王建:海湾战争扩大化的前景与朝鲜半岛核危机

选择字号:   本文共阅读 8280 次 更新时间:2003-03-20 10:28:00

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   主讲:王建,中国宏观经济学会常务副秘书长

   时间:2003-02-27(星期四)晚7:00-9:00

   地点:北京大学图书馆北配楼报告厅

  

   非常荣幸今天是北大新学期开学第一场演讲。我在国家计委工作了20年了,一直研究宏观经济问题。大家可能会感到奇怪,研究宏观经济问题的人怎么会来谈海湾战争呢?原因在于研究经济问题必然会延伸到这方面来。

  

   在今年的1月26日,我写了一篇文章,题目就叫做《海湾战争与朝鲜半岛核危机的原因及前景分析》,这篇文章春节后贴到网上,现在互联网上贴得到处都是,但是把名字给改了,有《世界大冲突的前夜》,还有什么《第三次世界大战的前夜》,说得比较玄。一个经济工作者怎么会来研究这方面的问题呢?首先要从亚洲经济危机说起,亚洲金融风暴突如其来摧垮了亚洲一片国家,包括一些看起来很健康、实力强大的亚洲国家都受到了影响。在亚洲金融风暴出现后,国内外学者对此进行了大量的研究,我也看了很多这方面的文章,但我心里始终有一个疑问,没有人解答了我这个问题,就是这些国家之所以发生金融风暴,分析家们总是单个从这些国家的国内问题出发,比如说谈到韩国就说它企业、银行不分,谈到泰国就说它利用短期资本过度,谈到印尼就说是苏哈托的专制政权。当时我就想这些国家的问题不一样,病症不一样,问题存在的时间也很久了。比如说韩国在朴正熙时代就规定韩国银行把它的60%以上的贷款投资到大宇、三星、现代等大企业,把这些企业扶植起来,但也让这些企业染上了过度依靠政府的病;苏哈托军人政权也是60年代上台开始搞家族统治、搞腐败的。这些问题为什么会在同一时间爆发,又为什么会以同样的形式爆发,我觉得很难解释清楚。有人说是索罗斯搞的鬼,但索罗斯为什么在这个时候来,为什么把亚洲整个经济都撼动了。我想毛泽东同志告诉过我们一个事物是有内因和外因的,分析事物的时候必须对内外因都给予关注。外因是变化的条件,内因是变化的根据,既然大家在同一时间都患上了同一种病,那么一定是有外因的,然后再引发了各国的病症。所以我认为亚洲金融风暴的原因一定不是这些亚洲国家内部的问题,而是在这些亚洲国家外部存在着一个共同的原因。这个原因是什么呢?分析家们对此研究不多,所以我就进行了一些研究。

  

   目前世界上最大的经济国家是美国,所以我就研究美国。我发现一个很奇怪的现象:美国在90年代初开始持续的高增长,就业率上升、失业率下降,同时保持了长期的通货膨胀率下降,物价指数下降。出现了一高两低的现象,即经济的高速增长,通货膨胀低,失业率也低。学习经济学的人都知道菲利普斯曲线效应,这和菲利普斯曲线所描述的经济在扩张过程中通货膨胀率也上升的情况是不同的。而且这种情况在美国历史上也不曾出现过。90年代中期以来美国经济学界产生了一些阐述导致美国这种经济增长现象的原因的理论,每一种理论提出来马上就会有不同的意见去反驳它。对美国经济的高增长、对美国股市突然在90年代出现的繁荣,美国理论界没有统一答案,而且争论还非常的激烈。我就觉得很奇怪,亚洲金融风暴是个迷,怎么美国的经济增长也是个迷,也说不清楚呢。于是我又开始研究欧洲经济。

  

   在研究欧洲经济的时候我发现一个非常反常的情况,就是在95到97年这一段,欧洲的主要货币,马克、法郎、里拉等等,都对美元贬值。这个贬值和亚洲金融危机不同,亚洲金融危机是引发了股市、楼市的崩溃,但在欧洲没有发生这样的现象,所以欧洲的货币贬值没有引起人们的注意,实际上欧洲货币贬值的幅度是非常大的,欧洲货币的中心是马克,拿马克来说,在95到97的两年间贬了25%。法郎贬了30%。这个现象没有引起很大的重视。而欧洲货币的贬值发生在欧洲进行强力紧缩的时候,大家知道在92年12月份,欧洲国家在丹麦通过了《稳定与增长公约》,提出了要启动欧元。启动欧元的一个条件是要求欧洲国家控制公共赤字,在年度GDP中,年度公共赤字不能超过3%。95年欧洲进入了紧锣密鼓启动欧元的阶段,所以大家在这个过程中拼命压缩赤字,92年时,加入欧盟的欧洲国家的平均赤字是6.8%,98年启动欧元之前,欧洲的财政赤字下降到2.4%。所以我们可以看到这段时间恰恰是欧洲公共赤字受到极大压缩的时候。我们都知道中国政府从98年开始一直在增加赤字,增加赤字是为了扩大内需。反过来说,一个国家不断的压缩赤字是为了实现通货紧缩。学经济学的人自然知道,当一个国家在实行通货紧缩的时候,它币值的走向肯定是坚挺的。而欧洲国家在拼命实施宏观紧缩的时候,它的货币却大幅度的贬值。这个现象引起了我的兴趣,为什么欧洲会出现这种反常的表现呢?我经过进一步研究发现,大家对启动欧元缺乏信心。按照欧元的设计方案,在99年启动后它的汇率是锁定的。虽然大家都知道欧元的启动是为了推动欧洲经济的发展,知道欧元会促进欧洲经济的整合,对大家都有好处,也愿意加入欧元,但是大家对欧元的前景始终没有充分的信心。很多人都不看好欧元,认为它是一个软货币。拿着存款或现金的人就在想,欧元启动后,它要是走软了呢?所以最好的办法就是把自己的钱先换成其他货币形态。由于在这个过程中,大量的欧洲货币资产转换成美元形态,因此就出现了怪现象:在欧元启动的过程中,宏观紧缩的同时出现了货币的贬值。这个现象引起了大规模的国际资本流动。因为并不是说我拿着美元就行了,我是要用美元来进行投资获利的,资本要运动,因此就一定要投资到美元的资产上去,从而引起了欧洲资本大规模向美国运动,还有一部分游资就进入了亚洲。

  

   当货币出现如此大规模运动的时候,对亚洲的经济影响是什么呢?我们大家都知道,亚洲国家的货币是盯美元的,当欧洲国家货币对美元贬值的时候,等于是亚洲国家的货币跟随美元对欧洲货币升值,升值后大大消弱了亚洲国家的国际竞争力。我们看看亚洲金融风暴的资料可以知道,受到亚洲金融风暴打击最大的国家的贸易顺差都有了极大的下降。甚至变成逆差。比如说发源地泰国,泰国就是在95年后贸易顺差下降,然后变成逆差。在96年很多亚洲国家的出口都发生了这样的变化。这个现象也被诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼注意到了,但他从中得出的结论是“东亚模式的终结”,并以此为题写了文章,他认为亚洲国家的增长是没有科技含量的,只是靠着高储蓄、高投资来推动增长,早晚要垮台。当时很多亚洲和国内的学者都出来批评这种说法。

  

   此外,除了美国之外,欧洲是世界上最大的市场,当欧洲国家的货币在贬值时,进口产品的价格必然会上升,进口量减少,从而会影响到亚洲国家对欧洲的出口,这对亚洲国家是不利的,使得亚洲国家在经常项上出现了很大的赤字。当一个国家的贸易出现逆差的时候本来是本币贬值的,但是在这一段时间里却出现了亚洲国家货币普遍升值的现象。经常项目逆差为什么货币还会升值呢?原因在于当时有很多国际热钱进入到了亚洲的所谓新兴资本市场。由于亚洲国家的汇率对美元是锁定的,而且亚洲国家的利息普遍高于美国,所以很多国际热钱都进入亚洲。因此亚洲国家资本项的顺差比经常项的逆差还要大,这就推动了亚洲货币升值。所以我说如果没有欧洲货币应该升值反而贬值,就没有亚洲国家货币的应该贬值反而升值,亚洲国家的金融风暴是在欧元启动过程中国际资本大变局导致的结果。索罗斯为什么在这个时候来打你呢,平常打你打不痛,但这个时候因为你的货币汇率逆向运动,他一捅,亚洲国家就倒了一片。我认为这个原因很好的解释了亚洲金融风暴。

  

   用这个原因来研究美国问题也可以讲得很清楚。美国在90年代后,经济确实有了很大的发展,把人类的技术革命又推进到了一个新的阶段,但美国更主要强劲的增长在于大规模资本流入后把它的股市炒得很高。大量国际资本流入美国后,使得美国资本市场上的资金供应突然被放大,压低了利率。大家知道一个国家的金融市场分为两块,一个是货币市场,一个是资本市场。简单的说,货币市场就是银行;资本市场就是债券、股票等。调节资本在货币市场和资本市场之间流动的杠杆就是利率,当利率水平下降时银行的钱就流向资本市场;当利率水平上升的时候就会发生反向流动。当利率水平被压得很低的时候,大家觉得既然存钱得不到回报,我干脆就拿它去炒股,所以美国的资金从95年后就从银行大量的流向资本市场。97年是美国金融市场上的一个转折点,在那一年资本市场吸纳的资金大于了货币市场吸纳的资金。这个变化使得当时的很多家庭加入到炒股大军去,据说白人家庭大概一半以上都开始炒股了。美国家庭的资产原来以不动产为主,现在也转为证券或其他金融资产。

  

   由于股市不断上升,投资人如果今年投资于股市,过两年会有很大增值,在这种情况下,大家就都倾向于不储蓄,美国的储蓄率有了很大下降。95年时美国的储蓄率还有6.4%,到98年10月份时变成了负的0.2%,到99年6月份时变成负的2%。大家纷纷把钱拿出来购买各种各样的消费品,消费的增加拉动了美国的经济繁荣。因此可以说由于大量资本流入压低了利率,繁荣了股市,产生了“财富效应”,扩大了内需,拉动了经济增长。

  

   为什么通货膨胀率也被压低了呢?因为在大量的欧洲货币转成美元的时候,必然会把美元的币值抬高,也就是说美元变得越来越坚挺,一个美元可以买到的国外产品就越来越多,而进口产品在美国的产品市场上占有非常大的份额,这样就压低了美国国内的通货膨胀率。所以我认为我找到了美国经济繁荣的主要脉络。

  

   在98年5月份,我写了一篇文章《欧元统一与亚洲金融风暴及我国中期国际经济政策的选择》。在这篇文章中,我提出一个观点:现在是亚洲发生金融风暴,接下来就轮到美国发生金融风暴了。因为美国现在的情况和亚洲国家发生金融风暴前的情况是完全一样的。就是在本币升值的过程中,经常项目存在巨大的逆差,即它的汇率运动是逆向的,名义汇率的变动方向和实际汇率的变动方向相反,这样就非常容易受到国际资本的影响。我在研究欧元过程中认为欧元启动会有很多有利因素,比如说欧洲国家通过欧元可以整合自己的经济。虽然欧洲是世界上很富裕的区域,但是由于国界的限制,就像中国的诸侯经济一样,行政区划割断了它们之间的联系,这样就使得他们的企业很难长大,德国、法国一流规模的企业和美国、日本的一流企业相比,只能算是二流,甚至是三流。所以它们想取消边界,让货物、资本、人等在欧洲自由流动,从而推动欧洲经济的整合。这是欧元设计者最终想要达到的目标。我认为欧元启动后会走强,会成为一种强势货币,会引导过去欧洲转向美国的资金再次回流。这样一流动美国的金融或资产泡沫就会破灭,就会陷入和亚洲金融风暴一样的境地。所以当时我说要警惕美国发生这种情况。因此我向国家领导人建议提高国家持有欧元的比重。但是大家知道99年1月1日欧元启动后却并没有走强,而是不断的对美元走低,贬得很厉害。为什么会出现这种情况呢?原因在于美国为了不让国际资本回流,保护资本市场的泡沫不破,在欧洲打了一场仗,这就是科索沃战争。在美国轰炸了中国驻南斯拉夫大使馆的三、四天后,我写了一篇文章,题目叫做《美国的真实战争意图》。我没有想到美国为了阻止国际资本回流它可以采用战争的形式。

  

在99年初索罗斯写了一篇文章,用了很典型的社会主义语言,题目叫做《资本主义总崩溃的到来》。他认为美国的泡沫要破。此外,在99年1、2月份出现了美国中低价股的暴涨,搞股市的人都知道中低价股涨的话就是庄家要跑了,因为中低价股很好拉起来。当时索罗斯一边写《资本主义总崩溃的到来》,一边拼命炒中低价股,(点击此处阅读下一页)

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