裴长洪:中国经济的投资潜力分析

选择字号:   本文共阅读 315 次 更新时间:2015-08-16 21:17:19

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裴长洪  

  

   女士们,先生们下午好。我做了一个PPT。对会议话题有点出入,今天会议话题讲国企改革和央企改革,跟我联系说是改革的投资机会。

   中国经济的投资潜力分析

   因为不管是改革也好,还是我们经济发展也好,总而言之都离不开投资机会,投资潜力。中国经济现在面临的形势下行压力很大。总体来讲我们所谓经济下行,事实上就是投资面临下行,今年上半年我们的投资增长速度12%左右,实际要高一些,按照价格指数到14%,7月份没有更好的消息,7月份数字大概这两年统计局会陆续公布,我知道一些信息也不是特别好。在投资里面,投资增长里面的话,因为中国的投资主要是三大部分构成:一部分是基础设施建设,一部分是工业;第三房地产。这三大块投资里面基础设施投资的话,这两三年以来,2009年以来它一直是中投,今年情况也是如此。而且在三次产业当中,第三产业的固定资产投资相对要更快一些,也就是说社会需求对卫生,社会工作服务,这些行业的需求还要更多一些。投资机会也更多一些。现在投资领域有几个问题:

   首先是企业投资意愿不太强。无论是国企也好,民企也好,今年上半年企业的利润总体来讲企业利润下降的,PPI总体是负数,已经连续40个月都是下降。今年上半年一个情况就是规模以上工业增加值的利润,90%左右来自于投资收益,张峰你们搞基金估计很有市场,但是下半年有没有不好说,原因下半年资本市场有没有可能像上半年那么火爆。能够是工业企业都不去干的,都炒股,这个就不一定了。所以企业投资意愿有些影响,下半年看不好它的收益来自哪里。

   第二地方政府及融资平台投资能力受限

   今年的话当然财政收入收支,财政收入是在下降的,按照数字可以调,因为财政收入,财政好几本帐,一般老百姓是听不懂的,公共预算是一本,国有资本收支是一本帐,刚才你们讲的,国有企业中央企业它的资本预算收支是另外一本帐,但是这可以调,国企改革里面有一项,十八届三中全会关于国企改革有一项,关于国有资本的收益,交财政,转到公共预算部分去,这也是十八届三中全会关于国企改革的一项内容,也是它管资本一项内容,也就是说它的帐可以调,调了帐以后数字好看,但是总的来讲没有以前那么高,特别是地方债到期,到期以后第一年中央花了两万亿的地方债券来置换地方债。当然对于地方政府的融资能力有所缓解,但是总的来讲没有以前那么强。

   第三政府和社会资本合作模式实质性进展较慢

   我们这里讲的,以后将要搞的混合所有制,通过混合所有制办法推动政府和社会资本合作,也就是所谓的PPP模式。通过国有资本带动,社会资本,当然主要是民间资本参与搞投资,发改委推的的项目已经很多,PPP项目推了1043个,总投资也很大,但是签约率不太高,这可能是下一步国企改革促进投资里面要重点研究的问题。为什么这个想法挺好的,无论是基础设施也好,还有一些原来完全是政府投资的领域也好,希望通过政府代购,社会资本一起来投,但是推不动,签约率比较低,这是一个问题。

   第四资金还不能有效流入实体经济

   上半年当然有原因,因为股市还是比较复杂的,另外还有别的原因,商业银行的流动性,受到外汇帐款,减少流动性不足,中央银行采取了一些别的办法,来补充这种流动性,但是目前看这些流动性要流入实体经济,还有一些阻碍,传导机制还不顺畅。

   今年下半年怎么样稳定投资,国家发改委也好,国务院也好想了很多办法,当然这里面最大的还是原来搞的一些项目的工程包,在扩容,原来今年上半年就有,有7大类的工程包,又推出了4类新的工程包,现在大大小小的工程有11类,这是今年6、7月份国务院国家发改委为了稳增长所采取一个重大的步骤,假如有什么投资机会,投资新的动向这就是最大的一个机会。

   另外出台了很多政策,来扩大有效投资,包括像固定资产折旧,城镇里面城中村改造,棚户区改造,农村危房改造等等,这些都是一些办法。

   2、地方政府债务置换、加快预算执行的力度。

   3、城投公司债券发行条件有所放松。这都是原来地方政府搞建设一个老办法,一个就是土地批租,这是一个办法,一个就是通过发行债城投债,通过融资平台把钱从银行弄出来,变成项目资本金,原来管的很严,现在有所放松,当然都是为了稳定投资。

   4、增强信贷投放

   今年以来,一次降息、两次降准,新增5000亿信贷资产证券化试点规模。但是总的来讲降准肯定还有一定空间,因为我们现在存款准备金率还是比较高,还是有空间的。

   哪些领域具有投资潜力?

   1、环境保护

   环保领域有很大的投资机会,不要说别的,钢铁,因为产能有11亿吨,真正生产7、8亿吨,特别是河北省的产能将近2亿吨,为什么北京雾霾,一定程度有一定关系。那么这些产能如果都要实行环境保护的技术改造,那么这个投资的潜力非常大的,假如说每年能够按照改造1亿吨钢铁生产能力带动八千亿投资。1亿吨就要八千亿人民币投资,要把7亿吨都要改造完需要大量投资。这个领域的话看来这是将来不得不干的事情,主要要解决的问题是钱从哪儿来。

   2、基础设施

   当然很多,包括我们看到一个交通,最典型的,高铁,航空,海洋运输,港口码头,包括我们市政基础设施,地铁轻轨等等,还有管网,我们跟发达国家比还是有很大差距,尽管我们城市看过去也很漂亮,但是实际上这些市政基础设施,这些方面我们人均占有也好,质量也好都还是比不上发达国家。要达到人家水平还得投资,还得发展。

   3、新能源汽车取代传统汽车

   中国能源结构,能源消费结构发生变化是必然的。首先是煤变成石油天然气,石油天然气变非化石能源,非化石能源也好,还有其他能源也好,期待煤石油天然气是必然趋势,新能源汽车是一个很大产业,从国家来讲无论是作为战略性新兴产业,还是即将规定的“十三五”规划都把这个问题列入考虑,这也是很大的产业升级,需要大量的投资机机遇。

   4、城市轨道交通

   去年年底全国已经有22个城市搞城市轨道交通。大块搞地铁是一个绕不过的一个问题,几乎大概每个省会城市,都要搞地铁,都要搞轨道交通。城市群之间的轨道交通,这都是将来必须要解决的问题。这些恐怕都是未来五年规划,以及将来发展,投资领域还是很宽泛。

   5、新兴产业

   包括以下6大领域工程建设:一是信息消费工程;二是新型健康技术惠民工程,三是海洋工程装备工程;四是高技术服务业;五是高性能集成电路工程;六是产业创新能力工程。讲了这么多,跟过去比更新一轮的,新的产业。包括工信部制定的中国制造2025智能化。

   6、高端制造业

   从投资领域来讲这样一种前景,从今年7%的经济增长率来讲对投资的需求,今年的话情况一个就是房地产开发,房地产开发现在降到个位数,尽管这近一两周以来房价略有上涨,有人预言房地产又要开始,因为股市不行,是不是楼市又行,我看这个可能性不太大,房地产目前情况也属于正常波动状态。今年它的投资增长也就是个位数,5%到7%之间很了不起了。制造业投资也高不到哪儿去。因此其他的投资,像基础设施保持20%,平均下来的话,要保持7%的经济增长率,整个投资的增长速度要达到14,名义不一定,名义可能是十二点几,实际达到14左右,今年价格,评点指数是负的,你看公布的是12,变成14,对应14的话,整个基本建设投资需求13.5万亿,中国投资规模庞大,这还不是全部的融资,还不包括设备投资,13.5万,中国每年GDP70万亿,整个固定投资一般要三十几万亿,中国是一个巨大的投资市场,所以搞投资的人都喜气洋洋,不管怎么样,市场太大了。

   政府投资力量对比以往下降

   带动这么大的投资量,政府要投多少,按照以往经验,政府至少要占13%,无论是中央政府还是地方政府它占总的基本建设投资占到13%,才能把社会资本,企业资本带起来。但今年的话政府投资力量恐怕又很难占了13,因为今年政府财力受到很大限制。

   当前面临的问题就是:要改革创新投融资机制

   这个问题变得很凸显,怎么实现7%,怎么实现投资达到14%,怎么克服财政投资不足的问题,要通过改革,我们投融资机制,目光要投降社会资本,包括民间资本,投向PPP,混合所有制,政府和企业合作,企业包括民间资本,也包括国有资本,国有企业,政企合作,研究怎么使社会资本进入社会领域,进入投资领域,今年问题变得非常迫切。

   民间资本与金融机构合作

   实事求是讲国有企业这方面比民间资本有优势,它比民间资本有优势,怎么样使民间资本和国有资本得到同等的待遇,都能和金融机构?

   推进PPP模式的案例:济青高铁(潍坊段)项目

   是我们国家第一条,叫做采取PPP模式的高速铁路,首先是铁路总公司和山东省政府合资修的一条铁路,这条铁路里面打算采取PPP模式,铁路总公司主要是除了一部分财政投资,当然一部分发行铁路债券,山东省政府财力有限,它要调动社会资本,结果很多企业很看好,很愿意来投,最后中标的是中国邮政储蓄银行,也是国企,本来有几家,有7、8家在投标,最后中标是一家,一家大家比较看好的民企没有中标,很多原因。

   高铁投资有利可图

   因为现在高铁是从京沪铁路,京沪铁路三年之后它就盈利了,据说京沪铁路是一台资本回报率非常高的铁路,每一个线路不一样,很多企业都看好,看好怎么样参与高铁的建设。特别是它还有很多的项目综合收益,所以这个是一个很好的案例。国企在这个案例里面有优势,民间资本它没有被选中,这个也有很多原因,这个原因里面也是我们需要研究的问题,如果说将来这种PPP模式全是国企中标也不行,考虑怎么使民间资本也有机会,参与PPP模式。有很多问题需要商量研究,怎么样从体制上发力,加快PPP模式,能够让更多的国有企业,民营企业都能够参与到混合所有制来增加中国的投资力量,我就说这些,谢谢。

   来源:证券日报

  

  

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