朱富强:锦标赛制定价体系的经济周期理论:兼论经济危机的市场内生性

选择字号:   本文共阅读 421 次 更新时间:2020-03-22 10:58:26

进入专题: 经济危机   信贷伸缩   市场机制  

朱富强 (进入专栏)  
而难以像小企业那样随市场而波动。因此,著名大企业在经济危机中往往就会面临这样的困境:一方面,它生产的高级消费品尤其是高级耐用消费品的价格跌幅往往最大;另一方面,它在工资和利息上的开支往往又居高不下。两者相结合,我们就可以得出不同于流行观点的见解:并不是企业越大就越容易度过经济危机,相反,一些著名大企业往往更容易遭受经济衰退的冲击。

   上述分析也使得我们对高级产品的价格、成本、利润以及变动特性有了更为全面和深入的认识:尽管高级产品的价格通常偏高,但其成本往往也同样很高,因为它的生产往往伴随着更加高昂的费用支出。在很大程度上,产品的供给成本本身就是市场价格的函数:价格变得越高,成本也就相应增加;而且,这些成本一旦上去之后,往往就很难下降。例如,高级产品的生产企业所支付的管理者工资和普通劳务工资往往都相对较高,进而,当遇到经济危机而运转困难时,这些处于“计划体系”中的员工们通常又不愿意接受工资下调,这可以从2009年通用汽车的案例中窥见一斑。同样,银行金融业也是如此:尽管它在消费信贷和生产信贷的扩张中获取了高额利润,但同时也伴随着高昂的工资等成本支出。在某种意义上可以说,正是由于大型金融机构在人们的攀比式消费中起到推波助澜的作用并从中获取了超额利润,从而也就必然会承担社会超前消费所孕育的风险。相应地,经济危机中破产和倒闭的通常也就会集中在奢侈品企业以及与之相关房企、汽车制造业、银行业、保险公司以及其他金融机构等行业。例如,从1929年到1933年这三年中,倒闭银行有5000家,倒闭企业超过了13万家,汽车工业下降了95%,其中,仅通用汽车公司的生产量就从1929年的550万辆下降到了1931年的250万辆。同样,在2008年经济危机中,陷入破产危机和破产的巨无霸企业就包括通用汽车公司、克莱斯勒汽车公司、房利美(Fannie Mae)、房地美(Freddie Mac)等企业和桑恩柏格房贷公司(Thornburg Mortgage)、贝尔斯登公司(Bear

   stearns)、美林公司(Merrill Lynch)、雷曼兄弟(Lehman Brothers)等金融公司以及美国国家金融服务公司(Countrywide

   Financial)、华盛顿互助银行(Washington Mutual)等。

   这里嵌入了这样的认识逻辑:市场收入分配的不平衡导致了市场需求和产品价格的分层,进而也塑造了产品的等级化;同时,产品等级的存在不仅赋予那些高级产品以较高的锚定价格,而且还会衍生出其他相关的锚定效应,以至与之相关的产品和服务都拥有较高的锚定价格。我们从如下几方面对之做一剖析。

   第一,为了维系产品高等级的价格锚定值,生产企业通常需要投入大量的寻租成本以及竞争费用。在现实市场上,产品等级及其价格锚定值的形成并不是一蹴而就的,也不是一成不变的,而是需要依赖巨大而持续的资源投入来不断强化人们的印象,如大量的广告宣传和公益投入等。例如,有广告公司监测数据显示,加多宝公司仅在2012年4月份所投入的广告费用就高达4亿元,2013年仅《中国好声音》冠名费一项就支付2亿元。同样,它的竞争对手广药集团也是如此:先是独家冠名了央视三套《开门大吉》,继而又锁定湖南卫视,并一举狂揽湖南卫视年底的明星跨年演唱会、元宵喜乐会、春节联欢晚会,仅仅在这两家电视台的广告支出就达到了5亿元。

   第二,不同等级产品的生产企业也被赋予不同的锚定效应,高等级产品生产企业的员工和管理者通常会要求相应的更高工资。明显的事实是,具有相同技能的人在不同行业或公司所获得的工资往往存在显著差异。Groshen的研究表明,工资差异中的50%不能用工人本身技能水平的不同来解释,而更主要是与他们所在的企业有关。[59]一般地,知名大公司的职员工资通常要高于不知名的小公司,更不要说福利项目和工作环境等都要好很多。很多大学生或者经理人员都曾有过这样的经历:在求职时几乎同时收到的录用函中就存在巨大的薪酬差距,尤其是那些大跨国公司给出的薪酬通常会远高于其他当地公司。也正因如此,青年人尤其是大学毕业生往往都偏好那些规模大、知名度高的公司。同时,Dichens和Katz的研究表明,不同行业内部各职业的工资水平之间也存在高度关联性,如付给经理较多工资的行业,通常付给秘书的工资也比较高。例如,采矿业的行业工资比平均值高24%,采矿业秘书的工资也比平均值高23%;皮革业的行业工资比平均值低8%,皮革业的秘书的工资则比平均值低15%。[60]这种工资差异往往并不能以恶劣的工作环境等的某种补偿假说来解释,因为这些高薪行业往往有低离职倾向,从而意味着这些行业中各职业的工资几乎都高于其机会成本。[61]

   第三,由于锚定效应,为高等级产品的行业或企业所提供的中间品和劳务往往也会索要比供应其他行业或公司更高的价格和工资。曾任哈佛大学经济系主任和美国劳工部长的约翰.邓洛普就发现,1951年波士顿地区各类型卡车司机的工资就存在巨大差别:为洗衣店运送货物的卡车司机的工资为1.2美元/小时,而为杂货店运送货物的卡车司机的工资为1.68美元/小时,运送杂志的卡车司机的工资则达2.25美元/小时。[62]在周边生活中,我们也可以看到,随着房产价格的不断上升,与房产相关的建筑或装修材料的价格以及相关人员的劳务工资都有了大幅度的上升,包括建筑商、设计师、工程师、销售人员、建筑人员、房屋中介人员以及门卫和清洁工在内的所有人员都会要求较高的市场工资,甚至与房产公司向官员的贿赂金额也远高于其他行业。同样,为苹果公司代工的富士康公司从每部加工手机中获取的收益通常要比为其他品牌手机代工的公司更高,而富士康公司的人员所要求的工资通常又比其他代工厂的人员更高。塞勒在解释商学院和法学院的经济学家通常比经济系的经济学家有更高薪酬时也指出,这并不是说商学院和法学院比经济系更需要高素质的经济学家,而是因为,如果一个全职经济学教授的工资比一个新来的会计学副教授还低,似乎就太不公平。[63]相应地,罗伊特就指出,工资合同“通常几乎不是以与市场关联的交换公平为取向,而是以与企业协会相关的分配公正为取向。”[64]

   上述分析表明,市场定价过程中会衍生出一系列的连锁锚定效应,这使得高级产品的生产大企业在获得更高价格的同时也承受着更为高昂的成本。当然,在常态经济下以及经济繁荣时期,这种高额成本通常会低于高级产品所获得的价格增加,由此也就保证了大企业能够获得更高的利润。但是,在经济危机爆发后以及随后的萧条时期,高级产品的市场价格出现了大幅度下降,而生产成本则由于“刚性”而难以相应下降,由此就导致大企业所承担的生产成本接近乃至高于产品价格。正因如此,在经济危机时期,无利可图的高级产品生产企业通常就不会追加投资,反而会进一步撤出其他(非专用性)资源。这里需要思考的问题仅仅在于,在经济危机发生后,这些成本为何不会随产品价格而下降?罗斯巴德对此就解释说:“问题就在于成本的刚性。在自由市场中,是价格决定成本,而不是相反,这样最终价格的削减也能降低生产要素的成本,也就降低了生产成本。繁荣时期成本价格被抬得太高,现在到了危机时期,人们才发现这个价格已经超过了销售价格,危机时投资机会的失败根源就在于此……要在萧条时期重新获得投资机会,就要保证成本——生产要素价格——迅速下跌,这样才能重新产生可以带来利润的价格差异,特别是在那些资本品行业。简而言之,工资率占据了生产要素成本的大部分,工资率应该所以而迅速地下跌,以重新恢复投资机会。”[65]

   当然,我们还需要进一步思考:经济危机爆发之后,大企业为何具有刚性的成本支出?罗斯巴德等奥地利学派学者倾向于将阻止工资下跌的力量归咎于政府的反通缩行为:政府为了促使萧条尽快结束,不仅向濒临破产的商业机构提供信贷,而且人为维持工资水平来提高市场需求。问题是,没有政府干预的市场经济果真能够实现工资的自由变动吗?答案是否定的。现代经济学已经构建了大量模型和理论如集体谈判理论、效率工资理论、公平工资理论、回滞理论、搜寻—匹配模型、隐含合同理论、交错调整理论以及长期合同理论等,它们都表明,即使在不景气时期,厂商通常也不愿意降低工资,否则就会招致员工的不满和“反抗”,最终就只能得到更低的效率和利润。更进一步的思考是:劳动工资为何通常会呈现出比物品价格更强的刚性?其重要原因就在于,物品是被动的,而劳动者则是主动的,劳动者往往会因工资水平差异而产生出不同情绪;尤其是,大企业的员工处于“计划体系”中,他们的工资水平都是由合同事先规定的。正是由于市场主体通常不会轻易接受(名义的或实际的)工资降低的方案,知名大企业的生产成本在经济萧条时期也就难以大幅度调整或下降。从这个意义上说,经济危机的爆发以及大企业的破产更主要是市场机制运行的结果。

  

九、危机生成的轨迹:逻辑框架


   上述的分析表明,市场经济中日益扩大的收入差距激发出了对高级产品的过度需求、过度投资和过度生产,进而造成了消费、投资和生产结构与经济发展水平出现脱节,而这种脱节发展到一定限度就必然导致严重的消费不足和生产(相对)过剩;相应地,经济发展过程中就不得不通过大幅度降低市场需求以及强制性改变产业结构这种剧痛方式来进行纠正和弥合,由此就会产生出周期性的经济危机。从这个意义上说,市场经济本身必然会滋生出经济周期和经济危机,而市场孕育经济危机所借助的基本传导机制就是锦标赛制的市场定价体系。同时,信贷扩张往往又会显著地刺激高级产品的超前消费和过度投资,从而对周期性的经济危机产生了推波助澜的效果,进而也就会强化和加剧经济危机的广度和深度。更进一步地,信贷扩张主要源于市场主体的自主行为,尤其肇因于私人企业和银行等的错误信念。波斯纳就写道:“股票市场泡沫在1920年代逐渐形成,其背后的驱动力是貌似合理的乐观主义(1924至1929年间经济取得了前所未有的增长),而其直接促成原因则是银行愿意以非常慷慨的条件贷款给想要炒股的人。”[66]

   这样,通过对经济危机的发源、传导、激化以及触发因素的系统剖析,就可以清楚地提炼出经济危机的生成和演化轨迹:自由市场发展→碎片化权力的放大效应→不合理的分配规则→收入结构的两极化→市场需求的分层化→产品价格的等级化→高级产品的高利润→逐利厂商对高级产品的生产和投资→生产者主权下的需求诱导→信用体系下的透支消费→高级产品的过度消费、生产和投资→现实需求水平与有保证的消费能力之间的脱节→消费和生产结构与经济发展水平的脱节→呆账规模的持续增长→经济增长的物质基础遭破坏→偶然性的触发因素→呆账涌现→实际的和心理的骨牌效应→流动性争夺→经济危机爆发。显然,基于这一演化轨迹,我们就为经济危机的市场内生说提供了严谨的学理性分析。在此之前,马克思经济学、美国制度学派甚至凯恩斯经济学等也都曾将经济危机归咎于市场本身,但是它们并没有细化这一过程的剖析;结果,奥地利学派就坚持认为,市场内生的经济危机观点与其说是基于事实,不如说是基于信仰。同时,通过对经济危机的根源以及传导机制等的揭示,也为当下构建良好经济秩序确立了基本方向:根本上要建立起自律性市场机制以避免市场无节制扩展所带来的经济大起大落,而其中核心内容就是收入分配机制、定价机制等,基本的判断则是收入差距和价格等级幅度。

正是基于上述的逐层剖析,就可以得出这样的总结论:经济危机与其说是来自外生的冲击,不如说是源自市场经济的内生。波斯纳就写道:“这场(2008年)经济萧条击中了自由至上主义者的太阳神经丛,因为它不是政府过度监管经济并由此束缚自由企业的结果,(点击此处阅读下一页)

进入 朱富强 的专栏     进入专题: 经济危机   信贷伸缩   市场机制  

本文责编:limei
发信站:爱思想(http://www.aisixiang.com),栏目:天益学术 > 经济学 > 金融经济学
本文链接:http://www.aisixiang.com/data/120542.html
文章来源:作者授权爱思想发布,转载请注明出处(http://www.aisixiang.com)。

1 推荐

在方框中输入电子邮件地址,多个邮件之间用半角逗号(,)分隔。

爱思想(aisixiang.com)网站为公益纯学术网站,旨在推动学术繁荣、塑造社会精神。
凡本网首发及经作者授权但非首发的所有作品,版权归作者本人所有。网络转载请注明作者、出处并保持完整,纸媒转载请经本网或作者本人书面授权。
凡本网注明“来源:XXX(非爱思想网)”的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于分享信息、助推思想传播,并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。若作者或版权人不愿被使用,请来函指出,本网即予改正。
Powered by aisixiang.com Copyright © 2021 by aisixiang.com All Rights Reserved 爱思想 京ICP备12007865号-1 京公网安备11010602120014号.
工业和信息化部备案管理系统