赵鹏飞:中国货币政策不随美日起舞

选择字号:   本文共阅读 185 次 更新时间:2012-09-28 11:47:28

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赵鹏飞  

  

  继美联储推出QE3(第三轮量化宽松措施)后,日本央行近期也出台了货币宽松政策。针对这一席卷全球的货币宽松潮,近日召开的中国人民银行第三季度货币政策例会明确指出,我国将继续实施稳健的货币政策,着力提高政策的针对性、灵活性和前瞻性,根据形势变化适时适度进行预调微调。业内人士普遍认为,这意味着中国央行保持货币政策独立性,不会随美日货币政策起舞。

  

  经济增速下滑并非因缺钱

  

  专家指出,发达经济体受金融危机余波影响,失业率高企不下、实业不振,经济复苏乏力,此时普遍推行货币宽松政策,无不希望借增加货币供应,刺激经济增长。而当前我国经济金融运行呈现缓中趋稳态势,经济增速下滑也并非由于货币供应不足引起,而是受国际市场疲软、国内政策调整和经济运行周期性变化等多重因素影响。

  中国人民大学经济学院副院长郭杰认为,发达国家潜在增长放缓,欧债危机恶化,拖累了欧美国家经济复苏。同时,欧美国家的贸易保护情绪抬头,其不断挥舞的“贸易大棒”对全球经济形成了进一步的下行压力。我国出口受到外需疲弱影响较大。

  另一方面,中国经济增速放缓,也是国内经济结构调整的需要。目前结构调整的积极效应正在显现。国务院发展研究中心副主任卢中原认为:“上海、广东的出口在下滑,工业增加值也在下滑,但下滑的是传统制造业,高新技术产业出口比重没有下降,是稳定的,这说明中国的高新技术出口没有受到影响。”国家发改委学术委员会秘书长张燕生也表示,尽管今年前8个月中国经济增速下滑,但新增就业明显好于GDP年均增长高达11.2%的“十一五”期间,这意味着2012年中国经济将从重速度走向重质量。

  “至于周期性因素,我们说经济都是有周期波动的,这一轮下行的周期由于金融危机的影响被大大拉长了。”国家发改委宏观经济研究院常务副院长王一鸣说,按照国际货币基金组织的研究,历史上多数金融危机要恢复到正常趋势线,大概要7年。现在是金融危机的第五个年头。中国经济经过30多年的高速增长,潜在增长能力也会下降,从国际经验看没有一个国家可以永远高速增长。中国现在GDP规模是47.2万亿元,基数在扩大,继续保持两位数的增长是不现实的。

  

  热钱流入极易引发通胀

  

  尽管当前物价增速持续回落,但通货膨胀压力依然存在。郭杰分析认为,今年以来CPI(消费价格指数)一直呈现回落的态势,PPI(工业品出厂价格指数)也出现了下滑,而且在最近创下了34个月的新低。但是在原油价格不稳定和全球极端天气的影响下,物价水平短期内仍有不确定因素,通货膨胀压力仍然存在。未来如果政府投资刺激型的“稳增长”政策出台,可能在一定程度上刺激通货膨胀反弹。

  中国银行日前发布报告预计,伴随着各国宽松货币政策的出台,全球流动性将大大增加,国际大宗商品价格将升高,四季度我国物价触底回升的可能性比较大。广发证券研究报告也认为,7月份创下新低的CPI可能是未来一年的历史低点,从9月份以后,CPI上涨的压力会越来越明显。

  不少学者认为,从美国前两轮量化宽松政策的实施效果来看,出口创汇和国际热钱的流入,扩大了我国外汇占款的规模,直接导致我国基础货币供应的被动增加。流动性的注入与美元贬值也会导致全球能源与大宗商品价格上升,最终将传递到中国的物价,使中国输入型通胀压力加大。

  

  货币宽松会推高资产泡沫

  

  业内人士分析,美联储QE3让美元作为避险工具的安全性降低,国际资本的流动方向可能会转向新兴市场国家,中国有可能成为这些资金流动的目的地。在此背景下,如果我国也实施宽松的货币政策,无疑会推高部分资产泡沫,加剧经济运行风险。

  中国社科院金融所国际金融与国际经济研究室副主任闫小娜认为,QE3将使美元和美元资产的价格面临下跌压力,国际投资者可能加大对新兴经济体资产的投资,热钱流入规模和速度或将升级,从而推高部分新兴经济体的物价水平,甚至形成资产价格泡沫。

  专家建议,在国际货币普遍宽松的环境下,要严密监管国际热钱流动,把流进中国的热钱引导到实体经济上。对外经济贸易大学中国国际货币研究中心主任孙华妤近期指出,要注意热钱进来干什么,投到实体经济领域是好的,若只是投机炒作就会形成资产泡沫。有关部门应该把资本流入的闸门有效监管起来。

  

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