巴曙松 方堉豪 朱伟豪:中国人口老龄化背景下的养老金缺口与对策

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与男性职工一致。虽然从长期来看,推迟职工退休年龄只能延缓养老金缺口出现的时间,并无法从根本上解决养老金缺口问题。但就相对短期而言,逐步推迟退休年龄是缓解养老金收支失衡问题快速有效的措施,也是配合其他政策解决养老金缺口的必要措施,同时逐步推迟退休年龄也是经济社会逐步适应人口老龄化的必然选择。

   (四)提高养老金投资规模和收益率

   通过全国统筹扩大养老金管理规模和投资规模,进而提高投资收益率,是改善养老金支付缺口问题的有效方法,也能一定程度上缓解政府财政养老金补贴方面的支出压力。王成(2015)提出全国统筹基本养老保险可以实现养老金集中运营管理,扩大投资规模进而提高养老金投资收益率。而根据《中国社会保险发展年度报告2016》,2016年广东、江苏、浙江等9个省份基金累计结余超过千亿,而青海、黑龙江、内蒙古等7个省份则出现当期收支缺口,而实行全国统筹可以改善养老保险制度碎片化现状,优化解决各省份基金结余与缺口无法协调问题。2018年6月国务院决定建立养老保险基金中央调剂制度⑤,实质性地推进了养老金全国统筹的进程。此外王成也主张推进养老保险基金多元化管理,以期进一步提高养老金投资收益率。江玉荣(2013)、张春丽(2016)则从养老金投资监管的角度出发,认为可以适当考虑放开数量限制,逐步引入“审慎人规则”的监管模式,以此来改善养老保险金管理制度,提高养老基金的投资效率。因为相比于数量限制监管模式,养老保险基金审慎人规则监管模式能够最大化市场机制在养老保险基金投资中的基础性作用,其较高的灵活性也使得基金管理人能够更快的对市场环境变化做出反应,进而提高养老保险基金的投资业绩。

   国际上许多国家都尝试通过完善、规范养老基金投资运营环境,以此提升基金投资收益进而改善公共养老保险金的收支状况,一些发达国家养老基金通过多元化的投资组合而收益颇丰,部分国家养老保险资金投资回报率甚至可以超过10%,较高的投资回报率有效缓解了这些国家养老保险金的收支压力。因此在尽快建立健全相关法规的基础上,逐步放宽对中国养老保险基金投资运营管理的限制,通过诸如审慎人规则的监管模式以及更为多元化的投资策略来提高养老保险金的投资回报率,进而改善养老保险金的收支情况是中国养老保险制度的必然选择。2015年8月国务院印相关文件正式批准了养老金入市,其中规定了养老基金投资于股票、基金等产品的比例总体不得高于其资产净值的30%⑥。养老基金入市确实有利于养老金投资的多元化与提高增值收益,但入市之后如何有效抵御市场系统性风险,保护投保人的资金安全,则需要更为完善的监管法规来约束引导。

  

   注释:

   ① 2016年度《人力资源和社会保障事业发展统计公报》

   ② 2017年6月,中国国务院办公厅发布《关于加快发展商业养老保险的若干意见》

   ③ 2012年7月,人力资源和社会保障部社会保障研究所所长何平讲话

   ④ 2015年3月,中组部、人力资源和社会保障部联合发布《关于机关事业单位县处级女干部和具有高级职称的女性专业技术人员退休年龄问题的通知》

   ⑤ 2018年6月,国务院《关于建立企业职工基本养老保险基金中央调剂制度的通知》

   ⑥ 2015年8月国务院《基本养老保险基金投资管理办法》

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文章来源: 北大汇丰金融研究院 公众号

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