姚枝仲:2017-2018年世界经济形势分析与展望

选择字号:   本文共阅读 2901 次 更新时间:2017-12-20 22:38:41

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姚枝仲  

   【摘要】2017年世界经济增速明显提升,劳动市场持续改善,全球物价水平温和上升,大宗商品价格有所上涨,国际贸易增速提高。同时,国际直接投资增长缓慢,全球债务持续积累,金融市场出现泡沫。未来世界经济还面临诸多挑战。这些挑战包括:世界经济回暖的基础还不稳固,支持国际贸易高速增长的长期因素还没有形成,美国财政货币政策对世界经济将有较大的负面溢出效应,逆全球化趋势和贸易投资保护主义倾向加强,债务积压的状况越来越严重,资产泡沫随时可能破裂。地缘政治风险、恐怖主义等问题也仍然在影响世界经济的稳定与发展。预计2018年按PPP计算的世界GDP增长率约为3.5%。


一、概述


   2017年世界经济增长率按购买力平价(PPP)计算约为3.6%、按市场汇率计算约为3.0%[1]。从截至2017年10月的世界经济形势来看,可以看出2017年世界经济增长率相比2016年有所上升。在上年度报告中,我们预计2017年世界经济按PPP计算的增长率为3.0%,按市场汇率计算的增长率为2.4%,明显低估了2017年世界经济增速。我们低估的原因主要有三个方面:一是我们曾经担忧欧洲内部政治冲突、难民危机、英国脱欧进程等会导致欧洲经济持续低迷。结果2017年欧洲政治发展相当稳定,马克龙当选法国总统、德国总理默克尔获得连任,维持欧洲团结稳定开放的力量在政治上获得优势地位,欧元区经济超预期复苏。2017年欧元区GDP增长率将达到2.1%,显著高于我们对欧元区经济增速的预期,也高于其他国际组织的预期。2016年10月IMF甚至预计2017年欧元区GDP增长率将从2016年的1.7%下降至1.5%,也明显低估了欧洲的增长。二是我们预计在反全球化趋势下国际贸易仍将持续低迷,结果2017年国际贸易增速明显回升,并带动了全球制造业回暖及世界经济整体回暖。关于国际贸易增速上升的原因,本文还将详细分析。三是我们预计在去产能、去杠杆、去库存等背景下中国经济增速还会进一步下滑,但是中国政府采取了积极的财政政策,新发展理念和供给侧结构性改革也初有成效,再加上外需回暖等因素,2017年中国GDP增速不降反升。

   另外,在上年度报告中,我们预测“2017年大宗商品价格仍将在中低位运行,且略有上行,原油价格将在2017年有所上升,并超过60美元/桶。”从目前情况来看,这一预测是比较准确的。2017年10月英国布伦特原油平均现货价格为57.2美元/桶,比上年同期增长15%。2017年10月27日布伦特原油现货价格突破60美元/桶,并于2017年11月9日达到64.5美元/桶的高点。美国西德克萨斯州原油(WTI)价格也于2017年11月3日达到57.35美元/桶的高点。

  

二、世界经济总体形势

  

   (一)经济增长速度明显提高

   2017年世界经济增长明显回升,全球经济增长率持续下降趋势结束。国际货币基金组织(IMF)预测数据显示,2017年世界GDP增长率比2016年上升0.4个百分点。其中,发达经济体GDP增速为2.2%,比2016年上升0.5个百分点;新兴市场与发展中经济体GDP增速为4.6%,比2016年上升0.3个百分点[2]。

   美国、欧元区和日本的GDP增速普遍提升。2017年美国经济GDP增长2.2%,比2016年提高0.7个百分点。欧元区GDP增长2.1%,比2016年提高0.3个百分点。日本GDP增长率比2016年提高0.5个百分点,达到1.5%的水平;其他发达经济体[3]GDP增长2.6%,比2016年提高0.4个百分点。

   新兴市场与发展中经济体整体增速止跌回升。新兴市场与发展中经济体GDP增长率于2010年达到7.5%的历史最高水平,此后逐年下降,2016年与2015年均稳定在4.3%的水平,2017年有望实现七年以来的首次回升。新兴市场与发展中经济体的经济增速回升在在大部分区域普遍存在。独联体国家GDP增长率从2016年的0.4%提高到2017年的2.1%。其中俄罗斯经济终于扭转了负增长态势,其GDP增长率从2016年的-0.2%上升到了2017年的1.8%。新兴和发展中亚洲经济体继续强劲增长,其GDP在2017年增长6.5%,与2016年相比提高0.1个百分点。中国经济止住了连续六年的增速下滑,2017年前三个季度实际GDP同比增长率均为6.9%,相比2016年6.7%的增速有所回升。新兴与发展中欧洲地区的GDP增长率从2016年的3.1%提高到2017年的4.5%。拉美和加勒比地区的GDP增长率从2016年的-0.9%提高到2017年的1.2%。阿根廷和巴西均扭转了负增长态势。其中阿根廷GDP增长率从2016年的-2.2%提高到2017年的2.5%,巴西GDP增长率从2016年的-3.6%提高到2017年的0.7%。

   在新兴市场与发展中经济体中,也有个别国家和地区的经济状况出现了恶化。印度GDP增长率从2016年二季度以来持续回落,加上从2016年底出台的废钞令及伴随的货币供应收缩,其GDP增长率至2017年二季度下降至5.7%,比上年同期降低2.2个百分点。中东北非地区由于地缘政治冲突导致其整体上出现经济增长率的大幅度回落,GDP增长率从2016年的5.0%下降到了2017年的2.6%。

   (二)劳动市场持续改善

   美国失业率持续下降。2017年9月美国失业率为4.2%,相比2016年9月,下降了0.8个百分点,为金融危机以来的最低点。美国失业人数有所减少。2017年9月美国失业人数为655.6万,相比2016年9月减少了110.2万。与此同时,美国就业人数显著增加。2017年9月美国就业人数为1.545亿,相比2016年9月增加了251.7万。美国劳动市场的积极变化也体现在工资变化上。美国私营企业全部员工平均时新从2016年9月的25.81美元提高到了2017年9月的26.54美元,平均周薪从887.86美元提高到了912.98美元,涨幅均为2.8%。需要说明的是,美国的劳动参与率并没有显著上升。美国劳动参与率于2015年9月下降到62.4%这一金融危机以来的最低点,此后开始有所回升,至2016年3月,回升至63.0%。此后在63%的水平上反复波动,2017年9月为63.1%。未来劳动参与率的提升将在一定程度上抑制美国失业率的下降和工资的上涨。

   欧洲的劳动力市场也处在持续改善过程之中。欧盟整体失业率已经从2013年4月11.0%的最高值下降到了2017年9月的7.5%,欧元区失业率已经从2013年4月12.1%的最高值下降到了2017年9月的8.9%。欧洲失业人数减少幅度和失业率下降速度均有所提高。从2015年9月到2016年9月,欧盟失业人数减少179万人,失业率下降0.8个百分点,欧元区失业人数减少了107万人,失业率下降了0.7个百分点;而从2016年9月到2017年9月,欧盟失业人数减少了208万人,失业率下降了0.9个百分点,欧元区失业人数减少了146万人,失业率下降幅度也扩大至0.9个百分点。

   在发达经济体中日本属于失业率最低的国家。2017年9月,其季调后的失业率下降到了2.8%,为本世纪以来最低值。加拿大的劳动力市场也有所改善,其失业率在2016年9月为6.4%,至2017年9月下降至5.6%。澳大利亚的失业率已经较低,且仍有小幅下降。其失业率从2016年9月的5.5%下降到了2017年9月的5.3%。

   新兴经济体的劳动力市场表现差异较大。经济形势较好或者有所好转的经济体,劳动市场有所改善。中国的城镇登记失业率从2016年9月4.04%下降到了2017年9月的3.95%。俄罗斯的失业率从2016年9月5.2%下降到了2017年9月的5.0%。阿根廷的失业率从2016年6月的9.3%下降到了2017年6月的8.7%。而印度的失业率在2016年仍保持在8.4%的高位,2017年经济增速下滑势必引起失业率进一步上升。南非的劳动力市场还在恶化,其失业率从2016年9月的27.1%上升到了2017年9月的27.7%。

   (三)物价水平温和上升

   美国CPI同比增长率从2015年9月的零增长开始回升,至2017年10月,CPI同比增长率为2.0%。2017年美国CPI增长的态势与2016年有所不同。2016年美国CPI增长主要来自核心CPI增长,且核心CPI上升幅度高于CPI上升幅度。而在2017年,核心CPI增长幅度有所下滑,2017年10月美国核心CPI同比增长率为1.8%,比上年同期低0.3个百分点。能源价格指数上升对美国2017年CPI上升起了较大作用。2017年10月CPI中能源价格指数同比上涨6.4%,比上年同期上升6.3个百分点。

   欧洲物价已摆脱零增长,出现了一定程度的通货膨胀。欧盟的消费价格调和指数(HICP)月度同比增长率从2014年12月开始负增长,2015年全年和2016年上半年均在零增长附近波动。2016年下半年欧洲物价水平开始有所上升,至2017年10月同比增长率为1.4%,比上年同期提高0.9个百分点。扣除能源和季节性食品的欧盟核心HICP月度同比增长率也有轻微回升,2017年10月同比增长0.9%,比年同期提高0.1个百分点。欧元区的物价走势与整个欧盟基本同步,2017年10月欧元区HICP同比增长率为1.7%,比年同期提高1.2个百分点,核心HICP同比增长1.1%,比年同期提高0.3个百分点。

   日本终于走出通货紧缩困境。日本CPI月度同比增长率从2016年1月开始出现负增长,至2016年9月,其增长率为-0.5%,2016年10月开始出现0.1%的正增长。至2017年9月,日本CPI月度同比增长率已达0.7%,其核心CPI增长率也保持了同样的趋势。

   主要新兴市场国家的通货膨胀都得到了较好的控制。俄罗斯的CPI同比增长率从2016年9月的6.4%进一步下降到了2017年9月的3.0%,巴西全国CPI同比增长率从2016年9月的9.2%迅速下降到了2017年9月的1.6%,印度产业工人CPI同比增长率从2016年9月的4.1%下降到了2017年9月的2.9%,南非CPI同比增长率从2016年9月的6.5%下降到了2017年9月的4.9%。中国的物价则相对比较稳定,CPI同比增长率从2016年9月的2.1%轻微下降到了2017年9月的1.9%。新兴市场中也有个别通货膨胀较为严重的国家,如阿根廷,2017年9月,其CPI同比增长率高达23.1%。

   (四)国际贸易量价齐升

根据世界贸易组织(WTO)的数据,世界货物出口总额从2014年第四季度开始出现负增长,且负增长幅度持续扩大四个季度。从2015年第四季度开始,负增长幅度有所收窄。到2016年三季度,世界货物出口总额同比增长率收窄至-2.0%。2016年第四季度,世界货物出口总额增长率转负为正,(点击此处阅读下一页)

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本文责编:川先生
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