与中小企业所处的社会信用环境有关。过去的大量乡镇集体企业改制导致了许多企业产生了逃废债行为,从而恶化了与行社的信用关系。此外,企业之间三角债较多,这与社会信用环境恶化、法律制裁不力有关,也影响其资信和在行社的融资能力。

   (2)供给方因素:在信贷部门,当前存在严重的金融抑制,整个农村正式金融系统效率低下,非正式金融系统受到严重打压和排挤。无论是正式金融系统和非正式金融系统,金融抑制政策导致金融组织制度创新不足。在资本市场,则缺乏面向乡镇中小企业的股票市场和债券市场。企业之间共同的、组织化的互助或者商业融资安排也非常缺乏,受到政府政策的严重压制。

   涉及农村内生金融组织发展和制度创新,基于本报告的研究,可以得出如下研究结论:

   (1)当前农村正式金融系统仍然是供给主导的,没有充分履行其金融服务功能,面向需求的金融服务供给严重不足,政府对正式金融的抑制政策也导致正式金融部门缺乏正式金融组织制度创新的动力,从而严重影响金融组织制度创新本身。在正式金融部门,金融组织制度创新几乎等同于违规违法,只要极少数被例外许可。

   (2)我国农村内生正式金融组织(主要应该是民营金融组织)极少,现有的大多属于外生的或者外生化的、行政化正式金融组织。这些组织的共同特点是所有者主体缺位,从而缺乏所有者控制。需要大力推行市场化和改制,促进这些金融组织的内生化,从而促进这些组织的所有者主体从缺位变为到位,以此改进这些金融组织的治理结构和经营效率;

   (3)我国农村民间内生的非正式金融组织与活动在乡镇企业融资中发挥着重要的、建设性的作用,但非正式金融的发展和创新空间受到严重压制。尽管如此,我们可以看到仍然有多种多样的非正式金融组织制度创新,但是这些创新是在各地是零星的、非系统性的,而且在金融抑制条件下,许多创新等同于非法活动。

   (4)在现阶段,民间内生的非正式金融满足农村金融需求中的作用是不可替代的。而在长期来看,正式和准正式金融等的发展可以部分自然挤出非正式金融,但非正式、正式和准正式金融将长期并存。乡镇企业的投资和生产、小型和微型乡镇企业主的生产、投资和消费,对农村贫困人口的社会保障、教育扶持投入不足等等,与乡镇企业和农户的贷款需求,外加储蓄需求,也会使得乡镇企业和农户求助于民间非正式金融。只要农村正式和准正式金融本身没有多元化、竞争不足,农村金融服务需求就需要部分通过民间内生金融才能得到满足。

   (5)对于农村正式金融和准正式金融的政策环境正在改善,但是对非正式金融的政策环境仍然严重不利。2004年中央一号文件鼓励有条件的地方积极兴办直接为“三农”服务的多种所有制的金融组织,2005年中央一号文件又要求进一步制订和落实这方面的市场准入条件和政策措施,并提出有条件的地方,可以探索建立更加贴近农民和农村需要、由自然人或企业发起的小额信贷组织(一般为民间正式或准正式金融组织)。这充分说明了民间正式与准正式金融的重要性越来越受到我国政府的重视。至于非正式金融,政府对其地位的肯定态度表现在一些官员的各种讲话中,但在正式层面对其政策并没有改变,这表现在两年的中央一号文件中只字不提农村非正式金融的重要性和国家在这方面有何新的政策取向。2005年中央一号文件还提出要培育竞争性的农村金融市场。但是,这一提法里几乎没有农村非正式金融的位置,而农村非正式金融迄今为止是农村内生金融的主体,在当前乡镇企业融资中起着重要的作用。

   (6)民间非正式金融组织与活动对于农村经济社会的发展发挥着较大的建设性作用,目前安全性较高,违约率低,应该允许其存在、发展和创新。它们当前绝大多数是基于信任和声誉基础,注重人缘、地缘和血缘关系,倚重社会排斥和债务追偿等非正式机制,因而安全性比较大,违约率比较低。民间非正式金融组织和活动的风险低于正式金融,即便出现金融风险,也是局部风险。

   民间非正式金融组织和活动的分散性和多样性也决定了其违约纠纷的占民间非正式金融总合约的相对比例虽然不大,但违约纠纷的绝对件数较多。这并不能说明民间非正式金融的风险高,恰恰说明其低风险。随着各地农村经济的发展和人口的增长,农村民间非正式金融的总体规模也趋于自然扩大。这意味着,一旦出现民间非正式金融风险,其总体规模也趋于扩大。但是,风险的衡量仍然是不良贷款率和违约率。在这方面,民间非正式金融的绩效要远远高于正式金融。

   许多人看到存在一些民间借贷资金逾期未还现象,就断定民间借贷风险大。这其实是对民间借贷的误解。其实这种逾期借款在很大程度上仍是有效借款,它们基本上是无限责任的,需要债务人本人或其家庭成员在日后共同归还的。与正式法律的规定正好相反。正式法律规定了债务的时效以及一定条件下的债务继承条款。在民间,逾期借款大多仍相当于一种存款。其“利息”不一定是金钱支付,可能是一些小礼品(如收获的水果、蔬菜)、农忙帮工(以资代劳)等,多数债务人承认债务,愿意在日后还款。赖帐者则要受到社会排斥。

   (7)在长期,民间非正式金融组织和活动的经营风险趋于降低。从改革开放以来民间金融的发展来看,民间金融组织和活动的众多参与者始终处于一个学习过程中,其防范风险意识在增强。浙江省宁波市M 县90年代初出现较大规模合会倒会事件后,民众对合会会员的熟悉可信度要求一直很高。福建省福安市90年代初发生过较大规模标会倒会时间,参加过当时标会的那部分民众,多数没有涉足近年的标会活动。

   从演化的角度看,人们对非正式金融的的感知在不断变化。中国官方已经承认,浙江等地非正式金融的发展对浙江地区非国有企业的成长和发展起到了至关重要的支持作用。此外,越来越多的金融业界人士也认识到,非正式金融常常还是金融创新的源泉。其实全世界最初的金融就是非正式金融和民间金融。今天有些正式金融活动,起初就是一种非正式金融活动。今天已经达到年规模数万亿元的同业拆借活动起初就是非正式金融。股票市场在1980年代末期也还是非正式金融(贺军,2002)。

   (8)非正式金融本身存在着一些局限性,而且有些形式的民间金融(如抬会)可能造成负面的社会后果。农村社区越是朝着匿名社会和流动性社会过渡,非正式金融的风险就会越大,越是需要民间内生非正式规则和正式规则(比如合同法)相协调。对于一些可能带来负面社会后果的民间金融形式,需要采取分别对待的办法。比如可以放开一般民间金融的运作,禁止抬会。如果放开高利借贷,则需要一些化解机制(社会政策,对于教育的长期信贷安排等)来化解可能的负面社会后果。

   (9)目前存在多年来形成的对民间金融的歧视态度和观念,这些态度和观念在许多政府官员、学界和民众中均存在,影响到民间金融的正常运作。

  

   改革思路

  

   基于本报告的以上分析,可以推定,农村金融市场不是一个单一金融市场,而是由多个局部金融市场组成,存在着大量有关农村中小企业有效金融服务需求的局部知识,应引入农村金融组织或活动多样性,并由此在农村金融领域引入金融供给方的竞争,更为充分地发现和利用这些知识,增强需求取向,改善金融服务供给。我们需要建立一个机构多元化的竞争性农村金融体系和竞争性农村金融秩序。打破垄断或者准垄断格局。竞争能够带来效率,促进金融创新,扩大金融服务供给,促使金融机构按照服务产品的成本和风险实行风险定价。

   从功能视角看,任何一家金融机构、任何一项金融工具均不能完全发现和利用分散在不同时间和地点的局部知识,因而不能完全满足多层次、多样化的农村中小企业金融服务需求,组织多样性和工具多样化因其各自不同的功能而成为必需。

   对于如何建立一个机构多元化的农村金融体系和秩序,我们提出下述思路:

   (1)应改变对民间非正式金融的歧视态度和观念,把农村非正式金融视作为与正式和准正式金融同等重要的金融领域,把非正式金融、正式金融和准正式金融并列看作金融市场、金融秩序和金融系统的重要组成部分,建立一个较为宽松的法律框架和政策环境,相应减少“扰乱金融管理秩序罪”的适用范围。要真正实现这种观念、法律和政策的转变,还需要时日。应该重新梳理多年来、尤其是20世纪90年代中期以来形成的许多行政规章,取消行政主导的做法,确立法治至上的理念。这里的“法治”一方面体现正式法律的重要性,另一方面则要尊重民间非正式金融中的习惯法因素。

   改变对民间非正式金融的歧视态度和观念,意味着不能把民间非正式金融的良性发展看作为“扰乱金融管理秩序罪”。一些学者(江曙霞,2001:184;安徽信息网,2004年7月9日)认为,各地的民间非正式金融活动大多在金融管理当局监管之外进行,它不可避免地会产生“扰乱”当地金融秩序甚至引发地区金融危机的不良后果。其实,这是对金融秩序的误解。金融秩序由两个部分组成,一部分是正式金融秩序,另一部分为非正式金融秩序。民间金融活动所形成的是非正式金融秩序,是一种自组织的金融秩序。迄今为止的民间金融活动从总体上表现出很高程度的流动性、安全性和广义上的收益性(包括互惠活动的非金钱收益)。其总体的不良贷款率要远远低于正式金融。而恰恰是当前正式金融的流动性、安全性和收益性存在巨大的问题和隐患。[2]

   (2)农村金融市场需要一个竞争性金融秩序,农村金融市场的主体应该是竞争性的商业金融和(真正意义上的)合作金融,政策性金融应该发挥辅助性的作用。国有商业银行、民营银行、当前的农村信用社、真正意义上的合作金融、商业化小额信贷、非正式金融都可以成为竞争性商业金融市场的组成部分。竞争性金融市场最能发现利用分散广泛的局部知识。在竞争环境下,真正意义上的合作金融对其成员而言是合作性的,但是对外仍然与商业金融一样,需要按照市场规则运作,因而也是竞争性金融市场的重要主体。规范运作的商业化小额信贷,其效果要好于包括贴息贷款之类的一般政策性金融。

(3)要大力促进真正意义上的合作金融的发展。这种合作金融可以是由当前的农信社改制而来,也可以由农村中小企业与农户新建。合作金融由此从当前的外生型、形式化的组织类型返回到内生型的、实质化的组织类型。培育合作金融的要点是:基层社小型化、自组织化;次级社(联社、协会等)由基层社参股组成,决策权应该是基层社,而不是次级社。次级社的功能是委托-代理制下的服务,包括法规政策培训、金融技能培训、面对政府和其它组织代表本社成员的利益。这种自下而上的、内生的组织和决策方式有着现成的成功经验:比如荷兰和德国的合作银行。初级社规模不能太大,尤其是人员规模和地域规模,因为太大之后,成员组成的初级社存在信息不对称问题,(点击此处阅读下一页)

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